Jak změníme demografické dopady na globální trhy?

Poměr mezi pracovníky a ne-pracovníky

Demografické trendy mají velký dopad na globální ekonomiku. Mladé obyvatelstvo může zažít demografickou dividendu vyplývající z přílivu nových pracovníků do pracovní síly, zatímco stárnoucí populace může být demografickou časovou bombou, která ohrožuje hospodářský růst země a udržitelnost sociálních programů. Většina investorů si je vědoma těchto demografických rizik, ale nejsou vždy tak černobíle, jak se zdá.

Pokles počtu pracujících věkových skupin

Hospodářský růst je způsoben kombinací práce a technologie. Pracovníci jsou potřební k poskytování výrobků a služeb, zatímco technologie mohou pomoci zvýšit efektivitu výroby těchto produktů a služeb. Například průmyslová výroba je částečně řízena objemem výrobků vyráběných a prodávaných v továrnách. Technologie pomohla snížit počet potřebných pracovníků, ale pracovníci jsou stále povinni provozovat tuto operaci.

Technologie zesílila efektivitu každého pracovníka, ale není pochyb o tom, že během následujících desetiletí bude méně pracovníků. Míra plodnosti klesla ve vyspělém světě a neexistují žádné náznaky změny ve vývoji. Očekává se, že procento pracovníků podporujících celkovou populaci klesne z přibližně 65 procent v roce 2010 na téměř 50 procent do roku 2060, což by mohlo mít negativní dopad na hospodářský růst.

Tyto demografické trendy by mohly ohrozit udržitelnost sociálních programů. Například ve Spojených státech odhaduje správa sociálního zabezpečení, že důvěrový fond bude vyčerpán do roku 2040. Jediným způsobem, jak udržet systém solventní, by byl snížit penzijní požitky nebo zvýšit daně ze sociálního zabezpečení.

Obě tyto možnosti by byly politicky obtížné provést, a proto se politici z velké části vyhýbali řešení tohoto problému.

Jak by to mohlo ovlivnit trh

Pokles počtu obyvatelstva v produktivním věku má mnoho ekonomů obavy z hrozivé katastrofy pro růst a udržitelnost. V Japonsku klesl poměr mezi pracovníky a pracovníky před 25 lety a přispěl k tomu, co se stalo známou jako ztracená dekáda . Hospodářský růst země se zastavil, inflace byla téměř nula a zatížení sociálních programů vedlo k nejvyššímu poměru dluhu k HDP ve vyspělém světě.

Na druhou stranu, někteří ekonomové se domnívají, že skutečné úrokové sazby mohou skutečně stoupat, když se poměr pracovníků k ostatním pracujícím zmenšuje. Argumentují tím, že vzhledem k tomu, že se práce ztratí, podniky zvýší své investice do technologií, které zvyšují produktivitu, a přísnější kapacita povede k vyšší inflaci. Zatímco inflace je obecně negativní pro důchodce s pevnými příjmy, nové technologie by současně mohly snížit své náklady.

Mnoho nových technologií je obtížné vidět předem. Například vzestup osobních počítačů v devadesátých letech a internet v roce 2000 znamenaly revoluci v globální ekonomice tak, jak by to bylo málo.

Rozvoj umělé inteligence nebo jiných technologií by mohl učinit totéž v pozdních letech, snížit práci potřebnou k dosažení ekonomického růstu a vyřešit některé z těchto demografických problémů.

Příprava portfolia

Existuje mnoho různých způsobů, jak mohou investoři postoupit své portfolio, aby zmírnily tyto problémy v nadcházejících desetiletích, ale nejdůležitějším výchozím bodem je diverzifikace. Udržováním diverzifikovaného portfolia, ať už podle sektoru nebo země , můžete zmírnit riziko demografických problémů jakékoli země, které ovlivňují celé portfolio. Zahrnutí pohraničních a rozvíjejících se trhů může také vyrovnat pomalejší růst rozvinutých zemí.

Existuje také několik konkrétních důsledků stárnutí populace:

• Inflace: Rychlejší inflace by mohla být přínosem pro mezinárodní akcie v porovnání s domácími akciemi, neboť většina mezinárodních výnosů je řízena finančním sektorem, který je velmi citlivý na inflaci, zatímco domácí výdělky jsou řízeny technologickým sektorem, který je méně citlivý na inflaci. Pro deflaci platí opak.

• Capex: Vyšší obchodní výdaje na zlepšení produktivity by se mohly promítnout do příležitostí v technologickém sektoru, zatímco silnější mzdy by mohly zlepšit spotřebitelské společnosti na volném trhu. Opak je pravdou, pokud jsou mzdy stlačeny.
• Úrokové sazby: Vyšší úrokové sazby by mohly poškodit výkonnost sektorů veřejných služeb a telekomunikací, které mají tendenci být citlivé na výnosy dluhopisů . Opačný je pravdivý, pokud se úrokové sazby posunou dolů, kde sektoru veřejných služeb a telekomunikací vidí vyšší ocenění.

Demografické změny mají dlouhodobý dopad na celosvětovou ekonomiku, nejsou však vždy velmi předvídatelné. Naštěstí existují určité kroky, které mohou investoři učinit, aby zajistili, že jejich portfolio bude izolováno od některých těchto účinků.