Ačkoli nic není jisté, velké zásoby mají tendenci mít určité vlastnosti
To, co mě zajímá, je získání co největšího vlastnictví v široké sbírce nádherných podniků; Firmy, které mě odměňují, můj manžel a naše rodina s naším podílem na prodeji a zisky ze základního výrobního podniku . Chcete-li použít koncept, který bude znát ostatním hodnotným investorům, chceme vydělat peníze vlastnictvím podniků, nikoliv pronájmem akcií.
Tudíž většinu času trávíme hledáním typů podniků, které chceme vlastnit, a pak čekáme - někdy i na konci roku - aby byly k dispozici za cenu, kterou si myslíme, že je atraktivní. Pak je kupujeme a sedíme na nich.
Pro nové investory, kteří nemají zkušenosti s prověřováním různých podniků, jsem si myslel, že by mohlo být užitečné vytvořit krátký kontrolní seznam na vysoké úrovni, který by poskytoval základní přehled některých věcí, které hledám při hledání společností, které chci vlastnit. Ačkoli nejsou zárukou úspěchu - teoreticky by mohla společnost vlastnit všechny tyto atributy a stále zbankrotovat kvůli události s nízkou pravděpodobností - jsou dobrým místem začít, když se snažíte identifikovat výrobní aktiva, která chcete vytěžit dividendy pro vás pro nadcházející roky.
Zde je šest věcí, které hledám.
Šest znamení, že akcie mohou být dobrými dlouhodobými investicemi
1. V několika větách můžete snadno popsat, jak společnost vydělává peníze.
Možná byste se divili, kolik nezkušených investorů riskuje, že jejich tvrdě vydělané peníze kupují vlastnictví v podnikání, které nerozumí.
Kdykoli si vytisknete šekovou knížku - nebo v těchto dnech přenesete peníze na svůj účet zprostředkování , Roth IRA , globální účetní úschovu nebo jiný investiční účet - k nákupu akcií firmy, měli byste být schopni vysvětlit v obyčejné angličtině, na studenta na základní škole v ne více než několika větách přesně jak společnost generuje své zisky. Měli byste být schopni hovořit o velkých nákladových přínosech. Například, pokud zkoumáte výrobce pneumatik, náklady na gumu a další materiály budou důležité. Pokud zkoumáte nákladní společnost, cena pohonných hmot bude důležitá.
2. Společnost vytváří vysokou návratnost kapitálu s malým nebo žádným pákovým efektem.
Konečná schopnost společnosti generovat výnosy pro své dlouhodobé vlastníky po mnoho desetiletí bude určena návratností kapitálu, který produkuje. Nejlepší podniky dosahují vysoké návratnosti kapitálu, aniž by bylo zapotřebí spousty peněz nebo půjček . Místo toho jsou to ziskové stroje, které vybírají hotovost, kterou mohou majitelé získat bez toho, aby poškodili hlavní podnik. V rámci této základní pravdy je tajemstvím důvodů, proč některé průmyslové odvětví mají tendenci vytvářet nepřiměřený podíl na nejúspěšnějších investicích za období více než 25 let .
Alkohol, tabák, prací prostředek, mycí nádobí, čokoláda ... udělané správně, podnikání v takové oblasti může způsobit spoustu peněz, aniž by se muselo neustále vynakládat velké investiční výdaje podobně, jak to může vyžadovat ocelárna.
3. Produkty nebo služby společnosti mají určitou trvanlivou konkurenční výhodu.
Většina lidí se nestará o to, jakou značku šroubu zvednou v místním obchodě s železářským zbožím nebo o jakém zemědělci rostl kukuřice. Na druhé straně se starají o to, zda obchod s potravinami nese svůj oblíbený cukrár nebo nápoj; zda místní prodejce slev prodává svou oblíbenou zubní pastu nebo ústní vodu. V případech, kdy jsou spotřebitelé silně loajální k výrobku nebo službě, může výrobce nebo poskytovatel zpravidla účtovat vyšší ceny. To vede k efektu zpětné vazby tam, kde rostou, získávají lepší úspory z rozsahu a pak vytvářejí ještě větší přebytek peněžních toků.
Tento přebytkový peněžní tok jim umožňuje platit za zvýšený marketing a inovace, což zase vede loajalitu značky ještě více. Jedná se o ctnostný cyklus, který může přinést spoustu bohatství těm, kteří jsou dostatečně trpěliví, aby ignorovali akciový trh a drželi své akcie v klenbě po padesát let.
Hlavním problémem v tomto bodě je skutečnost, že nezkušení investoři často omyl dočasného humbuk se společnostmi, které mají trvalé konkurenční výhody. Společnost, která je populární , jí nedává trvale konkurenční výhodu. Společnost, která vytváří vysoký růst výnosů na akcii , jí neposkytuje trvalou konkurenční výhodu.
