Co je CMBS?
CMBS vzniká, když banka převezme skupinu úvěrů na své knihy, svazuje je dohromady a poté je prodává v sekuritizované podobě jako série dluhopisů. Každá série bude obvykle uspořádána v " tranších " - myslíte si na "segmenty" - od nejvýše hodnoceného, nejnižšího rizikového CMBS nebo "senior issue" k nejvyššímu riziku a nejnižšímu hodnocení CMBS.
Nejdůležitější problém je nejprve v souladu s platbami jistiny a úroků, zatímco nejvíce juniorské emise budou prvními, které utrpí ztrátu v případě, že dlužník nedopadne. Investoři si vybírají, do jaké míry investují, na základě požadovaného výnosu a rizikové schopnosti.
Potenciál návratu CMBS
Úvěrová sekuritizace je užitečná mnoha způsoby. Umožňuje bankám dělat více úvěrů, poskytuje institucionálním investorům alternativu s vládními dluhopisy s vyšší výnosností a usnadňuje komerčním dlužníkům získat přístup k finančním prostředkům.
CMBS nabízí investorům alternativu k realitním investicím nebo REIT jako vhodný způsob, jak investovat na americkém trhu s nemovitostmi.
Mezi oběma investicemi existují značné rozdíly. REITS jsou akcie, zatímco CMBS jsou dluhové cenné papíry. Výhodou CMBS nebo REIT je, že CMBS nabízí garantovanou návratnost, zatímco REIT ne.
CMBS byla napsána poté, co finanční krize v roce 2008 má tendenci být větší a charakterizována přísnějšími standardy upisování.
Další možnou výhodou CMBS na trhu dluhopisů je to, že obvykle nabízejí vyšší výnosy než korporátní nebo státní dluhopisy.
Úvěry, které zpětně podporují CMBS, jsou obvykle pevně stanoveny. Dlužník nemohou být spláceny dříve bez penalizace. Výsledkem je, že CMBS zvyklá na podstatně nižší riziko předčasného splacení než cenné papíry zajištěné hypotékami - cenné papíry, které jsou kryty hypotékami na rodinných domcích.
Riziko předčasného splacení je možnost, že klesající úrokové sazby způsobí, že dlužníci budou refinancovat a splácet své staré hypotéky dřív, než se očekávalo. To by způsobilo, že investor dostane nižší výnos, než se předpokládalo.
Rizika CMBS
Stejně jako v případě korporátních dluhopisů mohou být cenné papíry zajištěné hypotékou vystaveny riziku selhání. Pokud podkladové dlužníky nedosáhnou své platby jistiny a úroků, investoři CMBS mohou zažít ztrátu. Riziko jednotlivých emisí se může lišit v závislosti na síle trhu s nemovitostmi v konkrétní oblasti, z níž úvěr vznikl, a také na datu vydání.
Například komerční cenné papíry zajištěné hypotékou, které byly vydány během tržního maxima nebo v době, kdy byly nízké standardy upisování, představují pravděpodobně vyšší rizika.
CMBS může být také negativně ovlivněna slabostí na trhu s nemovitostmi, jak tomu bylo v letech 2008 a 2009. Úvěry CMBS vyprchaly v důsledku finanční krize v roce 2008, ale postupně se obnovily, protože se zlepšily tržní podmínky.
CMBS nabízí investorům legitimní způsob, jak investovat do nemovitostí v USA, ale pokud jsou nepřesně hodnocené nebo nečestně zastoupeny, mohou pro kupující představovat stejné nekompenzované riziko jako osudný subprime MBS, který ohrožoval americkou ekonomiku ve Velké recesi roku 2008 .
Jak investovat do CMBS
Přestože byste mohli myslet na investování do cenných papírů zajištěných hypotékou, jsou to typicky pouze bohatí investoři, investiční subjekty nebo správci burzovních fondů nebo ETF . Několik ETF se specializací na MBS a alespoň jeden - fond iShares Barclays CMBS (tickers: CMBS) - investuje pouze do komerčních cenných papírů zajištěných hypotékou.
Pro drobné investory mohou být tyto ETF nejlepším způsobem, jak investovat do těchto dluhových cenných papírů, protože představují přiměřeně diverzifikované riziko bez velké investice.
Podívejte se na výkonnost fondu, stejně jako na obecnou historickou výkonnost MBS, než zvážíte konkrétní investici MBS a konkrétně investice CMBS. Ujistěte se, že jste s potenciálními riziky spokojeni.
Odmítnutí odpovědnosti: Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry.