Pochopte řeckou dluhovou krizi za 5 minut
Od roku 2008 se vůdci EU snažili dohodnout na řešení. Během této doby se řecká ekonomika snížila o 25 procent díky snížení výdajů a zvyšování daní požadovaných věřiteli. Poměr dluhu k HDP v Řecku vzrostl na 179 procent.
Neshoda je záležitostí, o kterou země více ztrácejí.
Řecko chce, aby EU odpustila část dluhu. Od února 2015 půjčily různé evropské orgány a soukromé investory Řecko 294,7 miliardy eur. Řecko vyplatilo pouze 41,6 miliard eur.
EU by odpustila dluh, pokud Řecko přijme úsporná opatření . Tyto reformy posílí svou vládu a finanční struktury. Německo a jeho bankéři vedli tento přístup, protože půjčil nejvíce.
Krize vyvolala dluhovou krizi v eurozóně a vytvořila obavy z globální finanční krize . To zpochybňuje životaschopnost samotné eurozóny . Upozornila na to, co se může stát ostatním vysoce zadluženým členům EU. To vše ze země, jejíž hospodářský výsledek není větší než americký stát Connecticut.
Řecká krize vysvětlila
V roce 2009 oznámilo Řecko svůj rozpočtový schodek ve výši 12,9% svého hrubého domácího produktu . To je více než čtyřnásobek hranice EU o 3%.
Ratingové agentury Fitch, Moody's a Standard & Poor's snížily ratingy Řecka. To vyděsilo investory. Také zvýšila náklady na budoucí půjčky. Řecko nemělo dostatečnou šanci najít prostředky na splácení dluhu.
V roce 2010 oznámilo Řecko plán na snížení deficitu na 3% HDP za dva roky.
Řecko se pokoušelo uklidnit věřitele z EU, které byly daňově odpovědné. Pouhé čtyři měsíce později Řecko namísto toho varovalo, že by to mohlo selhat.
EU a Mezinárodní měnový fond poskytly 240 milionů eur v nouzových prostředcích jako náhradu za úsporná opatření. EU neměla jinou možnost, než stát za svým členem tím, že by financovala záchranu. Jinak by čelilo důsledkům, které Řecko buď opustilo eurozónu, nebo se nedostavilo.
Řecké úsporné opatření vyžadovalo, aby Řecko zvýšilo daň z přidané hodnoty a sazbu daně z příjmu právnických osob . Musí uzavřít daňové mezery a snížit daňové úniky. Měla by snížit pobídky k předčasnému odchodu do důchodu. Musí zvýšit příspěvky pracovníků do důchodového systému. Významnou změnou je privatizace mnoha řeckých podniků, včetně přenosu elektřiny. To snižuje moc socialistických stran a svazů.
Vedoucí představitelé EU a dluhopisové ratingové agentury chtěly zajistit, aby Řecko nepoužilo nový dluh, aby vyplatilo staré. Německo, Polsko, Česká republika, Portugalsko, Irsko a Španělsko již využily úsporných opatření k posílení svých vlastních ekonomik. Protože platili za záchranné akce, chtěli, aby Řecko následovalo jejich příklady. Některé země EU jako Slovensko a Litva odmítly požádat své daňové poplatníky, aby se ponořili do svých kapes a nechali Řecko z háčku.
Tyto země právě vydržely vlastní úsporná opatření, aby zabránila bankrotu bez pomoci EU.
Úvěr poskytl Řecku dostatek peněz na zaplacení úroků z existujícího dluhu a udržení bank akcií. Opatření na úspornost dále zpomalila řeckou ekonomiku. To snižuje daňové příjmy potřebné k splacení dluhu. Nezaměstnanost vzrostla na 25 procent a v ulicích vybuchlo nepokoje. Politický systém byl v ohnisku, protože voliči se obrátili na každého, kdo slíbil bezbolestnou cestu.
V roce 2011 přidala Evropská facilita finanční stability na záchranu 190 miliard eur. Navzdory změně názvu tyto peníze pocházely také ze zemí EU.
