Ceny vypořádání mohou být znepokojující

Upozornění: Pochopení evropského vysídlení

Použití indexových voleb - namísto jednotlivých akciových opcí - poskytuje některé výhody. Obchodníci, kteří přijali strategie generující příjmy (tj. Prodejní opční prémie), závisí na cenové stabilitě, která vytváří zisk. Tyto strategie mohou obchodníkovi poskytnout sníženou návratnost v porovnání s burzovním trhem jako celkem. To lze očekávat, protože žádná strategie nemůže překonat průměry pokaždé.

Například neočekávané zpravodajství pro jednu konkrétní akcii může mít drastický vliv na cenu této jedné akcie, ale vyžaduje velkou událost, která má za následek podobnou změnu procentní ceny v indexu. Taková změna ceny často vede k obrovské ztrátě pro obchodníka, který prodává nahé (nezakryté) možnosti. Obvykle je efektivnější obchodovat s možnostmi indexu, když váš obchodní cíl sbírá časový úpadek nebo pozitivní Theta .

POZNÁMKA: "Prodejní opční prémie" se týká strategií, které vydělávají z peněz. Tyto metody mají pozitivní Theta a negativní gamma a nezávisí na rostoucích cenách, které vytvářejí zisky.

Americké vs. evropské možnosti. Vyúčtovací cena

Vypořádací cena je oficiální závěrečná cena za ukončení podkladového aktiva. Neoprávněné a peněžité opce končí bez hodnoty a jsou bezcenné. In-the-peníze opce stojí za to.

Chcete-li obchodovat s možnostmi indexu , musíte tento proces pochopit.

Mnoho nově příchozích na indexových volbách utrpělo značnou ztrátu z důvodu porozumění základním informacím. A mám určitou soustrast, protože určení ceny vypořádání pro volby AM-settled není intuitivní.

• Když se akcie uzavírají k obchodování na konci obchodování v pátek, poslední obchod určuje zúčtovací cenu. To není pravda pro ty možnosti v evropském stylu, které vyprší ráno (RUT, NDX a 3.-pátek SPX).

Pro další ztěžování záležitostí existují dvě odlišné metody pro výpočet zúčtovací ceny v závislosti na charakteristikách opce.

1. První možnosti SPX vypršela až v pátek 3. pátku každého měsíce. Dnes existují i ​​další data exspirace (týdenní a konce měsíce). Ceny vypořádání pro RUT , NDX a "původní opce SPX třetího pátku" jsou vypočítávány pomocí počáteční ceny akcií pro každou akcii v indexu. Tyto možnosti přestanou obchodovat, když se trh uzavře ve čtvrtek, jeden den před uplynutím pátku.
   
   Takže každý obchodník, který neuzavře všechny pozice předtím, než přestanou obchodovat ve čtvrtek, přinese riziko přes noc. Pokud jsou v pátek mezery na trhu vyšší nebo nižší, zúčtovací cena se ve čtvrtek výrazně liší od závěrečné ceny. Možnosti neobchodují v pátek a nemůžete nic udělat, abyste zmírnili nepříznivé otevření trhu. Pokud se nepodaří pokrýt krátkou volitelnou pozici (buď nahá krátká nebo část šíření), pak se vaše pozice může vyrovnat za velmi nevýhodnou cenu. Doporučuji, aby prémiové prodejce nikdy neudrželi tato paušální opce v pátek.

2. SPXPM a SPXW (týdenní a koncový měsíc) obchodují s vypršením platnosti v pátek. Hodnota realizace a vypořádání je oficiální závěrečnou cenou indexu S & P 500, která byla vykázána společností Standard & Poor's v pátek. POZNÁMKA: Možnosti SPXPM jsou podobné "originálním možnostem SPX", ale možnosti SPXPM se obchodují po celý jeden obchodní den déle (pátek končí). Možnosti SPXW vyprší každý týden nebo měsíčně, ale nikdy na 3. pátek. Možnosti SPX EOM (konce měsíce) jsou zúčtovány v PM a vyprší v poslední pracovní den daného kalendářního měsíce.

Původní možnosti indexu, SPX třetího pátku spolu s možnostmi NDX a RUT, byly vždy "AM settled" a tato nomenklatura byla pokračovala.

Později byly zavedeny možnosti "zúčtování PM" a výraz se týká opcí, jejichž zúčtovací cena je konečná cena za den pro konkrétní index.

• Vypořádací cena pro opce typu "AM settled" závisí na výpočtu indexové ceny založené na počáteční ceně jednotlivých jednotlivých akcií, které obsahovaly index. Není to cena v reálném světě.
• Cena vypořádání pro opce typu "PM settled" je skutečnou uzavírací cenou indexu, jak uvádí Standard & Poor's.

