Raghuram G. Rajan

Nejchytřejší ekonom na světě?

Raghuram Govind Rajan je místopředsedou Banky pro mezinárodní platby. Byl guvernérem rezervní banky Indie , který je rovnocenný předsedovi Federálního rezervního fondu USA. Pracoval od 5. září 2013 do 4. září 2016.

Rajan okamžitě zvýšil referenční úrokovou sazbu z 7,5% na 7,75% a opět v lednu 2014 na 8%. To se týkalo indického poklesu měnové hodnoty a výsledné inflace.

Rajan uvedl, že Spojené státy exportují svou inflaci do jiných zemí. Nižší ceny ropy však v roce 2014 pomohly snížit inflační hrozbu. V důsledku toho Rajan snížil úrokové sazby v lednu 2015 na 7,75%. Do července 2015 byla inflace o 3,78% rozumnější.

Rajan odolal tlaku na snižování úrokových sazeb, aby pomohl iniciativám z Indie nově zvolenému předsedovi vlády. Pan Narendra Modi by mohl zhoršit inflaci, pokud by v ekonomice vytvořil příliš mnoho poptávky, než by země měla čas vybudovat infrastrukturu, aby ji vyrobila. Mnozí se obávali, že vyšší sazby zhorší stagflaci Indie. Ale Rajan varoval, že je to lepší, než to udělat brzy, když to může být stále postupný proces. (Zdroj: "Indický Rajan může zvýšit sazby na to, aby šel mimo modi", The Wall Street Journal, 4. června 2014. "Ekonom, který předpovídal finanční krizi, jen zněl další alarm - bylo by moudré poslouchat tentokrát". Quartz, 22. září 2013.)

Rajan dereguloval měnu Indie, rupium, uvolněním bankovních předpisů. Vynucoval banky, aby zapsaly špatné půjčky. To uvolnilo jejich kapitál, aby investovali do zdravých nových podniků. On také otevřel bankovnictví k více účastníkům, rostoucí konkurenci. Důvodem bylo získání dvou nových bank. Liberalizoval pobočkové bankovnictví tím, že spustil platformu pro bankovnictví smartphonů.

(Zdroj: "Raghuram Rajan se hlásí jako guvernér RBI", ekonomické časy, 4. září 2016. Rozhovor s Nitinem Sharmou, bankovním expertem. "Do tlakového hrnce" The Economist , 7. září 2013. "Indie vyzývá Raghuram Rajan ke své centrální bance, "The Guardian, 6. srpna 2013)

Rajan kritizoval Federální rezervu

Indie je jednou z pěti zemí s rozvíjejícími se trhy, které trpěly poklesem měnových hodnot v letech 2013 a 2014. Investoři přešli z těchto rizikových trhů, když Federální rezerva začala snižovat své nákupy amerických státních pokladen. Mnoho se obávalo, že toto zvrat kvantitativního uvolňování by zvýšilo americké úrokové sazby, čímž by byl dolar silnější. V důsledku toho se zahraniční měny staly méně atraktivní a ztracené. Rychlost, se kterou se to stalo, se stalo krizí, která ohrozila globální ekonomickou stabilitu.

Rajan kritizoval USA za úplné ignorování dopadu zužování na další země. "Rozvíjející se trhy se snažily podpořit globální růst obrovským fiskálním a měnovým podnětem," řekl. Varoval, že jestliže bude pokračovat v rozvinutých zemích, "nebudou se mi líbit druhy úprav, které budeme nuceni provést." Dodal, že G-20 se během krize spojila, ale od té doby zmizela.

"Potřebujeme lepší spolupráci a bohužel to doposud nebylo," dodal Rajan. (Zdroj: "Rajan hází na nekoordinované globální politice", Financial Times, 30. ledna 2014)

Rajan předpověděl finanční krizi za rok 2008

Rajan je jedním z mála ekonomů, kteří správně varovali centrální bankéře před finanční krizí v roce 2008 . V roce 2005 Dr. Rajan správně poukázal na to, jak by strukturální nedostatky v ekonomice vedly k finanční krizi. Přednesl příspěvek nazvaný "Finanční vývoj způsobil, že svět je riskantnější?" na výročním sympoziu hospodářské politiky centrálních bankéřů. To bylo na vrcholu bubliny na trhu s bydlením. To je tehdy, kdy by bývalý výkonný měnový politik bývalého předsedy Federálního rezervního systému Alana Greenspana nedělal nic špatného. Rajan konfrontoval moudrost času a předpověděl krizi, když nikdo nechtěl slyšet.

Rajan plánoval prezentovat na sympoziu analýzu toho, jak deriváty a další finanční inovace snížily riziko. Stejně jako všichni ostatní si mysleli, že banky vylučují riziko tím, že prodávají cenné papíry zajištěné hypotékami a kolateralizované dluhové závazky vůči investorům na sekundárním trhu.

Namísto toho zjistil, že banky drží tyto deriváty, aby zvýšily vlastní ziskové marže. Varoval, že pokud dojde k neočekávané události "black swan", vystavení bank těmto derivátům by mohlo způsobit krizi podobnou krizi fondu hedgeových fondů LTCM a z podobných důvodů. Rajan zdůraznil: "Na mezibankovním trhu by mohlo dojít ke zmrazení a někdo by mohl mít plnou finanční krizi."