4. Vedení společnosti má v minulosti nejdříve zájmy akcionářů.
Mají historii návratu přebytečné hotovosti formou inteligentně provedených plánů zpětného odkupu akcií a / nebo dividendy, která rostou rychlostí, která pohodlně překračuje širší míru inflace v ekonomice
Tento bod je tak důležitý, že jsem kdysi napsal článek o něm nazvaný 7 Známky správy akcionářů . Krátká verze je následující: Chcete se pustit do podnikání s vedoucími pracovníky, kteří mají v srdci váš nejvyšší zájem. Chceš je řídit správnými pobídkami. Chtěli byste, aby se živilo prostředí, které měří úspěch tím, jak firma dělá pro vás, vlastníka, stejně jako další zúčastněné strany, jako jsou zaměstnanci.
Více než několikrát v mé kariéře jsem narazil na firmu, která měla skvělou ekonomiku, jen aby zjistila, že manažeři hlídají hrudník hromadou obscénních možností, granty, příliš velkorysými platy nebo pochybné dohody s propojenými entitami, které byly kontrolovány členové rodiny. Vy jste ten, který riskuje své úsilí těžce vydělané. Jsi ten, kdo se na háku zhroutí. Měli byste získat svůj spravedlivý podíl na každé prosperitě postavené na vašem drahém kapitálu.
5. Tržní kapitalizace společnosti a podniková hodnota vzhledem k čistému zisku jsou přiměřené.
Dokonce i nejlepší podnikání na světě může být strašnou investicí, pokud za to zaplatíte příliš vysokou cenu. Konkrétně, cena je pravděpodobně nejdůležitější proměnná v dlouhodobém horizontu, neboť dokonce i hrozná záležitost zakoupená za dostatečně levnou cenu může vést k akumulaci bohatství za správných podmínek. Jeden z mých nejoblíbenějších zdrojů výzkumu na toto téma je mimo Wharton , kde jeden profesor prokázal sílu reinvestovaných dividend ve společnostech, které byly kvůli své sub-par ekonomice stále podceňovány. Zatímco nejsou tak dobré jako nádherná firma, kterou koupila za slušnou cenu, je to stále důležitá lekce.
6. Společnost má silnou bilanci, která by jí umožnila přežít náročné ekonomické nebo průmyslové podmínky.
Bouře přišly a budou přicházet i v hospodářství i na kapitálových trzích. Často tyto bouře neposkytují žádné varování předtím, než se objeví a způsobí zmatek ve vašem finančním životě. Jedním ze způsobů, jak zmírnit toto riziko, je soustředit se na nepřiměřené shromažďování podniků, které mají potřebnou finanční sílu, aby přežily i v těch nejtemnějších obdobích období jako 1929-1933, aniž by museli vydávat zásoby za výrazně snížených cen (což z ekonomického hlediska starému majiteli, který musí prodávat vaše vlastnictví výměnou za záchranu).
Jistě, tyto podniky by mohly růst trochu pomaleji nebo poskytnout zlomek vzrušení, které byste mohli získat od jiných podniků, ale budete vděčni, že jim důvěřujete, když se kolem vás zuří boule. Zatímco minulost není zárukou budoucnosti, zdá se být pravděpodobné, že firmy, které prodávají podstatu každodenního života, budou jako skupina mít snazší čas udržet své rozdělení dividend ve srovnání s firmami, jako jsou např. těch, kteří se zabývají výrobou automobilů.
Závěrečné myšlenky o investování do akcií
Je třeba poznamenat, že nezáleží na tom, jak je dobré podnikání, že burza je volatilní svou povahou. Dokonce i ty nejlepší dlouhodobé investice se mění významně, někdy do té míry, která se může zdát neuvěřitelná, pokud jste ji neprožili.
Zvažte jednu z nejúspěšnějších investic všech dob, Berkshire Hathaway, holdingovou společnost miliardáře Warren Buffett . Místopředseda společnosti Charles Munger kdysi poznamenal v rozhovoru, že nejméně třikrát za padesát let, kdy podnikali, sledovali, jak se kótovaná tržní hodnota svých akcií Berkshire Hathaway zhroutila o 50% nebo více, koryto. Přesto se akcie nakonec zvětšily z přibližně 8 dolarů na akcii, když Buffett začal stavět svou pozici na 216.200 dolarů na akcii.
Co kdyby si půjčili proti své akcii? Pokud by neměli nějaký externí zdroj likvidity, který by byl schopen využít výzvu na dodatečné vyrovnání, mohla některá z těchto tří situací vést k tomu, že by byli nuceni likvidovat své akcie společnosti Berkshire Hathaway za cenu, která je daleko pod dlouhodobou vnitřní hodnotou, je to štěstí. Ve skutečnosti jeden z prvních investorů Berkshire (kteří se nakonec stali velmi, velmi bohatými, bez ohledu na to) to přesně udělali. Morálkou příběhu je platit peníze za vaše cenné papíry. Ve skutečnosti se možná budete chtít dokonce vyhnout tomu, abyste měli maržový účet, abyste se vyhnuli riziku rehypotecation vedle rizika volání v okruhu .