Plošná výnosová křivka může naznačovat pomalejší hospodářský růst
Křivka výnosu: Přehled
Výnosová křivka je jednoduše výnosem každé dluhopisu ve spektru splatnosti, který je vykreslen na grafu.
Poskytuje jasný vizuální obraz dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů v různých časových okamžicích.
Výnosová křivka se obvykle snižuje směrem vzhůru, protože investoři chtějí být kompenzováni s vyššími výnosy za předpokladu zvýšeného rizika investování do dlouhodobějších dluhopisů . Mějte na paměti, že rostoucí výnosy dluhopisů odrážejí klesající ceny a naopak.
Plošná výnosová křivka ukazuje, že existuje malý rozdíl, pokud nějaký, existuje mezi krátkodobými a dlouhodobými sazbami pro dluhopisy a bankovky podobné kvality.
Obecné směřování výnosové křivky v daném prostředí úrokových sazeb je typicky měřeno porovnáním výnosů dvouletých a desetiletých emisí, ale často se také používá rozdíl mezi sazbou federálních fondů a desetiletou směnkou.
Co je křivka plochého výnosu?
Základní koncept vyrovnávací výnosové křivky je docela jednoduchý. Výnosová křivka se zpomaluje, tj. Je méně strmá, když se sníží rozdíl mezi výnosy z krátkodobých dluhopisů a výnosy z dlouhodobých dluhopisů.
Zde je příklad. Řekněme, že dvouletá bankovka je 2,00 procenta na 2. lednu a 10letá bankovka je v té době 3,00 procenta. Dne 1. února se výnosnost dvouleté úrokové sazby pohybuje na úrovni 2,10 procenta, zatímco desetiletý výnos dosahuje 3,05 procenta. Rozdíl se změnil z 1 procentního bodu na 0,95 procentního bodu, což vedlo k plošší výnosové křivce.
Proč se křivka výtěžku vyrovnává?
Splatnost výnosové křivky může naznačovat, že očekávání budoucí inflace klesá. Investoři požadují vyšší dlouhodobé sazby, aby vykompenzovaly ztracenou hodnotu, protože inflace snižuje budoucí hodnotu investice. Toto pojistné se snižuje, když je inflace méně znepokojující.
Splatnost výnosové křivky může nastat také v očekávání pomalejšího ekonomického růstu . Někdy se křivka vyrovná, když krátkodobé sazby narůstají na očekávání, že Federální rezerva zvýší úrokové sazby .
Co je obrácená výnosová křivka?
Ve vzácných případech, kdy se výnosová křivka vyrovná do té míry, že krátkodobé sazby jsou vyšší než dlouhodobé sazby, je křivka považována za "obrácenou". Historicky obrácená křivka často předchází období recese. Investoři budou nyní tolerovat nízké sazby, pokud se domnívají, že ceny budou v budoucnu klesat ještě nižší.
Invertní výnosové křivky se objevily již od osmi příležitostí od roku 1958. Ekonomika se během dvou let dostala do recese po obrácené výnosové křivce více než dvě třetiny času.
Co je křivka strmého výnosu?
Rozdíl mezi výnosy z krátkodobých dluhopisů a dlouhodobých dluhopisů se zvyšuje, když výnosová křivka stoupá.
Zvýšení této mezery obvykle naznačuje, že výnosy z dlouhodobých dluhopisů rostou rychleji než výnosy z krátkodobých dluhopisů, ale někdy to může znamenat, že výnosy krátkodobých dluhopisů klesají, i když rostou dlouhodobější výnosy.
Předpokládejme například, že dvouletá bankovka byla 2.00 procenta 2. ledna a deset let byla na úrovni 3.00 procent. Dne 1. února je dvouletá úroková sazba 2,10 procenta, zatímco 10-leté výnosy činí 3,20 procent. Rozdíl se změnil z 1 procentního bodu na 1,10 procentních bodů, což vedlo k prudší výnosové křivce.
Zvýšená výnosová křivka obvykle naznačuje, že investoři očekávají rostoucí inflaci a silnější hospodářský růst.
Jak může investor využít změnu tvaru výnosové křivky?
Přemýšlejte o výnosových křivkách jako o křišťálové kouli, ačkoli ne taková, která nutně zaručuje určitou odpověď.
Výnosové křivky jednoduše nabízejí investorům nějaký vzdělaný pohled na pravděpodobné krátkodobé úrokové sazby a ekonomický růst. Používají se správně, ale mohou poskytnout vedení, ale nejsou věštci.
Zaplatí většině investorů s dluhopisy, aby udrželi stabilní, dlouhodobý přístup založený na konkrétních cílech spíše než na technických záležitostech, jako je posun výnosové křivky. Krátkodobí investoři však mohou potenciálně profitovat ze změn ve výnosové křivce tím, že si koupí buď dva produkty obchodované na burze : IFN US Treasury Flattener ETN (FLAT) a US Treasury Steepener ETN (STPP).
Oba jsou malé a mají poměrně malý objem obchodů - což je často nevýhoda -, nicméně poskytují způsob vyjadřování názoru ohledně rozdílu mezi výkonnostními krátkodobými a dlouhodobými dluhopisy.