Cenné papíry zajištěné aktivy
Zde je, jak to funguje: když spotřebitel čerpá půjčku, jejich dluh se stává majetkem v rozvaze věřitele.
Poskytovatel pak může tento majetek prodávat svěřeneckému nebo "účelovému vozidlu", který je balí do cenných papírů zajištěných aktivy, které lze prodávat na veřejném trhu. Úroky a platby jistiny uskutečněné spotřebiteli "procházejí" investorům, kteří vlastní cenné papíry zajištěné aktivy. Obvykle se jednotlivé cenné papíry shromažďují v " tranších " nebo v jiných skupinách úvěrů s podobným rozpětím splatnosti a rizika kriminality.
Výhodou pro emitenta ABS je to, že emitent tyto položky vyřadí z rozvahy, čímž získává jak zdroj nových finančních prostředků, tak i větší flexibilitu při prosazování nových obchodů. Přínosem pro kupujícího - obvykle institucionální investory - je, že mohou zvýšit dodatečný výnos ve vztahu ke státním dluhopisům a zvýšit jejich diverzifikaci portfolia. Zatímco to je užitečný cíl, historicky se některé ABS ukázaly být velmi špatnými investicemi - to bylo zhroucení hypoték ABS s hypotékami, které iniciovaly Velkou recesi, která začala koncem roku 2007.
Trh ABS se poprvé rozvinul v 80. letech a od té doby se stal významnou součástí dluhového trhu v USA. Americký index ABS byl vytvořen v roce 1992, kdy byla aktivová třída přidána k indexu Lehman US Aggregate Bond Index - benchmarku pro investiční dluhopisy, který se nyní nazývá Barclays US Aggregate Bond Index.
Během uplynulého desetiletí činily cenné papíry zajištěné aktivy kdekoli od 2,5% do 7% indexu.
Pouze finančně sofistikované, bohatí jednotliví investoři by měli koupit jednotlivé cenné papíry zajištěné aktivy přímo. Vyhodnocení podkladových úvěrů vyžaduje značný výzkum a získání potřebných údajů není vždy jednoduché. Pokud však vlastníte dluhopisový podílový fond , zejména indexový fond , existuje velká šance, že portfólio má v ABS nízkou váhu. Existují také fondy obchodované na burzách, které jsou určeny výhradně pro cenné papíry zajištěné aktivy, mezi něž patří ETF Vanguard Secured Backed Securities (VMBS), které drží hypotečně zajištěné přechodné cenné papíry vydané společností Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae FNMA) a Freddie Mac (FHLMC) se splatností od 3 do 10 let. Jedná se o relativně bezpečný fond ABS s nízkým administrativním poplatkem 0,10%.
ABS Risks
ABS nese jisté riziko předčasného splacení, což je šance, že investoři zažijí snížené peněžní toky způsobené tím, že dlužníci splácejí své půjčky brzy, zejména v klesajícím úrokovém prostředí, kdy mohou dlužníci refinancovat stávající úvěry novými úvěry s nižší úrokovou sazbou.
Smíšená historie cenných papírů ABS naznačuje, že je třeba věnovat určitou opatrnost i při nákupu ABS s ratingem AAA nebo AA, jelikož v minulosti neměli úvěrové ratingy některé z nich Moody's a dalších, které byly vždy spolehlivé.
Rovněž je obezřetné nakupovat ETF ABS pouze od velkých emitentů, jako je Vanguard, a investovat do produktů investičního stupně.
Další informace