Všimněte si jemného rozdílu. Možnosti zúčtování PM používaly hodnotu indexu, jak je běžně vypočtena. Tato hodnota závisí na nejnovější ceně, za kterou se jednotlivé jednotlivé akcie obchodovaly. Jinými slovy, téměř všechny ceny jsou velmi nedávné.

Nicméně, nebo akcie, které nedávno obchodovaly, je použita poslední cena.

Pro výpočty indexu zúčtování AM platí však pouze jedna cena - počáteční cena. Většina času, zúčtovací cena (publikovaná v 1:00 PM ET pro SPX a po uzavření trhu pro NDX a RUT) nenabízí žádné překvapení. Nicméně, když se na trhu otevřela situace, byla situace velmi odlišná a často pro neinformovanější poskytovala "neuvěřitelnou" hodnotu.

Buďte si vědomi této možnosti

Následující scénář popisuje, jak se vyskytují "překvapení":

• Vzhledem k tomu, že americký trh je připraven k otevření (9:30 am ET), velké množství akcií je na prodej, protože některé špatné zprávy jsou ve vzduchu. Mohlo to být politické otřesy, překvapivá zpráva o příjmech z velké společnosti nebo jen výsledek, že trhy jsou podstatně nižší v Asii a Evropě. Pokud je akcie určena k prodeji, ceny jsou nižší.
• Pět minut po zahajovacím zvonu nebudou mnohé akcie v indexu otevřeny k obchodování kvůli nerovnováze prodejních zakázek. Když tedy společnost Standard & Poor's zveřejní "aktuální" hodnotu SPX, zahrnuje ceny za poslední den za každý akciový fond, který dosud nebyl otevřen. Zdá se, že SPX má "otevřeno" pouze s mírným poklesem. Problém spočívá v tom, že tato počáteční cena SPX nemá nic společného s konečnou zúčtovací cenou . Tato cena ještě nebyla stanovena a nelze ji vypočítat, dokud nebudou všechny akcie otevřeny.
• Pokud se vyskytne nerovnováha v prodeji (může to být také nerovnováha nákupu), kupující musí být schopni absorbovat veškerou akcii k prodeji, protože je nutné se dohodnout na jedné ceně, která odráží současnou situaci. Dokud nebude tato cena zjištěna, nerovnováha zůstane a akcie se neobchodují.
• Zvažte, co se stane, když tato prodejní nerovnováha pro jednotlivé akcie zůstane, ale trh (pro akcie, které již začaly obchodovat) posiluje. Prodejci zmizí, protože na scénu dorazí více kupujících. Prodejci nyní převyšují počet kupujících a ceny akcií se postupně zvyšují. Tím se sníží tlak na prodej akcií, které dosud nebyly otevřeny a postupně se tyto akcie otevřely - ale za ceny, které jsou stále výrazně nižší než ceny z předchozího dne.
• Do doby, kdy všechny (nebo téměř všechny) akcie společnosti 500 SPX obchodují, akciový trh dokončil svou rally a poslední publikovaná cena SPX může (například) být o dva body vyšší. Zbývající část obchodního dne je bezproblémová a nejnižší publikovaná cena SPX se snížila o 7 bodů. Obchodníci, kteří byli krátkodobě mírně vyloučeni z peněz, se cítí uleveni, protože "vědí", že tito dělníci se nepohnuli do peněz a nezasáhli.
• Je důležité si uvědomit, že zúčtovací cena ignoruje rally. Vypořádací cena závisí na počátečním obchodování za den pro každou akcii. Některé obchody se vyskytly během nejhoršího úpadku, ale i pozdější obchody se uskutečnily za ceny, které byly nižší než předchozí uzavření. Překlad: dokonce i při rally, nově otevřené akcie přispívají k dalšímu poklesu hodnoty SET (hodnota vypořádání SPX).
• Když se kouř zbaví a SET se vydá, uvedení prodejci trpí úzkostí, když je SET ohlášeno o 20 bodů nižší než předchozího dne. Vykřikují "spiknutí" a věří, že opční obchodníci je podváděli. Ale pravdou je, že obchodníci neměli ponětí o tom, co jsou pravidla, a nemají za to nikomu kromě sebe.

Je poměrně snadné zabránit tomuto nešťastnému scénáři ublížit vaší hodnotě účtu. Uvědomte si detaily možností, které obchodujete - a vědí, jak se vyhnout riziku. Abyste se vyhnuli riziku vypořádání AM, stačí ukončit pozici posledního dne, kdy se obchody opírají. Neexistuje žádný dobrý důvod držet indexové opce, které vyprší při zahájení obchodování.

Uvědomte si, že možnosti OEX jsou jedinečné . Jsou hotovosti a americký styl. Nejlépe se jim vyhneme obchodníkům, kteří prodávají nahé opce nebo opce.