Definice, historie a trest
(Insider trading není jediná věc, kterou by se investor měl vyhnout, je zde čtyři věci, které nesmíme dělat, když investujeme do akcií .)
Když jsem poprvé napsal tento článek dne 23. května 2003, obchodování s důvěrnými informacemi bylo v pořádku jako důsledek skandálu obchodního tajemství Martha Stewart / ImClone, který probíhal v měsících před zveřejněním a který nakonec poslal domácí diva na federální věznici. Navzdory všem pokrytím mnoho investorů stále nebylo přesvědčeno o tom, co fungovalo jako insider trading, jak to fungovalo, proč to bylo tak velké řešení a jak je potrestáno.
Definice obchodování zasvěcených osob
K obchodování zasvěcených osob dochází, když někdo, kdo má svěřenecké povinnosti vůči jiné osobě, instituci, společnosti, partnerství, firmě nebo subjektu, činí investiční rozhodnutí na základě informací souvisejících s touto fiduciární povinností, která není k dispozici široké veřejnosti. Tyto důvěrné informace jim umožňují v některých případech profitovat a vyhýbat se ztrátě v jiných.
(V skandálu Martha Stewart / ImClone se to stalo.)
Obchodní zasvěcení může také vzniknout v případech, kdy není přítomna žádná svěřovací povinnost, ale byl spáchán jiný trestný čin, jako je například podniková špionáž. Například kroužek organizovaného zločinu, který pronikl určitými finančními nebo právními institucemi, aby systematicky získali přístup k neveřejným informacím a využívali je, možná pomocí počítačových virů nebo záznamových zařízení, může být považován za vinenému obchodování zasvěcených osob mezi další poplatky za související zločiny.
Obchodování zasvěcených osob bylo na začátku dvacátého století považováno za nelegální; ve skutečnosti, rozhodnutí Nejvyššího soudu jednou nazvalo "perk", že je výkonný. Po excesech dvacátých let minulého století bylo následné desetiletí snižování zadluženosti a výsledného posunu ve veřejném mínění zakázáno, přičemž byly uloženy vážné sankce těm, kdo se v této praxi zabývali.
Příklady treskování zasvěcených obchodů a nedovoleného obchodování zasvěcených osob
Definování všech aktivit, které představují trestné zasvěcení, je mnohem složitější, než by se mohlo zdát na povrchu. Existuje mnoho faktorů, které je třeba vzít v úvahu pro to, aby Komise pro cenné papíry (SEC) stíhala někoho k obchodování zasvěcených osob, ale hlavní věcí, které musí prokázat, je to, že obžalovaný měl fiduciární povinnost vůči společnosti a / nebo nebo zamýšlela osobně získat z nákupu nebo prodeje akcií na základě informací zasvěcených osob.
Tento test fiduciární povinnosti byl významně oslaben rozhodnutím Nejvyššího soudu v USA a rozhodnutím O'Hagana . V roce 1988 byl James O'Hagan právníkem firmy Dorsey & Whitney. Poté, co firma začala zastupovat společnost Grand Metropolitan PLC, která měla v úmyslu zahájit nabídkovou nabídku pro společnost Pillsbury, získal pan O'Hagan ve společnosti velké množství možností.
Po vyhlášení nabídkového řízení se opce zvýšily, což vedlo ke ziskům ve výši čtyř milionů dolarů. Poté, co byl uznán vinným z padesáti sedmi obvinění, bylo odsouzení zrušeno v rámci odvolání. Případ nakonec našel cestu k Nejvyššímu soudu, kde bylo odsouzení obnoveno.
Barry Switzer, tehdejší Oklahoma fotbalový trenér, byl stíhán SEC v roce 1981 poté, co on a jeho přátelé koupili akcie ve společnosti Phoenix Resources, ropné společnosti. Švýcar se setkal na trati, když vedl rozhovor mezi vedoucími pracovníky o likvidaci podniku. Nakoupil akcie kolem 42 dolarů za akcii a později se prodával za 59 dolarů, což činilo kolem 98 000 dolarů. Poplatky proti němu byly později propuštěny federálním soudcem kvůli "nedostatku důkazů". Na druhou stranu, na základě přednosti v jiných případech, měl pravděpodobně švýcarskou pokutu a byl mu uložen vězení, pokud jeden z jeho hráčů byl synem nebo dcerou vedoucích pracovníků a zmínil se o něm špatně.
Zdá se, že mezi takzvanými "zločineckými" a "šťastnými" je v takových obchodech, které se týkají zasvěcených osob, téměř zcela rozmazané.
Jaké jsou sankce pro obchodování v obchodních transakcích?
V závislosti na závažnosti případu se sankce spojené s obchodováním zasvěcenými osobami obvykle skládají z peněžité tresty a vězení. V posledních letech se společnost SEC přestěhovala k tomu, aby zakázala porušování obchodování zasvěcených osob, aby sloužila jako výkonná funkce v jakékoliv veřejně obchodované společnosti.
§ 16 Požadavky: Ochranná opatření proti obchodování zasvěcených osob
Aby se zabránilo nezákonnému obchodování zasvěcených osob, v článku 16 zákona o cenných papírech z roku 1934 se vyžaduje, aby v případě, že "důvěrník" (definovaný jako všichni důstojníci, ředitelé a 10% vlastníci) kupuje korporační akcie a prodává je do šesti měsíců, zisk musí jít do společnosti. Tím, že znemožní insiderům získat z malých kroků, je odstraněno velké množství pokušení obchodování zasvěcených osob. Zástupci společnosti jsou rovněž povinni zveřejnit změny ve vlastnictví svých pozic, včetně všech nákupů a vyřazení akcií.