Jak vytvořili oba buňky bydlení a poprsí
Tranše je část balíčku půjček. Umožňuje vám investovat do části s podobnými riziky a odměnami. Tranche je francouzské slovo pro řez.
Banky sjedou hypotéky, aby je prodaly na sekundárním trhu. To se nazývá zabezpečení zajištěné hypotékou . Většina svazků spočívala v hypotékách s nastavitelnou sazbou . Každá hypotéka má různé úrokové sazby v různých časech. Dlužník zaplatí nízké úrokové sazby "teaser" za první tři roky a poté vyšší sazby.
Riziko selhání je malé během prvních tří let, protože sazby jsou nízké. Poté je riziko selhání vyšší. To proto, že sazby stoupají, což je dražší. Mnoho dlužníků také očekává, že budu prodávat dům nebo refinancovat do čtvrtého roku.
Někteří kupující MBS by měli spíše nižší riziko a nižší sazbu. Jiní by měli raději vyšší míru výhry za vyšší riziko. Banky rozdělily cenné papíry na tranše, aby splnily tyto různé potřeby investorů. Prodávají nízkonákladové roky v tranši s nízkou sazbou a vysoce rizikové roky ve vysoké tranši. Jediná hypotéka by mohla být rozdělena na několik tranší.
Příklady
Film The Big Short dává zábavné příklady toho, jak tranže fungují jako hra Jenga. To vysvětluje, jak Brownfield Fund vydělal peníze zkrácením AA tranší MBS.
Dějiny
V sedmdesátých letech Fannie Mae a Freddie Mac vytvořili cenné papíry zajištěné hypotékami.
Nejprve koupili půjčky od banky. To osvobodilo banku, aby investovala více a umožnila více lidí, aby se stali majiteli domů.
V roce 1999 se bezpečný a předvídatelný svět bankovnictví navždy změnil. Kongres zrušil zákon Glass-Steagall Act . Banky mohou najednou vlastnit hedgeové fondy a investovat do sofistikovaných derivátů .
V konkurenčním bankovním průmyslu vydělávali ti, kteří mají komplexní finanční produkty, co nejvíce peněz. Vykoupili menší, větší stodgierské banky. Finanční služby a bydlení vedly ekonomický růst USA do roku 2007.
jeho hodnoty. Jedná se o finanční produkt, jehož hodnota je volně založená na hodnotě hypoték, které podpořily jistotu. Tato hodnota byla určena počítačovým modelem.
Absolventi vysoké školy, kteří vyvinuli tyto počítačové modely, byli známí jako kvantové jockeři. Napsali počítačové programy, které určovaly hodnotu hypotéky.
Trh odměňoval banky, které dělaly nejsložitější finanční produkty. Banky kompenzují kvantové žoky, kteří navrhli nejmodernější počítačové modely. Rozdělili jistinu zajištěnou hypotékou do konkrétních tranší. Upravily každou tranši na různé sazby hypotéky s nastavitelnou sazbou. Cenné papíry se staly tak komplikovanými, že kupující nemohli určit svou podkladovou hodnotu. Místo toho se spoléhali na svůj vztah s bankou, která prodávala tranši. Banka se spoléhala na quant jock a počítačový model.
Rizika
Předpokladem pro všechny modely počítačů bylo, že ceny bydlení vždy rostly. To byl bezpečný předpoklad do roku 2006.
Když ceny domů klesly, tak i hodnota tranší, jistota zajištěná hypotékami a ekonomika.
Když ceny bydlení klesly, nikdo nevěděl o hodnotě tranší. Znamenalo to, že by nikdo nemohl cenit hypotéku.
Sekundární trh osvobodil banky od výběru hypoték, když se stanou splatnými. Ty je prodali jiným investorům. Výsledkem je, že banky nebyly disciplinovány tím, že by dodržovaly řádné úvěrové standardy. Poskytli půjčky dlužníkům se špatnými úvěrovými výsledky. Tyto subprime hypotéky byly sdruženy a prodány jako součást vysoké úrokové tranše. Investoři, kteří chtěli více návratnosti, je přinesli. V úsilí dosáhnout vysokého zisku si neuvědomili, že existuje velká šance, že půjčka nebude splacena. Ratingové agentury, jako Standard & Poor's , zhoršily situaci.
Hodnotili některé z těchto tranší AAA, i když měly v nich hypotéky.
Investoři byli také likvidováni kupováním záruk nazývaných swapy úvěrového selhání . Spolehlivé pojišťovny, jako AIG , prodaly pojištění na rizikových tranších stejně jako každý jiný pojistný produkt. AIG však nezohlednila, že všechny hypotéky půjdou na jih současně. Pojistitel neměl peníze na splacení všech swapů úvěrového selhání. Federální rezervní systém ji zachránil, aby neztratil bankrot.