Definice agentury a MBS mimo agenturu
Agentura MBS je vytvořena jednou ze tří kvazisladových agentur: vládní národní hypoteční asociace (známá jako GNMA nebo Ginnie Mae), federální národní hypotéka (FNMA nebo Fannie Mae) a Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Dluhopisy GNMA jsou podpořeny plnou vírou a kreditem americké vlády, a jsou tedy bez rizika selhání. Zatímco cenné papíry FNMA a Freddie Mac nemají stejnou podporu, riziko selhání je zanedbatelné. Cenné papíry vydané kterýmkoli z těchto subjektů se označují jako "Agentura MBS".
Soukromé subjekty, například finanční instituce, mohou také vydávat cenné papíry zajištěné hypotékou. V tomto případě jsou MBS označovány jako "neorganizační" MBS nebo "private label" cenné papíry. Tyto dluhopisy nejsou zaručeny americkou vládou nebo jakýmkoli podnikem sponzorovaným vládou, neboť často tvořily skupiny dlužníků, kteří nemohli splnit standardy agentury. Mnohé z nich byly úvěry "Alt-A" a "sub-prime", které získaly proslulost během finanční krize v roce 2008. Ve spojení s nedostatečnou vládní podporou znamená, že MBS mimo agenturu obsahují prvek úvěrového rizika (tj. Možnost selhání), která není v agentuře MBS.
Stručná historie MBS bez agentury
Největší vydání MBS mimo agenturu se odehrálo od roku 2001 do roku 2007 a poté skončilo v roce 2008 v návaznosti na bytovou / finanční krizi. Podle dluhopisu JP Morgana z roku 2010 "Hypoteční zástavy, které nejsou financovány agenturou, řídí příležitosti a rizika," "Zbývající zůstatek nehmotných hypoték vzrostl od zhruba 600 miliard dolarů na konci roku 2003 na 2,2 bilionu dolarů na vrcholu v roce 2007. "
Rychlý růst na trhu s MBS, který není agenturou, je široce uváděn jako klíčový katalyzátor krize, neboť tyto cenné papíry umožnily méně úvěrových domácností získat finanční prostředky. Nakonec to vedlo ke zvýšení kriminality, což způsobilo, že v roce 2008 došlo k kolapsu MBS mimo agenturu. "Nákazy" následně rozšířily na cenné papíry vyšší kvality , urychlily krizi a způsobily zastavení nové emise.
Třída aktiv vykazovala velmi dobré výsledky při následném oživení, nicméně odměňování protiprávních manažerů peněz, kteří si v roce 2009 riskovali nákup na velmi depresivní trh. Peníze mohou stále i nadále investovat do MBS, které nejsou agenturou, i přes nedostatek nových emisí, protože cenné papíry vydané před finanční krizí nadále obchodují na otevřeném trhu.
Zanechte analýzu profesionálům
S výjimkou nejrůznějších případů nejsou MBS, které nejsou agenturou, určeny jednotlivým investorům. Ve svém díle "Hledání příležitostí na dnešním hypotečním trhu mimo agenturu" řídí správcovská společnost PIMCO různé úvahy týkající se výběru jednotlivých cenných papírů v tomto segmentu trhu:
- Analýza trhu s bydlením na národní i místní úrovni
- Analýza veřejné politiky
- Analýza různých jednotlivých segmentů nebo tranší v rámci každé dohody MBS k určení těchto problémů s optimálním rizikovým / návratovým profilem
- Tržní likvidita
- Analýza úrokové a výnosové křivky
- Analýza různých servisních entit
Přestože se nedoporučuje, aby investoři nakupovali neaměstační MBS samostatně, mnoho těchto aktivně spravovaných dluhopisových fondů vlastní tyto cenné papíry. V mnoha případech tyto fondy vlastnili tyto dluhopisy od období po krizi, v takovém případě by se k návratu výrazně přispělo. Zatímco v MBA, které nejsou agenturou, nyní není tak velké, jako je tomu před pěti lety, zvážit jejich přítomnost v dluhopisovém fondu jako indikaci, že manažer je ochoten hledat příležitosti v nepopulárních tržních segmentech.