Munis je pro vás to pravé?
I když myšlenka osvobození od osvobození od daně může zpočátku vypadat skvěle, primární výhodu osvobození od daně získávají ti, kteří jsou v nejvyšších daňových pásmech. Investoři v nižších daňových pásmech mohou být ve skutečnosti lepší ve zdanitelných dluhopisech, protože mají tendenci platit vyšší výnosy před zdaněním než obecní dluhopisy. Jinými slovy, pro osoby ve spodních závorkách nemusí být daňová výhoda munis dostatečně velká, aby kompenzovala nižší výnosy dluhopisů.
Snadný způsob, jak zjistit, jaký je lepší postup, je vypočítat daňový ekvivalentní výnos (TEY) konkrétního dluhopisu prostřednictvím tohoto jednoduchého dvoukrokového procesu:
Nejprve zjistěte reciprocitu vaší daňové sazby pomocí rovnice 1 - vaší daňové sazby . Pokud zaplatíte 28%, reciproční je pouze 1 - .28 nebo 72 (72%).
Za druhé, rozdělte to na výnos z bezcelní dluhopisu, abyste zjistili daňový ekvivalentní výnos. Pokud daná vazba dává 4%, rovnice je: 4,0 děleno .72 nebo 5,56%.
Další informace o tomto procesu ao některých konkrétních úvahách, které je třeba mít na paměti při porovnávání daňových a daňově osvobozených cenných papírů, naleznete v článku Jak vypočítat daňový ekvivalentní výnos .
Munis a IRA nejsou dobrý mix
Když zjistíte, zda je munis pro vás správné, je také důležité zvážit typ účtu, který budete investovat.
Ti, kteří používají zdanitelný účet, získají plnou výhodu osvobození od daně munis. Použití účtu s odloženým zdaněním, jako je například IRA nebo 401 (k), nemá však smysl, protože příjem z těchto účtů je již osvobozen od daně. Neexistuje žádné pravidlo proti investicím do munis na účtu s odloženým zdaněním, ale pokud má investor na výběr mezi tím nebo investuje prostřednictvím účtu podléhajícího zdanění, tento kurz má větší smysl.
Návrhy a rizika komunálních dluhopisů
V každém daném roce mají obecní dluhopisy tendenci dosahovat výnosů, které jsou podobné směrům na trhu dluhopisů s vyšším investičním stupněm, i když ne nutně v rozsahu. Tento graf ukazuje výnosy indexu Barclays Municipal Bond v každém kalendářním roce od roku 1991 do roku 2013. Munis dosáhl kladných celkových výnosů v 19 z posledních 23 kalendářních let s vysokým 17,46% (1995), nízkým -5,17 % (1994) a průměrný výnos v kalendářním roce přibližně 6%.
Výkonnost komunálních dluhopisů je ovlivněna třemi klíčovými faktory:
- Úrokové riziko : Jedná se o riziko, že širší výkyvy na trhu dluhopisů budou mít dopad na výkonnost na trhu komunálních dluhopisů. Když výnosy z amerických státních pokladen klesají, stejně jako v intervalu 2009-2012, pomáhá vytvářet pozitivní pozadí pro munis. (Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují opačným směrem ). Současně se obdobím zvyšování výnosů státní pokladny - například v roce 2013 , kdy Barclays Municipal Bond Index vrátil -2,55% - vytvořily vítr pro komunální dluhopisy.
- Úvěrové riziko : Úvěrové riziko je způsob, jakým může posunutí rizika potenciálního selhání emitenta ovlivnit výkonnost svých dluhopisů. Například, obec, která vidí silnější daňové příjmy, by měla mít pozitivní dopad na její cenu, zatímco ten, který se zdá být ve zvýšené finanční krizi, bude negativně ovlivněn.
Kreditní riziko zahrnuje také dopad, který širší ekonomické podmínky mohou mít na obecnou bonitu emitentů komunálních dluhopisů. Například, když je ekonomika a trh s bydlením silní, investoři obvykle získají větší jistotu, pokud jde o základní finanční sílu komunálních emitentů. Naopak recese snižuje důvěru a způsobuje, že investoři požadují vyšší výnosy (a nižší ceny). To je patrné u komunálních dluhopisů -2,48% výnosu v roce 2008. I když výnosy z vládních financí klesly a dluhopisy s investičním ratingem se vrátily téměř o 5,5%, obecní dluhopisy ztratily půdu kvůli obavám z širšího dopadu finanční krize v daném roce.
- Celkové riziko : Městské dluhopisy jsou také ovlivněny celkovým rizikem nebo rizikem, že zpravodajské položky způsobí, že investoři ztratí důvěru. Příklady zahrnují nejen finanční krizi roku 2008, ale také krach Orange County z roku 1994, předpověď Meredith Whitney o "vlně" obecních selhání v roce 2010. Zdá se však, že prodeje související s celkovým rizikem se projevily jako přesvědčivý nákup spíše než důvod k panice.
Tyto úvahy jsou podrobněji diskutovány v článku " Rizika městských dluhopisů ".
