Porozumění dalším rizikům vlastnictví zahraničních dluhopisů
Teoreticky je to skvělý nápad. Pokud investujete do zahraničních dluhopisů, budete sbírat úrokové výnosy v několika měnách. Pokud se politický systém zhroutí a můžete uniknout, možná nebudete muset začít od začátku v závislosti na tom, kde a jak jste tyto zahraniční investice měli.
V praxi však investování do zahraničních dluhopisů může být pro nováčky nesmírně nebezpečné. Může to být rušivě snadné se vymanit z míry, když se vypořádáte mimo relativně bezpečné hranice, zákony a politickou klima Spojených států nebo Kanady, zejména s cennými papíry s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy. Může to být strašné zjistit, že vaše investice do zahraničních dluhopisů vytvářejí pasivní příjem v měně, která ztratila hodnotu ve vztahu ke Spojeným státům nebo kanadskému dolaru, což znamená, že máte na svém rodném trhu nižší kupní sílu, abyste zaplatili hypotéku, koupili si potraviny, dovolenou nebo pokryjte náklady na zdravotní péči.
Války, převraty, mezinárodní sankce, hyperinflace, deprese; vše se stane, někdy bez varování, a nemůže být možné chránit své peníze z poloviny světa. To platí zejména tehdy, když si myslíte, že z dálky budete mít značnou nevýhodu pro investory, kteří skutečně žijí v zemi.
Rodilý japonský mluvčí, který žije v Japonsku a čte výroční zprávu o japonském podnikání v japonštině, bude mít snadnější pochopení jemných posunů ve vstupních poměrech k finančním poměrům, jako je poměr krytí úroků než cizinec.
Pojďme si chvíli prozkoumat některé aspekty investování do zahraničních dluhopisů, abyste měli lepší představu o tom, proč by to nebylo moudré, dokud nebudete mnohem zkušenější a věděli.
Tři charakteristiky investic do zahraničních dluhopisů
Zahraniční investice do dluhopisů má tři odlišné charakteristiky, které z ní činí jedinečnou investici z běžných dluhopisů. Tyto jsou:
- Dluhopis vydává zahraniční subjekt (například vláda, obec nebo společnost)
- Dluhopis je obchodován na zahraničním finančním trhu
- Dluhopis je denominován v cizí měně
Zahraniční dluhopisy představují zvýšené měnové riziko
Kdykoli držíte cizí měnu, ať už jde o hotovost na výlety do Evropy nebo na investice v rámci portfolia, jste vystaveni kurzovému riziku. Jednoduše definované měnové riziko je potenciální ztráta v důsledku fluktuace směnných kurzů mezi měnou, kterou držíte, a měnou, kterou budete potřebovat, nakonec zaplatit své účty, dluhy nebo jiné peněžní výdaje.
Měnové riziko může doslova přeměnit zisk na zahraniční investice na ztrátu nebo vízum.
Ilustrace měnového rizika
Investor koupil britskou dluhopisovou částku v hodnotě 1 000 liber s dluhopisem ve výši 4 ½%. V době, kdy uskutečnil investice, směnný kurz byl 1,60 dolaru dolarů Spojených států amerických na 1,00 libry britské libry šterlinků (jinými slovy, stojí 1,60 dolarů v americké měně za nákup 1,00 liber). To znamená, že za dluhopis zaplatil 1,600 dolarů.
O několik let později splatí dluhopis. Investor je okamžitě vystaven šek na nominální hodnotu zahraničního dluhopisu (1 000 liber). K jeho zděšení, když se chystá přeměnit tyto prostředky na dolary, aby je mohl vynaložit zpět do Spojených států, zjistí, že směnný kurz klesl na 1,40 až 1,00. Výsledek? Získal pouze 1400 dolarů za svou zahraniční poukázku, kterou koupil za 1600 dolarů.
Ztráta ve výši 200 USD je způsobena měnovým rizikem.
(Mějte na paměti, že je možné profitovat z měnového rizika. Kdyby dolar klesl ve srovnání s librou šterlinků - např. Směnný kurz šel na 1,80 USD za 1,00 liber - investor by obdržel 1800 dolarů nebo 200 dolarů více, než zaplatil. , měnové spekulace jsou právě to - spekulace. Měnové kurzy se pohybují řadou makroekonomických faktorů, včetně úrokových sazeb , údajů o nezaměstnanosti a geopolitických událostí, z nichž žádný nemůže být přesně předvídán s jakoukoli přiměřenou jistotou. proti kolísání měn tím, že se účastní určitých hedgingových postupů, které mohou být pro malého individuálního investora nesnadno nákladné. To je mimo rámec naší diskuse.)
Investice do zahraničních dluhopisů často představují nevymáhatelný nárok
Primárním rizikem investic do zahraničních dluhopisů, ať jde o státní dluhopisy vydané vládou nebo podnikové dluhopisy vydané podnikem, je to, že často představuje to, co představuje nevymáhatelný nárok.
Investor, který vlastní dluhopisy vydané a zajištěné aktivami emise v rámci své domovské země, má v případě selhání konkrétní právní ochranu. Pokud vlastníte první hypoteční zástavu železnice zajištěnou specifickou skupinou aktiv na rozvaze dražby a dluhopisy se dostanou do selhání, můžete přenést emitenta na soud a požadovat záruku, která zajišťuje dluhopisy.
Zahraniční dluhopisy mohou vypadat, že nabízejí stejnou ochranu na papíře, ale je často iluzorní. Extrémistické politické hnutí (např. Írán v 70. letech) by se mohlo dostat k moci a zabavit nebo popřít veškeré zahraniční majetek a nároky. Země může být zapojena do vojenského konfliktu a zakazuje, aby její měna opustila hranice. Po druhé světové válce investoři držení dluhopisů vydaných ve Velké Británii platili úroky v librách šterlinků a zakázali převést tuto libru šterlinků na dolary. Tyto peníze by mohly být reinvestovány výhradně v investicích v librách nebo vynaložených v rámci hranic Británie nebo jejích kolonií; chladné pohodlí pro vdovu v New Yorku, který potřeboval tyto prostředky na nákup pohonných hmot na zimu.
Investice do eurobondů (globální dluhopisy) versus investice do zahraničních dluhopisů
Závěrem je důležité zdůraznit rozdíl mezi takzvanými eurobondymi a zahraničními dluhopisy. Eurobond je dluhopis vydávaný a obchodovaný v jiné zemi, než je země, v níž je denominována jeho měna. Eurobond nemusí nutně vzniknout nebo skončit v Evropě, přestože většinu dluhových nástrojů tohoto typu vydávají evropští investoři neevropské subjekty.
Příklady eurobondů
1. Společnost Wal-Mart vydává dluhopisy denominované v amerických dolarech na německých finančních trzích.
2. Francouzská vláda vydává dluhopisy denominované v eurech na japonských finančních trzích.