Skryté nebezpečí iracionální exuberance
Alan Greenspan Citace
Bývalý předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan poprvé uvedl frázi v řeči v roce 1996 k Americkému podnikatelskému institutu.
V "Výzvě centrálního bankovnictví v demokratické společnosti" se Greenspan zeptal, jak by mohli c entrální bankéři zjistit, zda jsou hodnoty aktiv nadhodnoceny.
"Ale jak víme, když iracionální exuberance nepřiměřeně eskalovala hodnoty aktiv, které se pak staly předmětem nečekaných a prodloužených kontrakcí, jako tomu bylo v Japonsku za posledních deset let?" (Zdroj: "Projev Amerického institutu pro podnikání", Alan Greenspan, 6. prosince 1996.)
Greenspan poznamenal, že nízké úrokové sazby vytvářely stálý zisk. To vedlo ke spokojenosti ze strany investorů. Oni ignorovali rizika, protože hledali stále vyšší výnosy.
Pak se zeptal, zda by centrální banky měly řešit iracionální bujarost s měnovou politikou . V té době se Fed nezajímal o akciový trh ani o ceny nemovitostí. Poznamenal však, že centrální bankéři se musí zapojit, když mají pocit, že spekulativní šílenství vede nebezpečnou bublinu.
Došel k závěru, že když akciový trh nebo jakákoli třída aktiv ovlivňuje ekonomiku, musí se zapojit centrální bankéři.
Greenspanovo používání výrazu "iracionální exuberance" způsobilo, že akciový trh klesne další den. Investoři se obávali, že Fed zvýší úrokové sazby, aby zpomalila ekonomiku.
Kniha Robert Shiller
V roce 2000 napsal profesor a behaviorální ekonom Yale, Robert J. Shiller, knihu s názvem "Iracionální exuberance". Kniha se stala slavnou, protože vysvětlila mentalitu stád, která v roce 2000 vytvořila technologickou bublinu. Předpovídal také následnou havárii akciového trhu, která vedla k recesi v roce 2001.
V roce 2005 vydal druhé vydání. Předpovídal bublinu bydlení a následnou havárii. Shiller také poukázal na to, jak recese z roku 2001 vytvořila finanční krizi. Protože investoři ztratili důvěru v klesající akciový trh, investovali do nemovitostí. To nakonec vytvořilo tu bublinu.
Nebezpečí
Riziko iracionální exuberance je, že vytváří bubliny aktiv . Je to skryté, protože se zdá, že ceny rostou z platných důvodů. Ale všechno může prasknout bublinu. Následkem toho se šílenství chamtivosti stává panikou, když se ceny aktiv vrátí k jejich skutečným hodnotám.
Investoři prodávají za každou cenu a zasílají ceny pod svou skutečnou hodnotu. Kolaps se pak rozšiřuje na další třídy aktiv. Nakonec může zpomalit hospodářský růst a vytvořit recesi. Podívejte se, zda může selhání burzy způsobit recesi?
Příklady
Nejnovější cyklus boom-bust se stalo s cenami ropy v roce 2014. Po dosažení 100,14 dolarů v červnu, meziprodukty v západním Texasu ceny ropy klesly o 15 procent na 53,45 dolarů 26. prosince 2014.
Byl to poslední obchodovací den roku 2014. Dne 28. srpna 2015 klesl na 38,22 dolarů, což je nejnižší za rok. Tyto nízké ceny začaly ovlivňovat hospodářství v roce 2015. Především americké ropné společnosti v břidlicovém ropném průmyslu propouštěly pracovníky. Později v roce 2015 mnozí začali s dluhopisy .
Výbuch bubliny cen ropy částečně reagoval na iracionální bujnost amerického dolaru . Investoři zvýšili sílu dolaru o 25 procent v letech 2014 a 2015. To ovlivnilo vývozy výrobců tím, že uměle posílilo jejich ceny. Hrubý domácí produkt klesl ve třetím čtvrtletí.
Výrazný dolar také zvýšil hodnotu čínského jüanu , který byl na dolaru připojen. V reakci na to Čínská lidová banka snížila hodnotu jüanu o 3 procenta v srpnu roku 2015. To vyvolalo pád čínského burzového trhu a vyvolalo obavy z měnových válek .
Iracionální exuberance se také stala s cenami zlata v roce 2011. Naštěstí se nerozšířila do zbytku ekonomiky.
Stalo se to i se státní pokladniční poukázkou . Ceny dosáhly vrcholu v roce 2012 a vytvořily tak nejnižší výnosy za 200 let. Poptávka po Treasurys nespadla, dokud Fed nezvýšil sazby v roce 2015.
V roce 2013 došlo k aktivačním bublinám. Ceny vzrostly o 30 procent a překonaly základní hodnoty.