Investice Lekce 3 - Analýza rozvahy
Výroční zpráva
Možná už víte o výroční zprávě , tato publikace jednou za rok je dokument, který vydaly společnosti několik měsíců po skončení svého fiskálního roku. Obsahuje téměř vše, co investor potřebuje vědět o podnikání. Výroční zpráva obsahuje obecně obrazy zařízení, poboček, zaměstnanců a produktů, za nimiž obvykle následuje dopis generálního ředitele a jiného vedoucího pracovníka. Tento dopis se zabývá minulostí i nadcházejícím rokem. Zastrčený v pozadí většiny výročních zpráv je sbírka finančních dokumentů, poznámek pod čarou, grafů a zveřejněných informací (všechny byste byli moudří, abyste si mohli přečíst, protože vám mohou pomoci odhalit pravdivější obraz firmy).
Chcete-li získat výroční zprávu, většinu času můžete navštívit na webové stránce společnosti a najít odkaz na vztahy s investory. Odtud byste měli buď stahovat výroční zprávu ve formátu PDF, nebo vyhledat informace o tom, jak kontaktovat služby akcionářů a požádat o kopii v e-mailu.
Pokud to nefunguje, zavolejte do ústředí společnosti a požádejte o vyjádření k akcionářským vztahům.
Formulář 10-K podání
Už jste pochopili podrobnosti formuláře 10-K . Jedná se o každoroční zveřejnění, že společnosti, které jsou veřejně obchodovatelné, musí podat SEC do několika měsíců po skončení rozpočtového roku.
Většina času obsahuje výroční zpráva informace snadno zpracovatelné v příjemném formátu. 10-K naopak často obsahuje údaje o tom, co je potřeba, aby se věnovalo výzkumu, které se často rozpadá, a to od geografického zdroje příjmů až po zralost harmonogram dluhopisů, které byly vydány . Někteří investoři najdou 10-K nepřekonatelnou, ale pokud máte rádi finance, příležitostnou výzvou spojit zuby a vybavení podniku a vychutnat si pochopení jeho struktury, je neocenitelná. Skutečně složité podniky budou často mít 10-K dokumenty, které běží několik stovek stránek.
Někdy narazíte na společnost, která nemá ve formuláři 10-K žádné finanční výkazy nebo jiné zveřejnění, ale místo toho má pasáž, která čte něco podobného, "začleněno zde jako odkaz". To znamená, že informace byly zveřejněny jinde, například ve výroční zprávě, a chtějí, abyste si je tam přečetli. I kdyby tomu tak bylo, stojí za to získat kopii. Můžete to zjistit tak, že se obrátíte na společnost, navštívíte její webové stránky nebo na webové stránce Komise pro cenné papíry.
Formulář 10-Q podání
Formulář 10-Q je podobný formuláři 10-K kromě toho, že je podáván čtvrtletně nebo třikrát ročně (10-K bude mít místo čtvrt roku).
Obsahuje mnohem méně detailů než 10-K kvůli zkrácené povaze období měření, mimo jiné, ale může být za určitých okolností obzvláště užitečné. Konkrétně formulář 10-Q může poskytnout přehled o změnách, ke kterým dochází v podnikání dlouho předtím, než se tyto změny objeví ve výsledcích. Všimli jste si věcí, jako jsou těžké čisté odkupy akcií během roku, které ještě nebyly zahrnuty do údajů o ročním zisku na akcii v důsledku způsobu výpočtu zředěného zisku na akcii. Vidíte, že obrat inventáře se zlepšuje nebo zhoršuje, nebo že obrat pohledávek se zlepšuje nebo blikají varovné signály, že může dojít k úvěrovému problému se zákazníky. Zaznamenáváte změny v provozním kapitálu . Dozvíte se o soudních sporů a možných právních rizicích, pro které nebyly vytvořeny rezervy.
