Tento zákon z roku 1977 vytvořil finanční krizi v roce 2008?
Někteří odborníci argumentovali, že tyto oblasti byly původně zřízeny Federální správou bytů, která garantovala půjčky.
Zákon o reinvestice pověřil, aby bankovní rekord v těchto čtvrtích pravidelně přezkoumávala regulační agentura každé banky. Pokud se banka na tuto recenzi špatně rozhodne, nemusí dostávat schválení, jejichž cílem je rozvíjet své podnikání.
Vynucení
Regulátoři využili ustanovení zákona o vymáhání a vymáhání reforem finančních institucí z roku 1989 za účelem posílení prosazování zákona o reinvestice. Mohli by veřejně hodnotit banky, jak dobře "sousedily" sousedství. Fannie Mae a Freddie Mac ujišťovali banky, že sekuritizují tyto úvěry s vysokým rizikem. Byl to "pull" faktor, který doplnil "push" faktor CRA.
V květnu 1995 prezident Clinton nařídil bankovním regulátorům, aby se hodnocení ratingových agentur více zaměřovaly na výsledky, méně zatěžující banky a důslednější.
Regulační orgány CRA používají řadu ukazatelů, včetně rozhovorů s místními podniky. Nepožadují však, aby banky dosáhly dolaru nebo procentního cíle půjček. Jinými slovy, zákon o reinvestice neomezuje schopnost bank rozhodovat o tom, kdo je úvěrový. Nezakazuje jim, aby přidělili své prostředky nejvýhodnějším způsobem.
Obamova administrativa používala CRA k penalizaci bank za diskriminaci, která neměla nic společného s bydlení. Snížila ratingy bank, které diskriminovaly poplatky za kontokorent a úvěry na auto. Administrativa také pokračovala ve vydávání nových podnětů proti bankám, problém, který nebyl po desetiletí v popředí.
Správní rada Trump usiluje o to, aby prosazování bylo transparentnější a vrátilo své zaměření na bydlení.
CRA nevyvolala subprime finanční krizi
Federální rezervní rada zjistila, že neexistuje souvislost mezi CRA a krizí hypoték s rizikovými hypotékami . Jeho výzkum ukázal, že 60 procent rizikových úvěrů poskytovalo dlužníkům s vyššími příjmy mimo oblasti CRA. Navíc 20 procent úvěrů pod rizikovou hypotékou, které se dostaly do oblastí ghetta, pocházely od věřitelů, kteří se nesnažili se přizpůsobit ratingové agentuře. Jinými slovy, úvěry poskytnuté úvěrovými institucemi, které jsou kryty CRA, poskytly pouze dlužníkům a sousedům, na které se CRA zaměřila, pouze 6%. Dále Fed zjistil, že kriminalita hypoték byla všude, a to nejen v oblastech s nízkými příjmy.
Pokud by CRA přispěla k finanční krizi, byla malá. Studie MIT zjistila, že banky zvýšily své rizikové půjčky o přibližně 5 procent ve čtvrtletích, které vedly k inspekcím CRA.
Tyto úvěry selhaly o 15 procent častěji. To se s větší pravděpodobností stalo v oblastech "zelené linky" a byly spáchány více velkými bankami. Nejdůležitější je, že studie zjistila, že účinky byly nejsilnější v době, kdy soukromá sekuritizace vzkvétala.
Obě studie naznačují, že sekuritizace umožnila vyšší půjčky subprime. Co umožnilo sekuritizaci?
Za prvé, zrušení společnosti Glass-Steagall v roce 1999 zákonem Gramm-Leach-Bliley Act. To umožnilo bankám používat vklady k investicím do derivátů. Bankovní lobbisté uvedli, že nemohou konkurovat zahraničním firmám a že by se dostali pouze do cenných papírů s nízkým rizikem, čímž sníží riziko pro své zákazníky.
Za druhé, zákon o modernizaci komoditních futures na rok 2000 umožnil neregulované obchodování s deriváty a jinými swapy úvěrového selhání.
Tato federální legislativa zrušila státní zákony, které ji dříve zakázaly jako hazard.
Kdo napsal a prosil o přechod oba účty? Texasský senátor Phil Gramm, předseda senátu pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti. On byl hluboce lobbied Enron, kde jeho manželka, kdo dříve zastával funkci předsedkyně Commodities Future Trading Commission, byl člen správní rady. Enron byl hlavním přispěvatelem kampaní senátora Gramm. Předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan a bývalý ministr financí Larry Summers také lobovali za průchod zákona.
