Pasivně spravované fondy
Pasivně spravované fondy - také nazývané indexové fondy - investují do portfolia dluhopisů navržených tak, aby odpovídaly výsledkům určitého indexu, jako je např. Barclays US Aggregate Bond Index. Indexové fondy jednoduše drží cenné papíry, které jsou v indexu nebo v mnoha případech reprezentativní vzorek indexů.
Když se změní složení indexu, tak i podíl fondu. V tomto případě se manažeři fondů neusilují o to, aby dosahovali vyšší výnosy než měřítko - cíl je prostě odpovídající jeho výkonnosti.
Aktivně spravované fondy
Aktivně spravované fondy jsou fondy s portfoliovými manažery, kteří se snaží vybírat dluhopisy, které budou časem překonávat index a vyhnout se tomu, že ty, které vidí, pravděpodobně budou mít nižší výkon. Cílem je obecně najít podhodnocené dluhopisy nebo pozice portfolia pro očekávané změny úrokových sazeb. Aktivní správci mohou upravit průměrnou dobu splatnosti, trvání , průměrnou úvěrovou kvalitu nebo umístění mezi různými segmenty trhu.
Klíčové rozdíly mezi dvěma styly řízení
- Poplatky : Vzhledem k tomu, že aktivně spravované finanční prostředky vynakládají více obchodních nákladů a potřebují věnovat větší prostředky výzkumu a řízení portfolia než pasivně spravované fondy, mají tendenci účtovat vyšší poměr nákladů. Někdy to stojí za to, ale jen velmi málo aktivně spravovaných fondů může udržet vyšší výkonnost než indexy po delší časové období. Časem vyšší poplatky aktivních manažerů mají tendenci jíst do výnosů - zejména v současném prostředí velmi nízkých úrokových sazeb.
- Obrat a daně : Vzhledem k tomu, že aktivně spravované fondy trvale přesouvají své portfoliové portfolio v reakci na tržní podmínky, mají mnohem vyšší obrat než indexové fondy, které se mění pouze při změně podkladového indexu. To může mít za následek vyšší daňový účet na konci roku, což snižuje návratnost investorů po zdanění.
- Výkonnostní variabilita : Jedním z nejdůležitějších důvodů, proč si investoři zvolí aktivně spravovaný fond, je představu, že fond bude schopen porazit trh v průběhu času. To může ve skutečnosti nastat, ale po cestě dokonce i ty nejlepší peníze mohou mít roky. Zatímco pasivně spravované fondy produkují výnosy, které jsou v souladu s trhem, aktivně spravované mohou zažívat rozsáhlé roční výkyvy okolo indexu návratnosti. A když fond podhodnocuje, investoři riskují, že budou v jejich počáteční volbě správní (například investovat do dluhopisů s vysokým výnosem ), ale nebudou moci plně využít jejich rozhodnutí.
- Výsledky výkonu : Jedná se o nejdůležitější rozdíl mezi aktivní a pasivní správě. Zatímco tam bude vždy dobrý počet aktivně spravovaných finančních prostředků, které překonávají v daném roce, časově indexové fondy mají tendenci vystupovat na vrcholu. Jedním z důvodů jsou poplatky - rozdíly mezi těmito dvěma druhy fondů jsou dostatečně velké, že se rozdíl v čase mění. Také trh je tak účinný - tj. Analyzován tak velkým počtem investorů - že je pro manažera velmi obtížné zajistit dlouhodobé dlouhodobé výsledky.
Čísla to nesou.
Investiční manažer Robert W. Baird & Co. vydal v červnu 2012 článek, ve kterém analyzoval výsledky aktivních manažerů za posledních 15 let. Pouze 16% fondů s vysokým výnosem vykázalo vyšší výkonnost než běžné období, zatímco 18% a 37% zdanitelných dluhopisů a dlužníků s osvobozením od daně na úrovni investic porazilo jejich měřítka.
Ve všech případech by investoři byli lepší v indexových fondech. Investiční poradce DiMeo Schneider & Associates vypočítal, že střednědobý dluhopisový fond vykazoval od konce roku 2011 svou referenční hodnotu o 0,3 procentního bodu, medián vysokého výnosového fondu zaostával o 3,3 procentního bodu a střední mediánový dluhopis fond o 1,6 procentního bodu.
Takto: Teoreticky by měl aktivní manažer umožnit manažerům přidávat hodnotu prostřednictvím výběru zabezpečení, vyhýbání se ztrátám nebo předvídání změn ratingu na dluhopisy, které drží ve svých portfoliích.
Ve skutečnosti však čísla neukazují, že to je pravda.
Sečteno a podtrženo
Pasivně spravované fondy mají své nevýhody, jak je naznačeno výše uvedeným odkazem na indexové fondy, a někteří manažeři - například Bill Gross z PIMCO, Jeffrey Gundlach z DoubleLine a Daniel Fuss z Loomis Sayles, kteří jmenují tři - vynikali tím, že přidávají hodnotu investorům . Nicméně výběr toho, který manažer bude lepší v příštích pěti až deseti letech, je mnohem náročnější. Mějte to na paměti, když vybíráte prostředky pro vaše portfolio.