Dluhopisy nemají fixní cenu
Dluhopisy jsou vydávány s "nominální hodnotou" nebo "nominální hodnotou" - částkou, která je vrácena investorovi, když dluhopis dosáhne splatnosti. Od doby vydání až do doby splatnosti však dluhopisy obchodují na otevřeném trhu - stejně jako akcie nebo komodity.
V důsledku toho se jejich ceny mohou zvýšit nad par, nebo klesnou pod jejich úroveň, jak to určují tržní podmínky. Dluhopis vydaný s nominální hodnotou 1000 dolarů, který obchoduje za 1100 dolarů, je obchodován prémií , zatímco ten, který klesne na 900 dolarů, obchoduje se slevou. Obchodování s dluhopisy v nominální hodnotě je obchodováno "na par."
Proč dluhopis obchoduje s prémií nebo slevou
Když je dluhopis vydán nejprve, má daný kupón - částku úroku, která je zaplacena na její nominální hodnotě 1000 USD. Dluhopis s kuponem ve výši 3% ročně platí 30 dolarů a bude to pokračovat bez ohledu na to, kolik cen dluhopisu na trhu po jeho vydání kolísá.
Řekněme, že cena dluhopisu se po roce sníží na 1050 dolarů (což znamená, že nyní obchoduje s prémií). V tomto okamžiku dluhopis stále platí investorům 30 dolarů ročně, ale nyní obchoduje s výnosem do splatnosti 2,86% (30 dolarů dělený o 1050 dolarů). Na druhou stranu, pokud cena dluhopisu klesne na 950 dolarů, výnos do splatnosti je 3,16% (nebo 30 dolarů děleno 950 dolary).
Proč se cena dluhopisu zvyšuje a klesá tímto způsobem? Převládající úrokové sazby se vždy mění a stávající dluhopisy upravují cenu tak, aby se jejich výnos do splatnosti rovnal nebo téměř odpovídá výnosům do splatnosti u nových emitovaných dluhopisů.
Jinými slovy, pokud má dluhopis 3% kupón a převládající sazby vzroste na 4%, cena dluhopisu klesne, takže jeho výnos se zvýší, aby se více pohyboval v souladu s převládajícími sazbami.
(Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují v opačných směrech .)
Chcete-li pochopit, proč k tomu dojde, přemýšlejte o tom takto: Proč by někdo někdy koupil dluhopis s výnosem 3%, kdyby mohl koupit jinou totožnou dluhopis s výnosem 4%? Nebudou, takže cena dluhopisu musí klesnout, aby výnos dosáhl úrovně, kdy investor může chtít vlastnit dluhopis.
S ohledem na tuto skutečnost můžeme určit, že:
- Dluhopis se obchoduje s prémií, pokud je kupónová sazba vyšší než převládající úrokové sazby.
- Dluhopis se obchoduje se slevou, pokud je kupónová sazba nižší než převládající úrokové sazby.
V době, kdy úrokové sazby klesají, bude na trhu existovat vyšší podíl dluhopisů na trhu s prémií. Naopak období stoupající sazby vede k většímu procentu obchodování s dluhopisy se slevou na par.
Diskont nebo prémie na dluhopisy postupně klesá na nulu, když se blíží datum splatnosti dluhopisu, kdy dluhopis vrátí investoru svou úplnou nominální hodnotu při emisi. Bez jakýchkoli neobvyklých okolností, čím kratší je doba splatnosti dluhopisu, tím nižší potenciální prémie nebo sleva.
Zlevněný dluhopis není volný oběd
Nepřesně. Na první pohled to může znít: stačí koupit slevu na dluhopisech za 970 dolarů a těžit z toho, že jeho cena stoupne na 1000 dolarů.
Případně koupě dluhopisu za 1030 dolarů, které se vyplatí za 1000 dolarů, nemá smysl. Mějte však na paměti, že tento rozdíl v ceně je tvořen vyšším kuponem v případě prémiového dluhopisu a nižším kuponem v případě slevového dluhopisu.
Jinými slovy, obchodování s dluhopisy s prémií nabídne vyšší výnosové platby než obchodování s dluhopisy za slevu, což představuje rozdíl v ceně. Neexistuje proto žádná výhoda při nákupu dluhopisu se slevou nebo dokonce obchodování s dluhopisy v paru proti jednomu obchodování s prémií. Existuje několik výhod ve skutečnosti při nákupu dluhopisů za prémii:
- Vyšší kupón, který dává více peněz do kapsy investora
- Prémiové dluhopisy jsou obvykle méně citlivé na kolísání převládajících úrokových sazeb než podobné slevové dluhopisy.
Je-li Bond Callable, změna rovnice
Výhody nákupu dluhopisů při změně pojistného a mohou zmizet, pokud je dluhopis " splatný ", což znamená, že může být splaceno - nebo voláno - (a splaceno jistina) před splatností, pokud se emitent rozhodne. Emitenti s větší pravděpodobností volají dluhopisy, když sazby poklesnou, protože nechtějí nadále platit úrokové sazby na trhu, takže prémiové dluhopisy jsou ty, které s největší pravděpodobností budou volány pryč. To znamená, že část prémie, kterou investor zaplatil, by mohl zmizet - a investor by dostal méně úroků na vysokém kupónu
Ti, kteří chtějí tento problém hlouběji prošetřit, se mohou odvolat na tento článek z New York Times . Nezapomeňte požádat svého makléře o poskytnutí dluhopisů, když uvažuje o jeho nákupu. Další informace o tom, jak je výnos dluhopisů ovlivněn ustanoveními o hovorech zde .
Jeden konečný bod
Prémie nebo sleva na dluhopisy nejsou jediným faktorem, který uvažuje o koupi. Jak dobře splňuje dluhopis vaše konkrétní finanční cíle a toleruje riziko ? Jaká jsou rizika konkrétního dluhopisu ?
Balance neposkytuje daňové, investiční nebo finanční služby a poradenství. Informace jsou prezentovány bez ohledu na investiční cíle, toleranci vůči riziku nebo finanční situaci konkrétního investora a nemusí být vhodné pro všechny investory. Výkonnost v minulosti neznamená budoucí výsledky. Investice zahrnují riziko včetně případné ztráty jistiny.