Městské dluhopisy Celkové výnosy, 1991-2013
| Rok | Obecní dluhopisy | Barclays Agg. |
| 1991 | 12,14% | 16,00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17,46% | 18,46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5,13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4,10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2,48% | 5,24% |
| 2009 | 12,91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Tato data o návratu pomáhají ilustrovat, jak dva faktory - riziko úrokového a úvěrového rizika - hrají roli při výkonu obecních dluhopisů. (Další informace o rizicích komunálních dluhopisů zde.)
Riziko úrokového sazby pro obecní dluhopisy
Co se týče úrokového rizika, je zřejmé, že obce obecně sledují výkonnost širšího trhu. Ve třech kalendářních letech, kdy se zvýšily sazby a Barclays Aggregate Index (1994, 1999 a 2013), skončily také obce s negativním výnosem.
Na druhé straně knihy se munis podařilo v 19 z 20 let, kdy dluhopisový trh skončil v kladném teritoriu, pozitivní návratnost.
Městské dluhopisové úvěrové riziko
Úvěrové riziko také hraje roli při návratu komunálních dluhopisů. Kreditní riziko představuje riziko selhání dluhopisu (selhání plateb úroků nebo jistiny) a zahrnuje širší faktory, které způsobují přesun výhledu na výchozí hodnoty.
Například hospodářský pokles zvyšuje riziko selhání, vážícího na dluhopisy, jejichž výkon zahrnuje aspekt úvěrového rizika. Vzhledem k tomu, že obecní dluhopisy nabízejí tak široká škála emitentů - od států a velkých měst až po města a specifické subjekty (např. Letiště a kanalizační oblasti) - může mít úvěrové riziko dopad i na výkonnost.
To je patrné ve výsledcích z roku 2008, kdy klesly sazby a trh dluhopisů dosáhl více než 5%, ale komunální dluhopisy ztratily půdu. To odráží rok charakterizovaný nejen recesí a zvýšenou averzí vůči riziku investorů, ale i kolapsem trhu s bydlením. To následně vedlo k prudkému poklesu daňových příjmů pro obecní subjekty, což vyvolalo obavy z možného zvýšení míry selhání .
Podobně se v letech, kdy charakterizovalo hlavní riziko: 1994 (oranžová země bankrot), 2010 (Meredith Whitney předpověď "vlna selhání") a 2013 (Detroit je bankrot, finanční problémy Puerto Rico). Dopad těchto událostí rovněž podtrhuje skutečnost, že výkonnost komunálních dluhopisů je více než jen směřování úrokových sazeb.
V dlouhodobějším horizontu však výnosy komunálních dluhopisů byly poměrně blízké výnosům na trhu investičního stupně .
K 31. prosinci 2013 činil 10-letý průměrný roční celkový výnos indexu Barclays Municipal Bond 4,29%, což je téměř 4,5% návratnost Barclays Aggregate. Mějte však na paměti, že se nejedná o srovnání mezi jablky a jablky, neboť úroky z komunálních dluhopisů jsou osvobozeny od daně . Výsledkem je, že celková návratnost obcí po zaplacení daně je ve skutečnosti bližší tomu, jakou jsou dluhopisy investičního stupně, než se zdá na první pohled.
Konečná myšlenka
Často je uvedeno, že dluhopisy poskytují výnosy s nižším rizikem, které jsou vhodné pro konzervativní investory a ty, které se blíží nebo již v důchodu. Ale výše uvedená tabulka s 20hodinovým rozdílem mezi výnosy za nejlepší rok a nejhorší ukazuje také, že dluhopisy nejsou v žádném případě bezrizikové. Jsou méně volatilní než zásoby (možná), ale jsou stále volatilní.
A stejně jako u akcií, je důležité, když začnete investovat. Bondové návraty na počátku osmdesátých let byly mimořádně vysoké a kvůli faktu, že splynutí dali investoři dluhopisů, začal investoři investovat později nepravděpodobné. Podobně investoři dluhopisů, kteří začali investovat do oblasti po finančním zhoršení, která začala v roce 2007, utrpěla téměř deset let mimořádně nízkých výnosů. Dokonce i eventuální návrat k vysokým úrokovým sazbám pravděpodobně nedosáhne tohoto odrazujícího začátku.