Diváci se posmívali jeho varováním a pak - prezident Harvardské univerzity a ekonom Lawrence Summers nazvali Rajan a Luddite. Nicméně, předpověď Rajana je přesně to, co se stalo o dva roky později. (Zdroj: "Ekonom Raghuram Rajan riskoval pověst předvídat úvěrové krize," ekonomické časy, 9. června 2010.)

Rajan předpovídá budoucí krize

Dr. Rajan varuje, že ekonomické chyby, které vytvořily finanční krizi, stále ohrožují světovou ekonomiku. To je navzdory novým předpisům, jako je Dodd-Frank Wall Street Reform Act , a fiskální politice ke snižování státního dluhu . Zdůraznil: "Riskujeme, že půjdeme z bubliny do bubliny." Tyto poruchy jsou:

1. Politická reakce na nerovnost příjmů v USA - Mnoho politiků i nadále prosazuje snadný kredit, aby Američané mohli koupit lepší životní úroveň. Místo toho by se měli zaměřit na vzdělávání těch, kteří nemají vysokoškolské tituly, kteří trpí více nezaměstnaností. Tito nyní zahrnují strukturálně nezaměstnaných a starších pracovníků.
2. Obchodní nerovnováhy - Čína a další rozvíjející se trhy se spoléhají na poptávku USA k růstu poháněného vývozem. Kupují americké státní pokladny , udržují úrokové sazby nízké a chrání Američany před důsledky příliš velkého zadlužení.
3. Systémy finančních odměn - Banky stále platí a podporují manažery za to, že vytvářejí nadprůměrné výnosy. To lze dosáhnout pouze tím, že přijmete další rizika. Náklady těchto rizik jsou rozloženy v celém ekonomickém systému. V poslední době se z nich stávají daňoví poplatníci prostřednictvím vládních záchranných opatření.

Rajan dohlížel na důležité změny MMF

Rajan se stal hlavním ekonomem MMF na 40 let (2003 - 2006). V té době to bylo vidět jako velký hazard pro MMF, protože Rajan byl finanční expert, ne klasicky vyškolený ekonom. Fond byl kritizován za svou roli v asijské měnové krizi z roku 1997, ruské selhání, které pomohlo způsobit krizi za hedžový fond LTCM a krize státních dluhů v Brazílii a Argentině.

Ekonom Joseph Stiglitz, tehdejší ekonom ekonomiky Světové banky , uvedl, že MMF potlačil hospodářský růst zemí, které se snažila pomoci, prosazováním přísných opatření, jejichž cílem je snížit zadlužení. Tato opatření bohužel - zvýšení úrokových sazeb , odstranění kontroly kapitálu a snížení schodků - bránily samotnému růstu potřebnému k financování splácení dluhu.

Ušetřit kapitalismus od kapitalistů

Rajanova dřívější kniha Saving Capitalism od kapitalistů analyzovala, jak kapitalismus volného trhu zneužívají lobbisté. Ovlivňují vládu k deregulaci, aby mohla převzít nadměrné riziko ve jménu globální konkurenceschopnosti. Nebo jdou opačným směrem a zavádějí zákony na ochranu svých průmyslových odvětví. Dva příklady tohoto druhu jsou americká cla na dováženou ocel a subvence pro americké zemědělské podniky, které blokovaly dohodu o volném obchodu z Dauhá .

Rajanova raná kariéra

Dr. Rajan získal titul elektrotechnického inženýrství z Indického technologického institutu v Dillí. V roce 1987 získal MBA od indického institutu managementu. Získal titul Ph.D v managementu od Sloan School v MIT. Učil v Chicagské Booth School před a po své práci u MMF. Rajanovi studenti ho přezdívali "Frontier Function". To je ekonomický termín, který znamená špičku maximální hodnoty.

Rajan byl vrchním poradcem společnosti BDT Capital, Booz a Co, na poradním výboru poradní rady banky Itau-Unibanco a ředitelem Chicagské rady pro globální záležitosti. Byl v poradních radách pro generálního inspektora Spojených států a FDIC .

V roce 2003 získal Rajan cenu Fischer Black Award American Financial Association za příspěvky na financování od ekonoma do 40 let. Byl prezidentem finančního sdružení a členem americké akademie věd a umění. Rajan byl v redakčních radách amerického ekonomického přehledu a časopisu Finance.

V letech 2006-2013 byl Rajan Eric J. Gleacher významným profesorem financí na University of Chicago v Booth School of Business. V letech 2003-2006 byl hlavním ekonomem Mezinárodního měnového fondu . Jeho kniha Fault Lines: Jak skryté trhliny stále ohrožují světovou ekonomiku získaly v roce 2010 ocenění Financial Times / Goldman Sachs Business Book of the Year. Získal také cenu Infosys za sociální vědu - ekonomii v roce 2011

Rajan byl hlavním ekonomickým poradcem indického ministerstva financí v roce 2013 a neformálním ekonomickým poradcem předsedy vlády v letech 2008-2012.