Jak ABCP téměř zlikvidovali americkou ekonomiku
Firmy vydávají obchodní papír ve výši 100 000 USD nebo více. Komerční papír a ABCP jsou typy nástrojů peněžního trhu .
Investujete do ABCP při nákupu peněžního trhu .
Na rozdíl od komerčního papíru jsou ABCP podporovány zajištěním. Zárukou jsou budoucí platby za půjčky na auto, kreditní karty a faktury. Společnosti používají ABCP k půjčování peněz nyní za tyto očekávané budoucí platby. Hypotéky se nepoužívají k zálohování ABCP, protože jsou dlouhodobým dluhem, nikoliv krátkodobým.
V lednu 2017 bylo ve vynikajících amerických ABCPs 236 miliard dolarů. Auto úvěry poskytly 30 procent z toho. Následovalo 25 procent obchodních pohledávek a 7 procent pohledávek z kreditních karet . Všichni ostatní byli méně než 5% z celkového počtu. Patří sem komerční půjčky, spotřebitelské úvěry a financování zařízení. (Zdroj: " Primer na komerčním papíru založeném na aktivách ", "Wells Fargo." Komerční kniha o majetku, "Federal Reserve of St.
Jak fungují ABCP?
ABCP je druh kolateralizovaného dluhového závazku, který se prodává na sekundárním trhu .
Finanční instituce, jako banky, prodávají ABCP. Banka musí zřídit speciální účelové vozidlo, které vlastní majetek. SPV chrání aktivum v případě, že finanční instituce zbankrotuje. Umožnila bankám držet majetek v podrozvaze společnosti SPV. " To dalo společnosti SPV svobodu koupit typ aktiv, aby uspokojily potřeby investorů.
Banka nemusela v SPV plnit své kapitálové požadavky ani jiné předpisy. (Zdroj: "Primer na komerčním papíru podporovaném aktivy", Wells Fargo. )
Výhody
ABCP byly vytvořeny v osmdesátých letech, aby poskytovaly větší objem likvidity v ekonomice. Umožnily bankám a korporacím prodávat dluhy. To uvolnilo více kapitálu k investování nebo půjčce. To umožnilo ABCPs rozšiřovat ekonomický růst USA. Do roku 2007 bylo v USA vydaných 1,2 bilionu dolarů a v Evropě 250 miliard dolarů.
ABCP jsou bezpečnější než dlouhodobé podnikové dluhopisy, protože jsou krátkodobé. Je méně času na to, aby se něco pokazilo. Společnosti, které vydávají ABCP, jsou vysoce kvalitní. To činí nepravděpodobné, že by se nezdařilo během několika málo měsíců. Mnoho ultra-bezpečných investic do ABCP a unsecuritized komerční dluh.
Nevýhody
Nevýhoda ABCP byla částečně způsobena strukturou SPV. Vzhledem k tomu, že banka a SPV byly samostatné firmy, byly chráněny před selháním druhé strany. To dalo bankám falešný pocit bezpečí. Nemuseli být tak disciplinovaní při dodržování přísných úvěrových standardů.
Banky také nemusely inkasovat půjčky, když se stanou splatnými. Místo toho byly podkladové úvěry prodány na sekundárním trhu.
Staly se problémem ostatních investorů. To byl další důvod, proč se banky nedrží svých normálních přísných standardů.
Jak ovlivňuje ekonomiku
Komerční papír zajištěný aktivy ovlivnil americkou ekonomiku způsobem podobným cenným papírům zajištěným hypotékami . Podobně jako MBS byl zajištěn balíček půjček.
Během finanční krize byli investoři zneužiti standardy MBS. Poté se začali zajímat o úvěrovou bonitu ABCP, přestože se za ABCP nacházel údajně bezpečný komerční papír. Předpokládali, že ABCP mají špatné úvěry, stejně jako cenné papíry zajištěné hypotékou obsahovaly hypotéky typu subprime .
Obavy se zvedly až k bodu, který dokonce ovlivnil fondy peněžního trhu, které investovaly do ABCP. Dne 17. září 2008 byly vzájemné fondy peněžního trhu napadeny staromódní bankou.
Paničkovaní investoři vyčerpali rekordní částku 144,5 miliardy dolarů z účtů peněžního trhu . To bylo 20krát vyšší než 7 miliard dolarů, které byly typicky staženy za týden. Nemohli získat dostatek peněz na to, aby splnili výběry. Trh ABCP zmizel.
Věci byly tak špatné, že Fond primárního rezervního fondu "zlomil peníze". To znamenalo, že nemohla udržet svou cenu na tradičním dolaru. Kdyby nástroje peněžního trhu zkrachovaly, podniky by skončily týdny. Potravinářské obchody by neměly peníze na objednávku jídla. Truckers by neměli peníze na zaplacení za plyn. Farmáři by neměli hotovost na to, aby umyli své pole. Viz spuštění primárního rezervního trhu peněz .
Federální rezervní fond vstoupil, aby zaručil ABCP. Půjčila peníze svým bankám. Nařídil jim, aby koupili ABCP z fondů peněžního trhu. To dalo finanční prostředky dost peněz na zaplacení odkupů. To trvalo od 22. září 2008 do 1. února 2010. Trvalo dva roky, než investoři znovu získali svou důvěru. (Zdroj: "ABCP MMMF Likvidita Facility," Federal Reserve, 5. února 2010.)