Japonsko by mohlo vidět jasnější dny vpřed
V tomto článku se budeme zabývat třemi důvody, proč by investoři mohli v příštích letech chtít investovat do Japonska.
1. Výpadky federálních rezerv
Japonské akcie získaly neočekávaný náskok v listopadu 2016, kdy vítězství Donalda Trumpa posílalo americký dolar a yen se zvrhlil. Slabší jen pomohlo posílit japonské akcie, které v týdnech po volbách překonaly mnohé rozvinuté země. Od té doby japonské akcie podhodnocovaly americké akcie, protože dolar vzdal většiny svých zisků od ledna 2017 do konce května roku 2017.
Federální rezervní banka uvedla, že je připravena pokračovat v růstu úrokových sazeb, a to vzhledem k silným zaměstnanostem a solidnímu hospodářskému růstu v průběhu let 2016 a 2017 - s výjimkou Q1'17. Banka Japonska bude pravděpodobně držet nízké úrokové sazby a riskuje, že překročí svůj 2procentní inflační cíl, aby spotřebitelé viděli vyšší ceny po letech deflace .
Tato dynamika by mohla napomoci posílení japonských akcií v nadcházejících letech.
Slabší jen pomáhá japonským vývozcům stát se konkurenceschopnějšími na mezinárodních trzích - včetně Spojených států - a proto pomáhá posilovat firemní zisky. Mezinárodní investoři by měli používat fondy zajištěné měnami, aby maximalizovaly zisky z této dynamiky, protože tyto prostředky kompenzují dopad slabšího jenu na konverzi zpět na dolary.
Například je iShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) oblíbenou volbou.
2. Abenomika pomalu pracuje
Hospodářská politika společnosti Shinzo Abe - známá jako Abenomics - možná byla pomalá, ale začalo se skutečně zlepšovat základní ekonomika. Cílem politiky bylo využití měnového uvolňování, fiskálních stimulů a strukturálních reforem, které by ekonomiku vymanily z "pozastavené animace", která ji ovlivnila již více než dvě desetiletí. První dvě "šipky" byly relativně snadné, ale strukturální reformy se pomalu projevily.
Japonská inflace zpočátku vzrostla o 3 procenta v roce 2014 v reakci na politiku, ale do roku 2016 se nakonec snížila pod 0 procent. V roce 2017 se inflace začala opět zrychlovat na zhruba 0,2 procenta poté, co centrální banka uvedla, že bude kontrolovat výnosovou křivku ústřední složkou nového politického rámce. Cílem bylo zakoupit 10leté vládní dluhopisy, které by udržely výnosy na úrovni 0%, a zároveň by opustily svůj oficiální cíl rozšíření měnové základny.
Vyhlídka na vyšší inflaci by mohla posílit výhled japonských akcií a širší ekonomiky, zatímco ukončení desetiletí deflace a stagflací by mohlo přivést zahraniční investory zpět na trh.
Mezinárodní investoři by měli sledovat jak celkovou míru inflace, tak pokrok dosažený na obtížnější třetí šíři společnosti Abenomics - strukturální reformy, které dosud plně nedošlo.
3. Vedení technologie
Japonsko bylo vždy známé jako lídr v oblasti robotiky a technologie, ale to je často prostřednictvím středně velkých firem spíše než nadnárodních gigantů. Firma Nidec například vyrábí asi 75 procent motorů používaných v jednotkách pevných disků, zatímco TEL tvoří 80 procent výrobků používaných při výrobě LCD displejů. Zatímco velké společnosti jako Sharp, Sony a Panasonic ztrácejí podíl na trhu ostatním firmám, tyto menší společnosti nadále ovládají své výklenky.
Mnoho z těchto společností má také mnohem větší překážky vstupu ve srovnání se zahraničními společnostmi. Například mnoho japonských firem vyrábí vysoce kvalitní komponenty ve vlastních továrnách a často vlastní vlastní dodavatelské řetězce.
Síla těchto společností spočívá spíše ve svých zaměstnancích než patenty, které nakonec vyprší, nebo síťové efekty, které se spoléhají na chování spotřebitelů, které se nemusí časem měnit.
Mezinárodní investoři mohou najít tyto středně velké společnosti přesvědčivé příležitosti pro stabilitu v čase, na rozdíl od rychle rostoucích společností, které by mohly být náchylnější k havárii. To znamená, že investoři by si měli být vědomi, že mnoho z větších společností v zemi trpí ztrátou podílů na trhu, což znamená, že tradiční kapitálově vážené fondy nemusí být tou správnou volbou pro investování do těchto společností.
Důležité aspekty
Mezinárodní investoři by měli mít na paměti, že Japonsko se v průběhu let stále potýká s několika výzvami. Se stárnutím obyvatelstva se země potýká s významným demografickým problémem, který bude řešen pouze prostřednictvím imigrační reformy - tvrdá prodává se politicky. Země má také vysokou míru zadlužení ve srovnání s hrubým domácím produktem (HDP), což by mohlo dlouhodobě ohrozit zemi, pokud by se úvěroví analytici rozhodli, že by mohlo mít potíže se splácením dluhu.
Sečteno a podtrženo
Japonsko nemusí vypadat jako zřejmá volba pro mezinárodní investory, ale v nadcházejících letech je na horizontu několik potenciálních katalyzátorů, které by mohly zvýšit atraktivitu. Platí to zejména tehdy, pokud země může vyřešit své inflační problémy prostřednictvím společnosti Abenomics a pokud Spojené státy nadále zvyšují úrokové sazby.