Úspěšné futures kontrakty závisí na konvergenci, procesu, při kterém se ceny futures sbližují s fyzickými cenami po uplynutí termínové smlouvy nebo termínu dodání.
Zatímco ceny futures jsou ve vysoké míře korelovány s podkladovou cenou fyzické komodity během trvání smlouvy futures, tato korelace není dokonalá až do doručení. Rozdíl mezi aktivním měsícem nebo nedalekou cenou futures a fyzickou cenou komodity je základem. Vzorec pro výpočet je:
Hotovost (minus) Futures = základ
Vezměme si příklad zemědělce, který na jeho ploše roste kukuřice . Farmář ví, že sklizeň kukuřičných plodin nastane během podzimní sezóny. K ochraně cenového rizika, že zemědělec bude často prodávat smlouvy o futures na nové plodiny na divizi obchodování Chicago (CBOT) Chicago Mercantile Exchange (CME). Prospektová kontraktová smlouva kukurice v prosinci (nové plodiny) bude nástrojem používaným k zajištění nebo uzamknutí ceny zemědělské plodiny.
Uvažujme například o tom, kde je cena hotovosti za kukuřici 3,90 dolarů za bushel na fyzickém trhu. Pokud je prosincová cena futures na kukuřici 4,00 dolarů za bushel a zemědělec prodává futures, základem je 10 centů (rozdíl mezi fyzickou cenou a cenou futures na kukuřici). Výše uvedený termín odkazuje na skutečnost, že cena hotovosti je nižší než cena futures v době zajišťovací transakce.
Pokud je podkladem, znamená to, že trh je normální nebo v kontangu - nedostatek dodávek. Po ukončení základu (cena v hotovosti přesahuje termínovou cenu) znamená to, že trh je prémiový trh nebo je zpětný - existuje nedostatek dodávek.
Pokud zemědělec používá strategii zajišťování, jak je popsána, zemědělec si vyměňuje cenové riziko za základní riziko. Základním rizikem je riziko, že rozdíl mezi hotovostní cenou a cenou futures se od sebe liší. Proto zemědělec stále hrozí riziko na jeho plodinu, nikoliv přímé cenové riziko, nýbrž základní riziko. Zemědělce si krátkodobě zajistil prodejem futures. Zajištění vytváří pozici, v níž je nyní zemědělec dlouho.
Pokud se cena hotovosti kukuřice zvyšuje ve srovnání s cenou futures, existuje podmínka posílení. To může být důsledek toho, že základ se stává pozitivnějším nebo méně negativním. V našem příkladu by posun od 10 centů za méně než 5 centů znamenalo posílení základny. To by vedlo k lepšímu hospodářskému výsledku pro zemědělce. Pokud se podstavec přesunul z 10 centů pod 15 centů, bude to pro zemědělce znamenat horší hospodářský výsledek. Jedná se o příklad podmínky oslabení, kdy se základ stává negativnějším nebo méně pozitivním.
Když konečně přijde čas, aby zemědělec prodal kukuřici na fyzickém trhu, zemědělec uzavře futuresovou pozici. Farmář si koupí krátkou pozici, která byla cenovým zajištěním. Pokud je rozdíl mezi hotovostí a futures (základ) 10 centů, když je transakce dokončena, zajištění bylo perfektní. Je-li základ nižší než 10 centů, farmář ztratí peníze na základě zajištění. Je-li základ vyšší než 10 centů, farmář vydělává na základě zajištění.
Náš příklad se považuje za zemědělce, producenta, ale spotřebitelé, kteří kupují futures na zajištění budoucího cenového rizika komodity, také vyměňují cenové riziko za základní riziko, pouze v opačném směru. Zemědělce používá futures na ochranu před nižšími cenami; spotřebitel používá futures na ochranu proti vyšším cenám.
Spotřebitel by si koupil futures, což je dlouhé zajištění. Na základě dlouhého hedgingu by spotřebitel byl krátký základ. Proto má spotřebitel opačné riziko pro zemědělce. Pokud podklad oslabuje, má spotřebitel díky zajišťovacímu efektu pozitivní hospodářský výsledek a pokud jej posiluje, má spotřebitel negativní hospodářský výsledek.
Rizikové riziko vzniká, když účastníci trhu používají termínové trhy k zajištění nákupu nebo prodeje, které se uskuteční později. Základem je termín používaný při odkazu na zemědělské trhy. Základ má žádosti o všechny futures, u kterých je peněžní nebo fyzický prvek přítomen pro zajišťovatele, kteří mohou být buď výrobci nebo spotřebiteli komodity.