Kdy má země příliš velký dluh?
Poměr dluhu k HDP porovnává státní dluh země s jeho celkovým hospodářským výsledkem za daný rok. Jeho výstup je měřen hrubým domácím produktem .
Tento poměr je užitečným nástrojem pro investory, vůdce a ekonomy. Umožňuje jim posoudit schopnost země splatit svůj dluh. Vysoký poměr znamená, že země nevyrábí natolik, aby splatila dluh. Nízký poměr znamená, že existuje spousta ekonomických výkonů, aby byly platby uskutečněny.
Pokud byla země domácností, HDP je jako její příjem. Banky vám poskytnou větší půjčku, pokud vyděláte více peněz. Stejně tak budou investoři rádi, že přijmou dluh země, pokud bude produkovat více. Jakmile se investoři začnou starat o splácení, budou požadovat vyšší návratnost úrokových sazeb za vyšší riziko selhání. To zvyšuje náklady dluhů země. Může se rychle stát dluhovou krizí.
Bod zvratu
Jaký je špičkový bod? Studie Světové banky zjistila, že pokud poměr dluhu k HDP přesáhne 77% po delší dobu, zpomaluje hospodářský růst. Každý procentní bod dluhu nad touto úrovní stojí 1,7 procenta země v hospodářském růstu.
Je to ještě horší pro rozvíjející se trhy. Tam každý další procentní bod dluhu nad 64 procent zpomalí růst o 2 procenta každý rok.
Jak používat poměr dluhu k HDP
Poměr dluhu k HDP umožňuje investorům ve státních dluhopisech porovnávat úrovně dluhu mezi zeměmi.
Například německý dluh činí 2,7 bilionu dolarů, což je trpasličí než v Řecku, což je 514 miliard dolarů. Německý HDP však dosahuje 3,8 bilionu dolarů, což je mnohem více než 281 miliard dolarů. To je důvod, proč Německo (největší země v EU) musí zachránit Řecko, a ne naopak. Poměr dluhu k HDP pro Německo je pohodlný 72 procent, zatímco pro Řecko je 182 procent.
Takže je poměr dluhu k HDP dobrým prediktorem toho, který stát bude v selhání ? Ne vždy. Japonský poměr dluhu k HDP činí 228 procent. Japonsko není ohroženo selháním, protože většina jeho dluhů vlastní vlastní občané. Hodně řeckého dluhu měly zahraniční vlády a banky. Vzhledem k tomu, že bankovky v Řecku byly splatné, ratingové agentury jako Standard & Poor's snížily svůj dluh, což způsobilo zvýšení úrokových sazeb . Řecko muselo najít způsob, jak zvýšit příjmy, a učinilo tak snížení výdajů a zvýšení daní. To dále zpomalilo ekonomiku, dále snižovalo příjmy a schopnost splácet svůj dluh.
V roce 2017 činil americký poměr dluhu k HDP 104 procent . To je dluh ve výši 20,493 bilionu dolarů (29. prosince 2017), rozdělených o 19,739 bilionu dolarů za HDP čtvrtého čtvrtletí. To však není kritické pro zemi, která může vydat dluh ve své vlastní měně. Spojené státy mohou jednoduše vytisknout více dolarů na splacení dluhu. Z tohoto důvodu je riziko selhání velmi nízké. Na druhé straně držitelé dluhů skončí s penězi, která stojí za to méně. To nakonec jim pomůže vyhnout se americkému dluhu.
Vzhledem k tomu, že poměr dluhu k HDP v zemi vzrůstá, často signalizuje, že probíhá recese . To je proto, že HDP země klesá v recesi.
To způsobuje, že daně a federální příjmy poklesnou ve stejnou dobu, kdy vláda utrácí více, aby stimulovala své hospodářství. Pokud bude výdaje na stimuly úspěšné, recese se zvedne, daně (a federální příjmy) se zvýší a poměr dluhu k HDP by se měl vyrovnat.
Nejdůležitějším faktorem důvěry investorů v solventnost vlády je výnos z jejího dluhu . Když výnosy jsou nízké, znamená to, že je spousta poptávky po dluhu. Nemusíte platit tak vysokou návratnost. Spojené státy měly v tomto ohledu štěstí. Během velké recese investoři uprchli do amerického dluhu. To je považováno za ultra-bezpečné.
Vzhledem k tomu, že se globální ekonomika i nadále zlepšuje, investoři budou s vyššími rizika spokojeni, protože chtějí vyšší návratnost. Výnosy z dluhu v USA se budou zvyšovat, jak se bude snižovat. Když výnosy jsou vysoké, dávejte pozor.
To znamená, že investoři nechtějí dluh. Země musí platit více úroků, aby si je koupila své dluhopisy.
To vytváří sestupnou spirálu. Vysoké úrokové sazby způsobují, že si země půjčí. To zvyšuje fiskální výdaje, což vytváří větší rozpočtový schodek , který vytváří větší dluh. Dobrým příkladem je dluhová krize v Řecku .
To je důvod, proč je poměr dluhu k HDP za všechny jeho chyby stále široce využíván. Je to správné pravidlo, které poukazuje na to, jak silná je ekonomika země, a jak je pravděpodobné, že použije dobrou víru, aby splatila dluh.
Jak vypočítat poměr dluhu k HDP
Chcete-li zjistit poměr dluhu k HDP, musíte znát dvě věci: úroveň dluhu země a hospodářský výsledek země. To se zdá být docela jednoduché, dokud zjistíte, že dluh je měřen dvěma způsoby. Většina analytiků se dívá na celkový dluh. Někteří, podobně jako CIA World Factbook, se zaměřují pouze na veřejný dluh .
To je trochu zavádějící. Ve Spojených státech je veškerý dluh v podstatě vlastněn veřejností. Zde je důvod. Americká státní pokladna má dvě kategorie. Dluh držený veřejností se skládá z amerických dolarových pokladničních poukázek nebo amerických spořicích dluhopisů vlastněných jednotlivými investory , společnostmi a zahraničními vládami. Veřejný dluh je také vlastněn penzijními fondy , podílovými fondy a místními vládami.
Druhou kategorií jsou Intra-vládní holdingy. Jedná se o kategorii, kterou CIA World Factbook nevykazuje, protože dluh, který federální vláda dluží sama sebe, a nikoli externím věřitelům. CIA uvádí, že pokud se vláda sama neoplatí, tak co? Je to jen metoda účetnictví mezi dvěma agenturami.
Ale je to hodně důležité. Peníze, které federální vláda "dluží sama sebe", jsou skutečně dlužná především do důvěryhodného fondu sociálního zabezpečení a důchodového fondu federálního oddělení. Díky generaci Baby Boomer se tyto agentury dostávají více příjmů z daní z mzdových daní, než je třeba vyplácet v dávkách právě teď. To znamená, že mají přebytečnou hotovost, kterou kupují Treasurys. Vláda prostě utrácí tuto nadměrnou hotovost na všechny vládní programy .
Když Boomers odchod do důchodu, Sociální pojištění bude hotovost v držení své státní pokladny vyplácet dávky. Ale peníze na zaplacení tohoto dluhu budou muset pocházet někde. To znamená, že státní pokladna bude muset vydat další dluhy nebo Kongres musí zvýšit daně.
Proto byste se měli vždy zaměřit na celkový dluh, nejen na dluh veřejnosti. To proto, že veškerý federální dluh je nakonec dlužen veřejnosti. To je důvod, proč by Intra-vládní holdingy měly být započítány do poměru dluhu USA k HDP.