Podívejte se na graf dvouletého až desetiletého rozšíření od roku 1976
Rozptyl (nebo rozdíl) mezi výnosy dvou- a desetiletých amerických pokladničních poukázek je důležitým měřítkem, pokud jde o současný "tvar" výnosové křivky. Výnosová křivka je jednoduše výnosy z dluhopisů s různou splatností - typicky od tří měsíců do 30 let - vynesených na grafu. Další informace o zásadách výnosové křivky najdete zde .
Investoři analyzují tvar výnosové křivky a změny tvaru, aby získali pocit ekonomických očekávání.
Když trh předpokládá prostředí silnějšího růstu, vyšší inflace a / nebo zvýšení úrokových sazeb Federální rezervou, výnosová křivka se zvětší. "Prohloubení" znamená, že výnosy z dlouhodobějších dluhopisů rostou více než výnosy z krátkodobých dluhopisů. (Mějte na paměti, že ceny a výnosy se pohybují opačným směrem ).
Naopak, když investoři očekávají slabší růst, nižší inflaci a snadnější politiku Fedu, výnosová křivka se často vyrovnává. V tomto případě výnosy z dlouhodobějších dluhopisů poklesly více než výnosy z krátkodobých emisí. Podrobný pohled na stoupání a zploštění naleznete zde .
Jedním z nejpopulárnějších způsobů měření těchto změn je změření rozdílu mezi výnosy na bankovkách dvou a desetileté pokladny. Doprovodná tabulka ukazuje rozdíl v tomto rozpětí v průběhu času. Když se graf v grafu zvedne, výnosová křivka se zvětšuje (jinými slovy, rozdíl mezi 2- a 10-letými výnosy se zvyšuje).
Když čára klesá, znamená to, že výnosová křivka je zploštělá (tj. Rozdíl mezi 2- a 10-letými výnosy klesá). Když linka poklesne pod nulu, znamená to, že výnosová křivka je "obrácená" - nebo jinými slovy, je to vzácný případ, kdy krátkodobé dluhopisy dávají více než jejich dlouhodobější protějšky.
S tímto poznatkem můžeme vidět různé aspekty ekonomické historie zobrazené v grafu:
- Pomalý růst z konce sedmdesátých let : pomalý růst konce sedmdesátých let se projevuje dvouletým až desetiletým výnosem výnosů, který se v levé části grafu dostává do hluboké inverze, zatímco oživení osmdesátých let se odráží v posun vzhůru v řádku.
- Varování ohledně příštích ekonomických krizí: Výnosová křivka se stala obrácenou před recesí z počátku devadesátých let, prasknutí bubliny technologické zásoby v letech 2000-2001 a finanční krize v letech 2007-2008. V každém případě poskytla předběžné varování před vážnou slabostí akciového trhu.
- Era po roce 2008 : Od finanční krize udržovala Federální rezervní banka krátkodobé sazby v blízkosti nuly, což zhoršilo výnosnost dvouleté bankovky. Výsledkem je, že pohyby v rozmezí výnosů 2 až 10 let jsou téměř výhradně výsledkem kolísání desetileté směnky. Variabilita linky v tomto intervalu odráží nerovnoměrnou, posunující se povahu ekonomických podmínek v období po krizi.
Mějte na paměti, že posunutí tržních sil může znamenat, že výnosová křivka bude neúčinným ukazatelem - například pokles dluhu Spojených států přispěl k poklesu rozpětí mezi dvěma až deseti lety v průběhu devadesátých let, ten čas.
Další informace o tom, jaké informace mohou - a nemohou - být získány z výnosové křivky, naleznete v článku " Může trh dluhopisů předvídat směr ekonomiky ?"
Viz tabulka výnosů výnosů 2 až 10 let.
Poslední aktualizace: únor 2014