Podívejte se na příčiny ruského ekonomického zmatku
Nastavení scény
Nízké úrokové sazby Federálního rezervního systému USA měly hluboký dopad na rozvíjející se trhy po Velké recesi. Protože investoři hledali vyšší výnosy, kapitál teče mimo USA a rozvinutých zemí a na hraniční a rozvíjející se trhy. Společnosti, které se chtějí těšit z této dynamiky, rychle nahromadily dluh denominovaný v amerických dolarech - včetně ruského dluhu, který se zvýšil ze 7,4% HDP v roce 2008 na 17% HDP do roku 2017.
S rostoucími úrokovými sazbami v USA se investoři znovu začali zajímat o trhy v USA a kapitál začal plynout z rozvíjejících se trhů. Odliv kapitálu způsobil ekonomické zpomalení, které devalvovalo mnoho rozvíjejících se trhových měn, jako je rubl. Samozřejmě, tato dynamika způsobila, že zahraniční společnosti stále více obtížně splácejí dluh denominovaný v dolaru, což dále zpomalovalo.
Výsledkem je, že americké úrokové sazby rostou pomaleji, než se původně očekávalo mnoho odborníků po prvním zvýšení sazeb. Zatímco domácí zaměstnanost zůstala silná, růst mezd a inflace spotřebitelských cen zůstaly stagnovány. Nedostatek zlepšení inflace by mohl v nadcházejících čtvrtletích omezit tempo růstu úrokových sazeb, což by mohlo poskytnout prostor pro rozvíjející se trhy, pokud jde o splacení dluhu.
Klesající ceny ropy
Ruské hospodářství je silně závislé na ropě a zemním plynu , zejména pokud jde o státní giganty, jako je Gazprom. Od poloviny roku 2014 do začátku roku 2016 ceny ropy klesly z hodnoty kolem 100 dolarů za barel na zhruba 30 dolarů za barel, čímž se výrazně snížily hlavní příjmy země. Investoři reagovali prodejem ropných akcií, zatímco širší obavy o schopnost vlády čelit bouři.
Zvýšená produkce ropy a plynu na bázi břidlice v USA by mohla v dlouhodobém horizontu působit na ceny v rozmezí od 75 do 80 dolarů za barel. Zatímco Blízký východ zpočátku udržoval výrobu na vysoké úrovni, aby zkusil a podpořil břidlicové operace k vypnutí, vedoucí úředníci OPEC odvrátili kurz a spoléhali se na snížení výroby za účelem zvýšení cen. Tato dynamika přispěla k tomu, že ceny ropy se odrazí od svých nejnižších hodnot, které se dosáhnou na počátku roku 2016 a dosáhnou výše 50 dolarů do roku 2017.
Závěrem pro Rusko je, že ceny ropy zaznamenávají tlak na růst, neboť světová ekonomika nadále vykazuje známky oživení a OPEC se zavázala dodržovat výrobní škrty. Zatímco ceny zůstávají mnohem nižší než jejich nejvyšší hodnoty, které byly dosaženy před několika lety, jsou také výrazně vyšší než jejich nejnižší hodnoty, k čemuž došlo na počátku roku 2016 a zdá se, že se v průběhu roku 2017 pohybují výše.
Ekonomické sankce
Rozhodnutí Ruska napadnout Ukrajinu v polovině roku 2014 vyústilo v sérii ekonomických sankcí vůči zemi USA a jejích spojenců. Podle ruského premiéra Dmitrije Medveděva západní sankce stály zemi 26,7 miliardy dolarů v roce 2014 a tyto náklady se mohou v roce 2015 zvýšit na 80 miliard dolarů. Hodnota zahraničního obchodu země se během prvních dvou měsíců roku 2015 zhroutila zhruba o 30% což naznačuje, že se věci mohou ještě zlepšit.
Mezinárodní měnový fond (MMF) odhaduje, že sankce proti Rusku, které zůstaly v platnosti od listopadu 2017, stojí ekonomiku o inflaci o 1,5 procenta HDP. Zatímco tyto údaje se mohou na povrchu objevovat malé, jsou významné v době, kdy ekonomika bojuje za to, aby zůstala mimo recesi.
Hospodářské sankce měly také přímý dopad na devalvaci rulu, neboť ruské společnosti, které zabraňují převrácení dluhu, byly nuceny vyměňovat rubla za americké dolary nebo jiné měny, aby splnily své závazky týkající se plateb úroků z existujícího dluhu. Mnoho ruských jedinců se dokonce uchýlilo k nákupu zboží dlouhodobé spotřeby, aby se snížila jejich expozice měnovému riziku - což je těžší dělat s ekonomickými sankcemi.