Do roku 2012 se poměr dluhu k HDP v Řecku zvýšil na 175 procent, což je téměř trojnásobek hranice 60 procent EU. Dluhopisové konečně souhlasili se srážkou a vyměnili 77 miliard dolarů dluhopisů za dluh o 75 procent méně.
27. června 2015 řecký předseda vlády Alexis Tsipris oznámil referendum o úsporných opatřeních. Slíbil, že hlasování "ne" dává Řecku více vlivu na vyjednání 30% úlevy s EU. 30. června 2015 chybělo Řecko platbu ve výši 1,55 miliard eur. Obě strany ji nazvaly zpožděním, nikoliv oficiálním selháním. O dva dny později MMF varoval, že Řecko potřebuje novou pomoc ve výši 60 miliard eur. Řekl věřitelům, aby provedli další odpisy na více než 300 miliard eur, které jim Řecko dluží.
6. července řečtí voliči v referendě řekli "ne". Nestabilita vytvořila běh na březích. Řecko utrpělo rozsáhlé ekonomické škody během dvou týdnů kolem hlasování. Banky uzavřely a omezily výběr bankomatu na 60 eur za den. To ohrožovalo odvětví cestovního ruchu na vrcholu sezóny, kdy 14 milionů turistů navštívilo zemi. Evropská centrální banka souhlasila s rekapitalizací řeckých bank o 10 až 25 miliard eur, což jim umožní znovu otevřít.
Banky uvalily týdenní limit 420 liber na stažení. To zabránilo vkladatelům vypouštět své účty a zhoršovat problém. To také pomohlo snížit daňové úniky. Lidé se při nákupu obrátili na debetní a kreditní karty. V důsledku toho se federální výnosy zvýšily o 1 mld. EUR ročně. (Zdroje: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
15. července řecký parlament schválil úsporná opatření i přes referendum. V opačném případě by EU nedostala úvěr ve výši 86 miliard eur. ECB souhlasila s MMF, že musí snížit dluh Řecka. To znamená, že prodlouží podmínky, čímž se sníží čistá současná hodnota. Řecko by ještě dlužilo stejnou částku, mohlo by ji platit za delší časové období.
Dne 20. července provedlo Řecko svou platbu v ECB díky půjčce 7 miliard eur z nouzového fondu EU. Spojené království požadovalo, aby ostatní členové EU zaručili svůj příspěvek na záchranu.
20. září Tsipras a strana Syriza vyhrál okamžité volby. Poskytla jim mandát, aby v jednáních s EU i nadále prosazovali odpuštění dluhů. Musely však i nadále pokračovat s nepopulárními reformami, které EU slíbila.
V listopadu byly čtyři největší banky v Řecku soukromě navýšeny o 14,4 miliardy eur podle požadavků ECB. Fondy kryly špatné úvěry a vrátily banky k plné funkčnosti. Téměř polovina půjček, které měly banky na svých knihách, byla v nebezpečí selhání. Bankovní investoři tuto částku přispěli výměnou za 86 miliardy eur v záchranných půjčkách.
V březnu 2016 banka Řecka předpověděla, že ekonomika se vrátí k růstu do léta. To se v roce 2015 snížilo pouze o 0,2 procenta. Řecké banky však stále ztrácely peníze. Neochotně zavolali špatný dluh, protože věřili, že jejich dlužníci budou splácet, jakmile se ekonomika zlepší. To vázalo finanční prostředky, které by mohly půjčit novým podnikům.
17. června Evropský mechanismus pro stabilitu poskytl Řecko 7,5 miliardy eur. Plánoval využít prostředky na zaplacení úroků z dluhu. Řecko pokračovalo úspornými opatřeními. Prošel legislativou, která modernizuje systémy daní z příjmů a daní z příjmů. Bude privatizovat více společností a prodávat neúspěšné úvěry.
V květnu 2017 se Tsipras dohodl na snížení důchodů a rozšíření daňového základu. Na oplátku mu půjčila dalších 86 miliard eur. To umožnilo Řecku platit stávající dluh. Tsipras doufal, že jeho smířlivý tón by mu pomohl snížit zbývající dluh ve výši 293,2 miliard eur. Německá vláda by však před záříními prezidentskými volbami příliš nepřipustila.
