Snížení měnových rizik s aktivně spravovanými ETF
V tomto článku se podíváme na to, jak fungují dynamické měnové hedgované fondy a zda je mají zahraniční investoři považovat za své portfolia.
Dolar je důležitým faktorem
Inteligentní beta ETF jsou v posledních letech stále oblíbenější alternativou k váženým fondům s tržní kapitalizací. Tím, že se zaměřují na hodnotu, dynamiku, dividendy a jiné "faktory", pomáhají investoři dosahovat vyššího příjmu, vyšších výnosů nebo jiných výhod než konvenční fondy. Důkazy podporující tyto tvrzení jsou smíšené a závisí na řadě faktorů, ale jsou cenným nástrojem pro zmírnění rizik.
ETF se zajištěnou měnou se staly oblíbenou inteligentní beta variantou vzhledem k výraznému nárůstu amerického dolaru vůči cizím měnám. Mezi lety 2011 a 2016 se americký dolar zhodnotil téměř 30 procent, což představuje zhruba 5 procent ročně, což znamená, že veškeré zisky na zahraničních trzích v tomto časovém rámci byly zmírněny ztrátami ocenění v cizích měnách.
ETF se zajištěnou měnou pomohly zlepšit výnosy vyrovnáním dopadu cizích měn na tyto trhy.
ETF s cennými papíry zajištěnými měnami, samozřejmě, nebyly (nebo by nebyly) téměř stejně dobře během pětiletého období, které vedlo až do roku 2008, kdy dolar klesl o 25 procent, nebo asi 4,5 procenta ročně.
Investoři v měnových zajišťovaných ETF v té době by při ztrátě zahraničních zisků ztráceli 4,5 procenta z důvodu ztrát z ocenění amerického dolaru. Investoři by také vynechali další výhody diverzifikace měn za dolar.
Využívání pohybů dolaru
Dynamické měnové ETF se snaží vyřešit tyto problémy aktivním řízením expozice vůči cizím měnám. Na rozdíl od aktivně řízených fondů tyto ETF používají zavedený soubor pravidel pro stanovení jejich expozice vůči cizím měnám. Cílem není obchodování měn s přírůstkovým ziskem, ale spíše zmírnění rizik spojených s poklesem dolaru, zatímco se účastní některých příznivých zisků, když si to uvědomí.
Například WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) poskytuje investorům zajištěnou alternativu k iShares MSCI EAFE ETF (EFA) s přibližně 400 miliony dolarů spravovaných aktiv. Fond dynamického měnového hedgingu překonal výkon EFA i podobné plně hedgované fondy, jako je Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF) tím, že se vyhnula poklesu Sterlingu a problémům s eurozónou.
Fond pracuje na základě rozdílu úrokových sazeb , technického momentu a parity kupní síly, aby určil správnou výši zajištění.
Podle signálu WisdomTree tyto signály umožňují, aby jeho fondy s dynamickou měnou zajištěné výnosy generovaly 1 procenta ročně z výnosů dolaru, zatímco chrání investory při poklesu dolaru. Cíl nemusí nutně vyhrát 100 procent času, ale spíše zůstává vystaven určitým ziskům a chrání před většinou poklesů .
Důležité rizika, která je třeba zvážit
Největší riziko pro zahraniční investory, kteří používají ETF s dynamickou měnou, je, že při zajišťovacích měnách udělají špatné hovory. V mnoha ohledech jde o tentýž argument, který lze uplatnit proti aktivně spravovanému fondu nebo inteligentní beta strategii, která využívá praktičtější přístup než pasivně spravovaný indexový fond . Investoři by měli být opatrní při analýze výkonnosti těchto prostředků za těchto okolností.
Například fond zajišťující dynamickou měnu může v období zvyšujícího se dolaru podhodnocovat plně zajištěné fondy, neboť pravděpodobně nebude 100% zajištěn.
Stejný fond by se během období poklesu dolaru mohl nedostatečně zabezpečit, což by mohlo vést k nižšímu růstu pasivních indexů o širší než očekávané rozpětí.
Investoři by měli mít na paměti, že jakákoli nedávná výkonnost může být způsobena krátkodobou (1-5 letou) dynamikou měny než nějakou podkladovou strategií. V důsledku toho je důležité zvážit dlouhodobý výkon, pokud je k dispozici, nebo si podrobně prohlédnout strategii, která slouží k pochopení toho, jak by mohly být při různých měnových pohybech prováděny.
Sečteno a podtrženo
Inteligentní beta ETF se v posledních letech staly stále populárnějšími. Podle společnosti BlackRock by se tyto fondy mohly stát jen za několik let za třídu dolarů. Mezinárodní investoři mohou chtít považovat dynamické zajišťované fondy jako možnou příležitost ke zmírnění měnových rizik. Tyto fondy umožňují investorům zabránit sekulárnímu poklesu dolaru a přitom stále zvyšují potenciál růstu.