Můžete použít služby agregace dat z finančních portálů, ale je stále lepší jít na zdroj
V dnešní době se mnoho investorů spoléhá na rozvahu , výkaz zisku a ztráty a výkaz peněžních toků, jak je uvedeno na finančních portálech; data shromážděná z podkladů SEC a automaticky přenášena do internetových stránek, které je zpřístupňují zdarma ke zvýšení příjmů z reklamy, jako je Yahoo! Finance. Ty mohou být skvělé pro back-of-the-obálku, rychlou analýzu, ale buďte opatrní při přijímání důležitých rozhodnutí založených na takových zdrojích. Za prvé, chyby jsou stále běžné, zvláště pokud se jedná o zahraniční společnosti nebo společnosti, které mají nekonvenční struktury sdílených dvojí třídy . Nemohu vám říci, kolikrát jsem viděl nesprávně vypočítaný výtěžek dividend nebo poměr ceny a výdělku zcela špatně.
Jinak jsou finanční shrnutí příliš omezené. Je stále důležité si přečíst výroční zprávu, 10-K a 10-Q sami, protože existují nejrůznější věci, které nelze do těchto pohodlných reprodukcí zahrnout. Vezměte bývalý modrý chip stock jako AIG před Velkou recesí v letech 2008-2009, kdy se zhroutil. Rychle si přečetli výroční zprávu a vy jste byli vyděšeni z expozice derivátů (stále si v mé desce uchovávám jednu kopii, všímám si, jak jsem se nemohl dostat do vlastní firmy, protože jsem nedokázal odhadnout, jak špatná potenciální závazky by byly). To se neobjevilo na finančních místech, kde viděli jenom růst čistého příjmu, růst aktiv a rozšiřování peněžních toků. Nikdy nesmíte zapomínat, že kupujete vlastnictví v podnikání, v případě investorů akcií nebo půjčujete peníze podnikům, pokud jde o investory do dluhopisů . Neexistují žádné zkratky. Musíte dělat práci a pochopit riziko, které přebíráte, abyste získali tyto dividendy, úroky a nájemné .
Ujistěte se, že požadujete výroční zprávu, 10-K a 10-Q soutěžitelů společnosti, pokud chcete chápat její silné a slabé stránky ve srovnání s jinými podniky ve svém oboru nebo průmyslu
Dalším trikem, který budete chtít využít ve své vlastní analýze, je požádat o výroční zprávu, 10-K a 10-Q společností ve stejném sektoru nebo odvětví firmy, o kterou máte zájem. Například vám může pomoci lépe pochopit ropný klíč, pokud studujete všechny majory ropy současně. Můžete analyzovat finanční výkazy a ptát se sami sebe: "Co je jiné?" Zjistíte, jak firmy mají různé kapitálové struktury . Budete moci prozkoumat proměnné DuPont ROE a uvidíte, co se vrací. Mohli byste získat přehled o tom, které firmy se dostanou na vrchol a které jsou odsouzeny k zapomnění tím, že se podívají na věci, jako je trend prodeje na čtvereční stopu a míry pokrytí úroků .
S ostatními firmami, které jsou ve vaší mysli čerstvé, jsou rozdíly, pozitivní i negativní, mnohem pravděpodobnější, že vyčnívají a získávají vaši pozornost. To platí pro všechny existující odvětví a průmysl. Nezáleží na tom, jestli čtete výroční zprávy a desetileté podání čokoládových firem, výrobců automobilů, novin, bank, provozovatelů zlatých děl, developerů nemovitostí, balených potravinářských gigantů, soda lahví, dodavatelů zemědělských zařízení, diskontních prodejen nebo zábavních parků. Pokud se jedna firma zmíní o novém účetním pravidle, které bude mít vliv na výsledky v podstatě a jiný jen na něj sklízí, znamenalo by to, že by se mi v mé hlavě objevily červené vlaječky. Stejně tak jedna společnost může poukázat na příležitost, kterou průmysl čelí, zatímco jiné konzervativnější firmy se nerozšiřují o nic víc, než o výsledcích dosažených během vykazovaného období.