Enron a ostatní lobovali za zákon, aby mu umožnily legálně se zabývat obchodováním s deriváty prostřednictvím svých online forexových burz. Enron tvrdil, že právní zámořské výměny tohoto typu poskytovaly zahraničním firmám konkurenční výhodu.
To umožnilo velkým bankám, aby se staly velmi sofistikovanými a umožnily jim koupit menší banky. Vzhledem k tomu, že se bankovnictví stalo konkurenceschopnějším, banky, které měly nejsložitější finanční produkty, vydělaly nejvíce peněz a koupily menší banky, které se stodgierily. Tak se banky příliš zhoršily, aby se nezdařily .
Jak sekuritizační práce? Za prvé, zajišťovací fondy a další prodávaly cenné papíry zajištěné hypotékami , kolateralizované dluhové závazky a jiné deriváty . Zabezpečení zajištěné hypotékou je finanční produkt, jehož cena je založena na hodnotě hypotéky, která jsou použita k zajištění. Jakmile získáte hypotéku z banky, prodává ji na zajišťovacím fondu na sekundárním trhu.
Zabezpečovací fond pak svazuje hypotéku s mnoha podobnými hypotékami. Využili počítačové modely, aby zjistili, co stojí za balíček na základě měsíčních plateb, celkové dlužné částky, pravděpodobnosti splacení, cen domácností a úrokových sazeb a dalších faktorů. Zabezpečovací fond pak investorům prodává hypotéku.
Vzhledem k tomu, že banka prodala vaši hypotéku, může s novými půjčkami získat nové půjčky. Je možné, že vaše platby stále vybírá, ale pošle je do hedgeového fondu, který je zasílá svým investorům. Samozřejmě, všichni se na cestě podílejí, což je jeden z důvodů, proč jsou tak populární. Banka a hedgeový fond v zásadě neobsahovaly riziko.
Investoři převzali veškeré riziko selhání. Neměli strach z rizika, protože měli pojištění, nazývané swapy úvěrového selhání . Byly prodávány solidními pojišťovnami jako AIG. Díky tomuto pojištění si investoři vytáhli deriváty. Časem je vlastnil každý, včetně penzijních fondů, velkých bank, zajišťovacích fondů a dokonce i jednotlivých investorů. Někteří z největších vlastníků byli Bear Stearns, Citibank a Lehman Brothers.
Kombinace derivátů s nemovitostmi a pojištění byla velmi výnosný hit! Vyžadovala však stále více hypoték na zálohování cenných papírů. To způsobilo poptávku po hypotékách . Ke splnění této poptávky banky a hypoteční makléři nabízejí úvěry na bydlení téměř každému. Banky nabízely subprime hypotéky, protože dělaly tolik peněz z derivátů, nikoliv půjček.
Banky opravdu potřebovaly tento nový produkt díky recesi v roce 2001 (březen-listopad 2001). V prosinci předseda Federálního rezervního systému Alan Greenspan snížil sazbu Fed na 1,75 procenta a opět v listopadu 2001 na 1,24 procenta, aby bojovala proti recesi. To snižovalo úrokové sazby z upravených hypoték. Platby byly levnější, protože jejich úrokové sazby byly založeny na krátkodobých výnosech státních pokladničních poukázek, které vycházejí z sazeb Fedových fondů. Mnoho majitelů domů, kteří si nemohli dovolit konvenční hypotéky, bylo potěšeno, že budou schváleni pro tyto půjčky pouze na úroky . Mnoho z nich si neuvědomilo, že jejich platba by narůstla, kdyby došlo k obnovení zájmů v období 3-5 let, nebo kdy by se zvýšila sazba fondů.
V důsledku toho se procento hypotečních úvěrů se sníženou sazbou hypoték zdvojnásobilo z 10% na 20% všech hypoték v letech 2001 až 2006. Do roku 2007 se zvýšila na průmyslový trh ve výši 1,3 bilionu dolarů. Vytvoření cenných papírů zajištěných hypotékami a sekundárního trhu bylo to, co nás dostalo z recese v roce 2001.
Také v roce 2005 vytvořila bublinu v oblasti nemovitostí . Poptávka po hypotékách způsobila poptávku po bydlení, kterou se domobranci snažili splnit. S takovými levnémi půjčkami si mnoho lidí koupilo domovy, ne žilo v nich ani je pronásledovalo, ale stejně jako investice do prodeje, jak se ceny stále zvyšovaly. (Zdroj: "Spready hypotéky", BusinessWeek, 7. března 2007.)