Někdy jsou poměry nízké ceny k zisku a vysoké výnosy z dividend iluzí
Právě teď pohled na skladové tabulky ukazuje společnosti, které obchodují ve výši 3-4x výnosů s výnosy téměř 10% výnosů - nebo více než dvojnásobek nákladů na financování 30leté hypotéky s pevnou úrokovou sazbou. Takováto hodnotová situace neexistuje od strašného krachu sedmdesátých let, ale to neznamená, že byste měli jít ven a začít nakupovat všechno, na co se můžete dostat, zvláště pokud jste zranitelní kvůli ztrátě zaměstnání nebo ne mít nadbytečnou hotovost po ruce pro případ nouze . Ano, existují obrovské hodnoty. Ano, u mých společností jsme využili situaci tím, že rozšiřujeme provozní podniky a využíváme nadměrného peněžního toku k nákupu akcií . Jsme si však plně vědomi toho, že existuje velmi skutečný potenciál pro to, co je známo jako dividenda.
Jaká je dividenda? Jednoduše řečeno, pastika dividend je fenomén, který nastane, když cena akcie podniku, který vyplácí dividendu, klesá rychleji než vykazovaný zisk.
To má za následek, že poměr p / e vypadá nižší než skutečně a výtěžek dividend, který nemusí být udržitelný, se zdá vyšší, než je pravděpodobné, že půjde kupředu do budoucnosti, kdy může být snížení dividendy nezbytné kvůli chránit společnost. Zkušení investoři a obchodníci, kteří snižovali cenu akcií, to vědí.
Je to nezkušený investor, který se ponoří do nákupu, co si myslí, že je podhodnocenou majetkovou účastí, která pravděpodobně utrpí škodu.
Ilustrace vám pomůže pochopit, jak to může vypadat v reálném světě.
Hypotetický příklad toho, co by mohlo vypadat jako dividenda
Představte si, že vaše rodina je ovládající akcionář maloobchodního klenotnictví s názvem Super luxusní šperky (SLJ). Před haváriou firma získala čisté příjmy ve výši 10 milionů dolarů a společnost Wall Street vám poskytla poměr stran 15, což znamená tržní kapitalizaci ve výši 150 milionů dolarů. Z čistého příjmu vyplácíte dividendy ve výši 3 miliony dolarů a zbytek reinvestujte do expanze. Pokud by bylo 10 milionů akcií v oběhu, čísla by vypadala takto: 15 dolarů akcií, 1 dolar základního zisku na akcii a 0,30 dolaru za akcii dividendy za dividendový výnos 2,0%.
Když byla ekonomika tankována, vaše akcie klesla na pouhých 4x výdělky, což vedlo k tržní kapitalizaci pouze 40 milionů dolarů. Někdy se objevuje zpoždění mezi paniky na Wall Street a když výsledek špatné ekonomiky zasáhne knihy firmy, zejména výkaz zisku a ztráty . Po pádu budou čísla vypadat takto: $ 4 akcie, $ 1 základní zisk na akcii, dividendu $ 0.30, s výnosem 7,5%.
Jinými slovy, zdá se, že můžete parkovat 100 000 dolarů v akcii a vydělat 7 500 dolarů ročně v hotovostních dividendách, zatímco čekáte na to, aby se trh zotavil. Přemýšlejte o tom, že jste zaplatili za trpělivost.
Problém? Je pravděpodobné, že prodeje a zisky společnosti SLJ budou zasaženy tvrdě, protože nikdo nechce koupit diamantový náramek, když se chystá ztratit svůj dům. Kdyby zisky poklesly, řekněme, 60%, zisk na akcii by byl jen 0,40 dolaru - ne 1,00 dolaru, jako tomu bylo v loňském roce. To činí dividendu 0,30 USD, která se rovná 75% ročního zisku společnosti. Představenstvo by mohlo chtít, aby tyto likvidní prostředky byly připraveny na ještě horší pokles, aby se předešlo propouštění nebo porušování smluv o bankovních úvěrech. Jediný způsob, jak to opravit? Hádáte správně. Snižte dividendu.
Okamžitým důsledkem výrazného snížení dividend je pravděpodobně obrovský pokles ceny akcií.
Je to proto, že mnozí investoři jsou ochotni čekat na to, aby se věci otočily, pokud dostávají šeky poštou (nebo jsou uloženy na svém účtu pro zprostředkování , což je častěji). Když tento tok hotovosti vyschne, nejsou tak trpěliví.
Možná, že SLJ je dobrou dlouhodobou investicí . Možná to není. To není důvod. Otázkou je, že pokud se spoléháte na pasivní příjem , ať už financujete svůj životní styl nebo ospravedlníte odhad skutečné hodnoty a hledáte výhradně výnosy z dividend, vystavujete se značnému riziku. Musíte hlouběji nahlédnout do účetních výkazů. Potřebujete podnik pochopit. V opačném případě byste mohl být v penězích mnoha peněz. Je dividenda udržitelná? Může a bude to pokryto neomezeně na dokonce materiálně nižší peněžní toky a zisky?