Vyšší rizika, vyšší návratnost
Městské dluhopisy s vysokým výnosem 101
Vysoké výnosy munis jsou dluhopisy vydané státními nebo místními vládami, které ratingové agentury nehodnotí nebo mají ratingy nižší než investiční stupeň.
Investoři vlastní vysoce výkonný munis ze zřejmého důvodu: nabízejí vyšší příjmy než jejich protějšky investičního stupně - obvykle o rozpětí asi tři procentní body - a jsou osvobozeny od daně na federální úrovni a někdy na státní a místní úrovni také. Nicméně s tímto vyšším výnosem přicházejí i některé důležité rozdíly ve srovnání s trhem s investičním stupněm:
Likvidita : Trh s vysokým výnosem je mnohem menší než trh investičního stupně, takže je mnohem méně "likvidní" - což znamená, že objemy obchodů jsou nižší. Pro investory do podílových fondů nebo fondů obchodovaných na burze to není otázka; jde pouze o investory do jednotlivých cenných papírů. To také znamená, že vysoký výnos munis může mít větší nevýhodu, když ceny dluhopisů oslabí.
Různá sada rizik : Zatímco obecné dluhopisy investičního stupně jsou více ovlivněny úrokovým rizikem a méně ovlivněny úvěrovým rizikem , opak je zpravidla v případě vysokého výnosu.
Jinými slovy, výkonnost je spíše ovlivněna finanční silou podkladových emitentů než pohyby úrokových sazeb. To znamená, že vysoké výnosy munis jsou citlivější na výkyvy v ekonomice než otázky investičního stupně. Vysoký výnos munis může proto nabídnout míru diverzifikace k portfoliu, které je silně váženo v dluhopisech vyšší kvality.
Vyšší riziko selhání : V období od roku 1970 do roku 2011 pouze 0,8% komunálních dluhopisů dosáhlo selhání investičního stupně (tj. Neplní úroky nebo jistiny) do deseti let po vydání. Naproti tomu během této doby selhala platba ve výši 7,94% dluhopisů s nižším investičním stupněm. Znamená to, že riziko neplnění, ačkoli není absolutně vysoké, je mnohem vyšší v případě munisů pod investičním stupněm - potenciální problém, kdy slabší ekonomika tlačí na finance státních a místních vlád.
Volatilita : Vždycky je vyšší výnos vyšší riziko . V důsledku toho mohou být výkyvy cen mnohem větší v segmentu s vysokým výnosem muni v porovnání s emisemi investičního stupně.
Zde je extrémní příklad: během vývoje finanční krize na konci roku 2008 ztratily většinu vysoce úročených komunálních dluhopisů v období tří měsíců od září do listopadu 20-25%. Naproti tomu fondy s investičním stupněm zbavují přibližně 10-13%. Jedná se o jedinečné časové období, ale slouží k ilustraci toho, že dluhopisy s vysokým výnosem jsou vystaveny riziku větší ztráty než dluhopisy investičního stupně, když se trh otočí na jih.
Dlouhodobá návratnost : Přestože vyšší riziko může vyústit ve vyšší výnosy, nemusí vždy znamenat vyšší celkové výnosy za dané období.
K 31. lednu 2014 například průměrná roční návratnost finančních prostředků ve skupině Morningstar High Yield Municipal Bond Funds činila 3,67%, což odpovídá 3,50% výnosu pro kategorii městských národních mezibankovních fondů.
Ti, kteří uvažují s vysokými výnosy komunálních dluhopisů, musí tyto faktory zvážit, když zvažují, zda jejich dodatečný výnos kompenzuje jejich dodatečná rizika. Vysoké výnosy munis jsou nejvhodnější pro agresivní investory nebo osoby s dlouhodobějšími časovými horizonty, které jim umožňují absorbovat krátkodobou volatilitu.
Měli byste být v městských dluhopisech na prvním místě?
Předtím, než rozhodnete o podílu svého portfolia na investování do vysokého výnosu versus investičního stupně, je nejprve nutné určit, zda byste ve skutečnosti měli být spíše osvobozeni od daně než splatné.
Typicky jsou investoři v nižších daňových pásmech lepší v tom druhém, zatímco ti ve vyšších daňových pásmech mají výhodu z daňových výhod munis. Chcete-li zjistit, zda byste měli zvážit dluhopisy zdanitelné nebo bez daně, klikněte sem .
Jak investovat do komunálních dluhopisů s vysokým výnosem
Vzhledem k tomu, že míra selhání mezi jednotlivými cennými papíry je v tomto segmentu trhu poměrně vysoká, měli by se pokoušet pouze ty nejsložitější investory s vysokým čistým čistým čistým jměním postavit své vlastní vysoce úročené portfolia městských dluhopisů. Naštěstí existuje spousta možností, jak v podílových fondech, tak iv fondech obchodovaných na burze (ETF). Úplný seznam vysoce kvalitních komunálních dluhopisových podílových fondů, spolu s jednorázovými, tříletými a pětiletými výnosy, je k dispozici od společnosti Morningstar. Existují také dvě ETF, které se zaměřují na třídu aktiv: SPDR Nuveen S & P Vysoký výnos Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) a Market Vectors High-Yield Obecný dluhopisový index ETF (HYD), který lze zakoupit pomocí makléřského účtu.
Sečteno a podtrženo
Výhoda výnosu s vysokým výnosem munisu se určitě může zvýšit, ale ujistěte se, že plně znáte rizika dříve, než investujete.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.