Jak investovat do komunálních dluhopisů
Investoři obvykle vybírají ze tří možností investování do komunálních dluhopisů: individuální cenné papíry, podílový fond, fondy obchodované na burze (ETF) nebo uzavřené fondy .
Investování do jednotlivých cenných papírů může být pro mnoho jednotlivců náročné. Zatímco tento přístup představuje příležitost nalézt konkrétní investice s atraktivním kompromisem rizik a návratnosti, může být tento proces také obtížný pro ty, kteří nemají konkrétní znalosti o úvěrové analýze. Zde je nebezpečí, že někdo jednoduše vyberá dluhopis založený na výnosu , než aby hlouběji vykopal, aby zjistil, proč je jeho výnos nadprůměrný. Na straně plus, investování do jednotlivých dluhopisů a jejich držení do splatnosti pomáhá zmírnit dopad výše popsaného úrokového rizika a celkového rizika.
Nejvíce začínající investoři se rozhodnou investovat do komunálních dluhopisů prostřednictvím vzájemných fondů nebo ETF. Tyto produkty poskytují kombinaci profesionálního managementu a diverzifikovaného portfolia, ke kterému lze přistupovat prostřednictvím jediné investice. Převážná většina fondů však nemá konkrétní datum splatnosti. To znamená, že faktory, jako například úrokové riziko, mohou způsobit pokles cen a zůstat na nízké úrovni po delší dobu, což potenciálně nutí investora zablokovat ztrátu, pokud potřebuje prodávat fond.
Investoři proto musí mít jistotu, že mohou koupit a držet komunální dluhopisový fond nejméně tři roky před nákupem. Dluhopisy městských dluhopisů - ačkoli jsou bezpečnější než vysoce ceněné dluhopisové fondy , dluhopisy s rozvíjejícími se trhy nebo akcie - nejsou vhodnou investicí pro někoho s krátkodobým investičním horizontem nebo pro něž je bezpečností hlavní jistiny nejvyšší prioritou .
Morningstarův seznam komunálních dluhopisových fondů naleznete zde a můžete si přečíst přehled různých ETF obecních dluhopisů zde .
Vysoký výtěžek vs. Investiční stupeň
Zatímco výraz "dluhopisy s vysokým výnosem" je typicky spojen s dluhem podniků, mohou investoři také investovat do vysoce úročených komunálních dluhopisů. Stejně jako podniky s vysokým výnosem má vysoký výnos munis tendenci mít vyšší úvěrové riziko (nebo vyšší riziko selhání), ale také nabízejí vyšší výnosy. Investoři, kteří mají delší časový horizont a kteří mohou tolerovat větší riziko, mohou využívat vysoce výkonné munis jako způsob, jak zvýšit svůj příjem po zdanění. Přečtěte si další informace o tomto nevýrazném segmentu trhu .
Typy komunálních dluhopisů
Městské dluhopisy mají různé příchutě, jak je uvedeno v seznamu níže. Chcete-li získat více informací, odkazy na konci této části poskytují podrobnější informace o každém typu dluhopisu.
- Obecné obligace dluhopisy: Také nazývané GOs , to jsou dluhopisy, které jsou podpořeny "plnou důvěrou a kreditem" emitenta, bez konkrétního projektu označeného jako zdroj finančních prostředků.
- Výnosové dluhopisy : Dluhopisy, které jsou podpořeny výnosy generovanými konkrétním projektem, jsou financovány emisí dluhopisů.
- Předběžné poznámky : Dluhopis vydávaný účetní jednotkou, která potřebuje splnit krátkodobou potřebu hotovosti. Jakmile účetní jednotka obdrží peněžní hotovost, "předvídá", využívá tyto prostředky k splacení cenných papírů při splatnosti.
- Předem vrácené měnové dluhopisy : Dluhopis, který emitent vykoupí nebo "volá" od držitelů dluhopisů před datem splatnosti. Když úrokové sazby klesají, emitenti mohou "zavolat" dluhopisy, které vydaly s vyššími sazbami, aby snížily úrokové náklady. Jakmile emitent prodá nové dluhopisy s nízkým výnosem, použije výtěžek k nákupu cenných papírů, které splatné v době nebo v blízkosti stejného období jako původní emise. Úrok z emisí státní pokladny vyplácí úroky z předem vrácených dluhopisů až do splatnosti, zatímco hlavní kapitál ze splatné státní pokladny vyplácí jistinu.
- Pojistné obecní dluhopisy : Pojistné obecní dluhopisy jsou emisí dluhopisů, které mají soukromé pojištění, které garantuje jistinu dluhopisu, a úroky budou uhrazeny v případě, že emitent tak nemůže učinit.
- Budování amerických dluhopisů : Také známé jako "BABs", to jsou komunální dluhopisy vydané od dubna 2009 až do prosince 2010 v rámci amerického zákona o navrácení a reinvestování. Na rozdíl od tradičních munisů jsou příjmy plně zdaňovány pro investory.
- Zelené dluhopisy : Dluhopis, jehož výnosy slouží k financování projektů šetrných k životnímu prostředí. Mnoho emisí dluhopisů věnuje část výnosu takovým příčinám, ale zelené vazby jsou ty, které jsou specificky určeny pro životní prostředí.
Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.