Jak George Soros zlomil Bank of England
George Soros je možná nejslavnější měnový obchodník na světě, díky jeho včasné a odvážné sázce proti Bank of England, o tom, co se stalo známé jako černá středa. Za cenu kolem 3,3 miliardy liber se britská centrální banka nedokázala bránit útoku na měnových trzích a pan Soros odhadoval zisk ve výši 1 miliardy dolarů.
V tomto článku se podíváme na to, co se stalo na černé středu a na výuku z krize pro centrální banky a vlády v budoucnu.
Nastavení scény pro černou středu
Evropský mechanismus směnných kurzů (ERM) byl zaveden v březnu 1979, aby se snížila variabilita směnných kurzů a stabilizovala měnová politika v celé Evropě před zavedením společné měny, která by byla nakonec známa jako euro. Jednoduše řečeno, ERM nastavil horní a dolní okraj, ve kterém by se mohly měnit směnné kurzy - známý jako polopásek.
Británie zpočátku odmítla vstoupit do ERM, když vznikla, ale později přijala poloviční oficiální politiku, která zastínila Deutsche Mark. V říjnu roku 1990 se země rozhodla vstoupit do ERM po tom, co se změnilo vedení, což brání tomu, aby její měna kolísala o více než 6% v obou směrech tím, že intervenuje na měnových trzích s protistranami.
Černé středeční podkladové příčiny
Když Británie vstoupila do ERM, míra byla stanovena na 2,95 Deutsche Marks za libru šterlinků s 6% přípustným pohybem v obou směrech.
Problémem bylo, že míra inflace v zemi byla třikrát vyšší než v Německu, úrokové sazby byly na úrovni 15% a ekonomický rozmach země byl daleko do období neudržitelného růstu - stanovení etapy pro busta.
Obchodníci s měnami vzali na vědomí tyto základní problémy a začali nakrátko prodávat libru šterlinků - to znamená, že si půjčují a okamžitě převádějí je do cizí měny se souhlasem, že je budou v budoucnu převést.
George Soros byl jedním z těchto měnových obchodníků s měnami a shromažďoval krátkou pozici více než 10 miliard dolarů v libře šterlinků.
Černá středa a její následky
Předseda vlády Spojeného království a členové kabinetu schválili výdaje miliardy libier šterlinků ve snaze udržet krátký prodej spekulantů. Navíc britská vláda oznámila, že zvýší své úrokové sazby z 10% na 15%, aby se pokusila přilákat měnové obchodníky, kteří hledají vyšší výnosy z jejich měnové držby.
Bohužel měnové spekulanti nevěřili, že by vláda splnila tyto sliby a pokračovala ve zkrácení libry šterlinků. Po mimořádné schůzce mezi špičkovými úředníky byla země nakonec nucena vystoupit z ERM a nechat trh přenést svou měnu na vhodnější (nižší) úroveň.
Země byla pravděpodobně hodena do recese poté, co mnoho britských občanů odkazovalo na ERM jako "Věčný recesní stroj". Zatímco vláda ztratila spoustu peněz, někteří politici jsou rádi, že došlo k katastrofě ERM, protože dala cestu pro konzervativnější vládu, aby vstoupila do záhybu a oživila ekonomiku.
Poučení z černé středy
Černá středa učí řadu významných lekcí jak obchodníkům s měnami, tak vládám, včetně některých lekcí, které mohou překvapit čtenáře.
Například statistické údaje naznačují, že britská ekonomika rostla rychleji v ERM, než naznačují publikované údaje, a výsledná recese mohla být místo toho způsobena následky boomu společnosti Lawson.
Lekce pro vlády zahrnují:
- Neurčujte úrokové sazby - úrokové sazby ERM byly stanoveny pro Německo pro Německo, kdy měly být stanoveny Evropou pro Evropu.
- Vybírejte své boji proti spekulantům - přijetí extrémních opatření k potlačení rozhodného tržního jednání je často marné (a drahé) úsilí.
Lekce pro obchodníky s měnami zahrnují:
- Nic není nemožné - Odchod Británie z ERM byl během krize nemyslitelný pro mnohé, ale i vlády dělají velké chyby.
- Buďte připraveni na extrémní opatření - britské rozhodnutí zvýšit úrokové sazby o 2% až 5% v jediném dni demonstruje potenciální vládní rozhodnutí.
Závěry
Černá středa je všeobecně známa jako den, kdy obchodník s miliardami obchodníků George Soros zlomil Bank of England a vydělal více než 1 miliardu dolarů. Ale skutečné ponaučení lze nalézt analýzou základních příčin krize a tím, jak rychle vedly k problémům. Pochopením těchto otázek mohou centrální banky vyhnout se budoucím krizím vyvolaným regulačními omezeními.