V červenci bylo Řecko schopno znovu vydat dluhopisy. Plánuje vyměnit bankovky vydané v restrukturalizaci novými poznámkami jako krok k získání důvěry investorů.
Dne 15. ledna 2018 se řecký parlament dohodl na nových úsporných opatřeních. Musí se kvalifikovat do dalšího kola záchranných plateb. Dne 22. ledna se očekává, že ministři financí eurozóny schválí 6 až 7 miliard eur. Nová opatření ztěžují odbory. Země je často paralyzována stávkami. Pomáhá bankám snižovat dluhy, otevírá trhy s energií a lékárnami a přepočítává přínosy pro děti.
Záchranný program má být ukončen v srpnu roku 2018. Míra nezaměstnanosti v Řecku poklesla na 20 procent z více než 25 procent v roce 2013. Jeho ekonomika vzrostla o 2,5 procenta oproti téměř 10 procentnímu poklesu v roce 2011. Očekává se, 75% svého dluhu do roku 2060. Do té doby budou evropští věřitelé dohlížet na dodržování úsporných opatření.
Příčiny krize v Řecku
Jak se Řecko a EU dostaly do tohoto nepořádek? Semena byla osetána v roce 2001, kdy Řecko přijalo euro jako svou měnu. Řecko bylo od roku 1981 členem EU, ale nemohlo vstoupit do eurozóny. Jeho rozpočtový deficit byl pro maastrichtská kritéria eurozóny příliš vysoký.
Všechno šlo dobře v prvních několika letech. Stejně jako ostatní země eurozóny využilo Řeka moc eura. Snížila úrokové sazby a přinesla investiční kapitál a úvěry.
V roce 2004 řecko oznámilo, že lhalo, aby se dostalo kolem maastrichtských kritérií. EU neuložila žádné sankce. Proč ne? Byly to tři důvody.
Francie a Německo také utrácely nad hranicí v té době. Bude pokrytectví, aby sankcionovalo Řecko, dokud nebudou nejprve ukládat vlastní úsporná opatření.
Byla nejistá přesnost, jaké sankce platí. Mohli by vytlačit Řecko, ale to by mohlo být rozrušující a oslabení eura.
EU chtěla posílit sílu eura na mezinárodních měnových trzích. Silné euro by přesvědčilo ostatní země EU, jako je Spojené království, Dánsko a Švédsko, aby přijaly euro. (Zdroje: "Řecko podváděl", Bloomberg, 26. května 2011. "Řecko se připojí k eurozóně," BBC, 1. ledna 2001. "Řecko se připojilo k Euro," 1. června 2000.)
V důsledku toho se řecký dluh nadále zvyšoval až do vypuknutí krize v roce 2009.
Co se stane, když Řecko opustí eurozónu
Bez dohody by Řecko opustilo euro a obnovilo drachma. To by ukončilo nenáviděná úsporná opatření. Řecká vláda by mohla najmout nové pracovníky, snížit míru nezaměstnanosti o 25% a podpořit hospodářský růst. Převede svůj dluh z eurozóny na drachmas, vytiskne více měn a sníží směnný kurz eura. To by snížilo svůj dluh, snížilo by náklady na vývoz a přilákalo turisty do levnějšího prázdninového místa.
Zpočátku to vypadá jako ideální pro Řecko. Zahraniční majitelé řeckého dluhu by však utrpěli oslabující ztráty, neboť drachma klesla. To by zhoršilo hodnotu splátek ve vlastní měně. Některé banky by zbankrotovaly. Většina dluhu je vlastněna evropskými vládami, jejichž daňoví poplatníci by zaplatili účet.
Klesající drachma by mohla vyvolat hyperinflaci , neboť náklady na dovoz vzrostly. Řecko dováží 40 procent svých potravin a léčiv a 80 procent své energie. Mnoho společností odmítlo tyto položky vyvézt do země, která nemusí platit své účty. Země nemohla přilákat nové přímé zahraniční investice do takové nestabilní situace. Jediné země, které naznačily, že půjdou do Řecka, jsou Rusko a Čína. Z dlouhodobého hlediska se Řecko ocitne zpátky tam, kde je nyní: zatíženo dluhem, které nemůže vrátit.
