Zaměření na to, co opravdu záleží, může usnadnit nalezení dobrých investic
1. Jaké jsou zdroje peněžních toků společnosti?
John Burr Williams nás učil, že hodnota jakéhokoli aktiva je čistá současná hodnota jeho diskontovaných peněžních toků.
Než investor může dokonce začít ocenit podnikání , musí vědět, co vytváří hotovost. Je důležité být konkrétní a vyhnout se předpokladům.
Vezměte si například Coca-Cola. Miliardy lidí po celém světě jsou seznámeni s produkty koksu. Když to uvidíte na poličce vašeho místního obchodu s potravinami, možná jste dospěli k závěru, že to byla společnost Coca-Cola, která prodávala balené zboží potravinářskému zboží. Ve skutečnosti se na poslední 10K ukázalo, že ačkoli společnost prodává některé hotové nápoje, téměř všechny její příjmy pocházejí z prodeje "nápojových koncentrátů a sirupů" až po "plnění do láhví a konzervování, distributory, velkoobchodníci s fontánami a někteří obchodníci s fontánami. "Jinými slovy, prodává koncentrát pro stáčírny, největší je Coca-Cola Enterprises (samostatně obchodovaná veřejná společnost). Tyto fľaše vytvářejí hotový výrobek a dodávají jej do místního obchodu.
Může se to zdát jako malý rozdíl, jelikož konečný úspěch Cokeho závisí na produktech prodávaných v obchodech a restauracích; ale z jiného hlediska se může přiblížit a investor si může rychle představit, jak životně důležitý je vztah mezi koksem a jeho stáčkovými botami; to jsou bottleři, kteří prodávají většinu koksu veřejnosti.
Toto uspořádání se stalo kvůli historickému rozhořčení, které udělalo dva muže a jejich rodiny velmi bohaté.
2. Kolik peněz je generováno v podnikání a kdy to znamená, že peněžní tok do pokladny?
Jakmile zjistíte zdroje hotovosti v podniku, musíte odhadnout částku a načasování těchto peněžních toků. Společnost, která generuje dnešní 1000 dolarů, může mít více než jednu, která za 50 let generuje 30 000 dolarů z důvodu časové hodnoty peněz .
3. Jsou peněžní toky udržitelné?
Byla doba, kdy se výrobci koní a kočárků a společnosti koncernu považovali na Wall Street za modré čipy. Dlouhá historie ziskovosti průmyslu vedla mnoho investorů a analytiků k přesvědčení, že tyto podniky budou vždycky pevné jako kámen. Ti, kteří si byli vědomi, si uvědomili, že minulá historie neměla žádnou hodnotu při projektování budoucích peněžních toků kvůli posunu v konkurenční krajině vzniklé při příchodu automobilu.
Jedním ze způsobů, jak hodnotit udržitelnost peněžních toků, je přezkoumat překážky vstupu na trh nebo na trzích, na kterých společnost působí. Bude to pro závodníka mnohem obtížnější vstoupit do podnikání, které vyžaduje startovací kapitál stovky milionů dolarů, než je to pro maloobchodníka, který může být otevřen pro nepatrný zlomek nákladů (např. Existuje jen málo subjekty ve světě, které by mohly začít s výrobou letadel s Airbusem nebo Boeingem, ale ty a tvoji přátelé byste pravděpodobně mohli získat kapitál nezbytný k pronájmu místa v místním nákupním středisku a založit si vlastní podnikání).
4. Kolik kapitálu potřebuje podnik k provozu?
Některé podniky potřebují více kapitálu na získání jednoho dolaru zisku než jiné. Ocelová mlýna vyžaduje obrovské investice do nemovitostí, strojů a zařízení a poté produkuje produkt, který je komoditou . Na druhou stranu, reklamní firma vyžaduje velmi málo ve způsobu kapitálových výdajů, aby se udrželo podnikání, což generuje tuny hotovosti pro majitele ve vztahu k investicím. Čím méně kapitálu potřebuje podnik běžet, tím atraktivnější je pro vlastníka, protože čím více peněz může získat ve formě dividend, aby si mohl užít život nebo znovu investovat do jiných projektů.
5. Má management výhodu pro akcionáře?
Způsob, jakým se vedení řídí akcionáři, je jedním z nejkvalitnějších determinantů úspěchu. Generální ředitel, který je ochoten prosazovat zpětné odkupy akcií, když akciová společnost spadla spíše než získat jiný podnik, je mnohem pravděpodobnější, že vytvoří bohatství než ten, kdo se chce rozšiřovat říši.
Potřebujete-li pomoc v této oblasti, přečtěte si 7 Známky správy akcionářů , které vám poskytnou nějaké náznaky, zda máte co do činění s dobrým týmem vedoucích pracovníků, kteří mají v srdci vaše nejlepší zájmy.
6. Jsou činnosti vedení v souladu s tím, co říkají ve svých veřejných zprávách investorům?
Pokud vedení v posledních třech výročních zprávách uvedlo, že snížení dluhu je nejdůležitější prioritou, přestože se zapojily do několika akvizic nebo zahájily několik nových podniků, nejsou upřímní. Jako vlastník firmy chcete být pouze v partnerství s těmi, jejichž akce odpovídají jejich slibům.
7. Je cenová cena atraktivní v porovnání s růstem upravených zisků?
Cena akcií je absolutní determinant návratnosti. Disciplinovaný investor najde společnost ABC atraktivní za 10 dolarů, ale ne za 12 dolarů. Podnik, který generuje 5 dolarů zisk za rok, je skvělý nákup za 20 dolarů za akcii; výnos výnosu je 25 procent. Přesně stejný podnik prodávaný za 200 dolarů za akcii se však může pochlubit výnosovým výnosem 2,5 procenta - polovinou sazby, která je k dispozici na bezrizikových amerických státních dluhopisech v době, kdy jsem původně aktualizoval tento článek v roce 2014! I kdyby se očekávala vysoká míra růstu, je to slibování získat akcie za poslední cenu.
Někdy se zdá být klamavé. Se společností, která rychle roste zisky, může být dnes nižší výdělek výnosu lepší než pět nebo deset let, než vyšší výsledek z výnosů, který se rozšiřuje pomaleji. Chcete-li to nastavit, můžete se pokusit použít poměr PEG upravený o dividendu .