Mohou růst úrokové sazby z jiných zadlužených zemí. Ratingové agentury by se obávaly, že opustí euro. Hodnota samotného eura by se mohla oslabit, jelikož obchodníci s měnami používají krizi jako důvod k tomu, aby vsadili proti němu.
Co se stane, pokud bude Řecko výchozí
Rozsáhlé řecké selhání by mělo okamžitý účinek. Za prvé by řecké banky zbankrotovaly bez půjček od Evropské centrální banky . Ztráty by mohly ohrozit solventnost ostatních evropských bank, zejména v Německu a Francii. Tito spolu s dalšími soukromými investory drží řeckého dluhu ve výši 34,1 miliardy eur.
Vlády v eurozóně vlastní 52,9 miliardy eur. To je navíc k 131 miliardám eur vlastněným EFSF, v zásadě i vládou eurozóny. Některé země, jako je Německo, nebudou zasaženy záchrannou službou. I když Německo vlastní nejvíce dluhu, je to drobné procento jeho HDP. Většina dluhu nepřichází do roku 2020 nebo později. Menší země čelí vážnější situaci. Finská část dluhu představuje 10% ročního rozpočtu. (Zdroj: "Finsko zjistí, co je v součinnosti s Řeckem", Breitbart, 7. července 2015.)
ECB drží 26,9 miliardy EUR řeckého dluhu. Pokud se Řecko nestane, bude ohroženo budoucnost ECB. Je to proto, že je nepravděpodobné, že by jiné zadlužené země rozhodly o selhání.
Z těchto důvodů by řecké selhání nebylo horší než dluhová krize LTCM v roce 1998. Právě kdy selhání Ruska vedlo k přílivové vlně nesplácení v dalších rozvíjejících se zemích. Mezinárodní měnový fond zabránil mnoha defaulům poskytnutím kapitálu, dokud se jejich ekonomika nezlepšila. MMF vlastní řecký dluh ve výši 21,1 miliardy eur, což nestačí k jeho vyčerpání. (Zdroj: "MMF vystupuje z výpomocí s Řeckem", Wall Street Journal, 12. června 2015.)
Rozdíly by představovaly rozsah nesplácení a že jsou na vyspělých trzích. To by ovlivnilo zdroj velkého množství finančních prostředků MMF. Spojené státy by nemohly pomoci. Zatímco je obrovským podporovatelem financování MMF, je nyní nadhodnocen. Neexistuje žádná politická chuť k americkému záchranu evropských státních dluhů.
Proč byla zavedena úsporná opatření EU
Z dlouhodobého hlediska by tato opatření mohla zlepšit komparativní výhodu Řecka na globálním trhu. Řecká úsporná opatření vyžadovala, aby Řecko zlepšilo své řízení svých veřejných financí. Musel modernizovat své finanční statistiky a vykazování. Snížila obchodní překážky a zvýšila vývoz.
Nejdůležitější bylo, že Řecko potřebovalo reformu svého důchodového systému. Předtím absorbovala 17,5% HDP, což je vyšší než v jiné zemi EU. Veřejné důchody jsou 9 procent nedostatečně financovány, oproti 3 procentám u ostatních národů. Řecké úsilí vyžadovalo, aby Řecko snížilo důchody o 1 procento HDP. Vyžadovalo také vyšší příspěvek zaměstnanců na důchod a snížil předčasný odchod do důchodu.
Polovina řeckých domácností se spoléhá na příjem důchodů a jeden z pěti Řeků je starších 65 let. Nezaměstnanost mladých lidí dosahuje 50 procent. Pracovníci nejsou nadšení z placení příspěvků, aby mohli důchodci získat vyšší důchody. (Zdroj: "Neudržitelné futures: Řecká dilema vysvětluje, The Guardian, 15. června 2015.)