Rychlé myšlení, které ušetřilo trh s bydlením
Fed si může koupit tolik dluhů, kolik chce, kdykoliv chce.
To je proto, že má pravomoc vytvářet kredity z tenkého vzduchu . Má tuto schopnost, takže může rychle čerpat likviditu do ekonomiky podle potřeby.
Nákupy programu QE1 trvaly od prosince 2008 do března 2010. Došlo k dodatečným transakcím od dubna do srpna 2010 s cílem usnadnit vypořádání prvotních nákupů.
QE1 Rozvrh
Fed zahájil QE1 dne 26. listopadu 2008. Předseda Fed Ben Bernanke oznámil agresivní útok na finanční krizi roku 2008 . Fed začal kupovat 600 miliard dolarů hypotečních cenných papírů a dalších 100 miliard dolarů. Fannie Mae a Freddie Mac to všechno zaručují. Společnost QE podpořila trh s bydlením, který krize hypoték v oblasti rizikových hypoték zničila.
Následující měsíc Fed snížil svůj podíl na peněžních prostředcích a diskontní sazbu na nulu. Fed dokonce začal platit úroky bankám za jejich povinné minimální rezervy . V důsledku toho všechny nejdůležitější expanzivní nástroje měnové politiky Fedu dosáhly svých hranic.
Kvantitativní ulehčení se proto stalo hlavním nástrojem centrální banky na podporu hospodářského růstu.
Do března 2009 dosáhlo portfolio cenných papírů Fed rekordních 1,75 bilionu dolarů. Přesto centrální banka nadále rozšiřovala QE1, aby bojovala proti zhoršující se recesi. Oznámila, že koupí více než 750 miliard dolarů v cenných papírech zajištěných hypotékami, v dluhách Fannie a Freddie ve výši 100 miliard dolarů a v dalších šesti měsících více než 300 miliard dolarů dlouhodobějších Treasur.
Do června 2010 se portfolio Fedu rozšířilo na alarmující 2,1 bilionu dolarů. Bernanke zastavil další nákupy od té doby, co se ekonomika zlepšila. Fedové podíly začaly přirozeně klesat, když dluh zesílil. Ve skutečnosti by měly do roku 2012 klesnout na 1,7 bilionu dolarů.
Navzdory QE1 bankám nebylo půjčeno
Ale v srpnu Bernanke naznačil, že Fed by mohl obnovit QE, protože ekonomika byla stále nedostatečná. Banky stále nepůjčily tolik, kolik si Fed doufal. Místo toho hromadili hotovost. Používali ho, aby zapsali zbytek hypotečního dluhu, který ještě měli na své knihy. Jiní zvyšovali své poměry kapitálu jen pro případ.
Mnoho bank si stěžovalo, že prostě nebylo dost úvěrů hodných dlužníků. Možná to bylo proto, že banky také zvýšily své úvěrové standardy. Z nějakého důvodu program Fed QE1 vypadal hodně, jako by tlačil řetězec. Fed nemohl donutit banky, aby půjčovaly, a proto jim stále daly podněty k tomu, aby tak učinily.
Navzdory třech nevýhodám fungoval QE1
QE1 měl některé významné nedostatky, ale celkově to fungovalo. Prvním problémem, jak bylo zmíněno, bylo to, že nebyla účinná v donucení bank půjčovat. Pokud by 1 bilion dolarů nebo tak, že Fed přečerpal do bank, byl vypůjčen, to by posílilo ekonomiku o 10 bilionů dolarů.
To proto, že banka musí pouze rezervovat 10% svých celkových aktiv. To je známo jako rezervní požadavek . Ten může půjčovat zbytek, který pak bude uložen v jiných bankách. Zbývají jen 10% rezervy, půjčují si zbytek. To znamená, že 1 bilion dolarů úvěru Fed se může stát hospodářstvím v hodnotě 10 bilionů dolarů. Bohužel, Fed neměl pravomoc, aby ji banky půjčily, a tak nefungovalo tak, jak bylo očekáváno.
To vedlo k druhému problému. Fed měl v rozvaze rekordně vysokou úroveň potenciálně nebezpečných aktiv. Někteří odborníci se obávali, že Fed absorboval hypotéční krizi. Obrovské množství toxických úvěrů by mohlo ochromit, jako by to udělaly banky. Ale Fed má neomezenou schopnost vytvářet peníze na pokrytí jakýchkoli toxických dluhů. Byla schopna sedět na dluhu, dokud se trh s bydlením neobnovil.
V tomto okamžiku se tyto "špatné" úvěry staly dobrou. Měl dostatek záruky, aby je podpořil.
To samozřejmě vede k třetímu problému s kvantitativním uvolněním. V určitém okamžiku by to mohlo způsobit inflaci nebo dokonce hyperinflaci . To proto, že čím více dolarů Fed vytvoří, tím méně cenných stávajících dolarů je. Časem to snižuje hodnotu všech dolarů, které pak nakupují méně. Výsledkem je inflace.
Fed se však snažil vytvořit mírnou inflaci. Je to proto, že v roce 2006 působilo proti deflaci v oblasti bydlení, kde ceny v roce 2006 klesly o 30 procent z jejich vrcholu. Fed se zabýval okamžitou krizí. Nebylo se obávat inflace. Proč? Vzhledem k tomu, že inflace nedojde, dokud ekonomika nebude prosperující. To je problém, který by Fed přivítal. V té době by se rovněž zvýšila hodnota aktiv v knihách Fedu. Fed by neměl žádný problém prodat je. Prodej aktiva by také snížil peněžní zásobu a ochladil každou inflaci.
To je důvod, proč byl QE1 úspěšný. Snížila úrokové sazby o téměř plný procentní bod. Sazby se snížily z 6,33 procenta v listopadu 2011 na 5,23 procenta v březnu 2010 na 30letou fixní úrokovou hypotéku.
Tyto nízké sazby vedly trh s bydlením na podporu života. Také posunuli investory do alternativ. Bohužel, někdy toto zahrnuje běží na ropu a zlato, střílející ceny nebe-vysoké. Avšak rekordně nízké úrokové sazby poskytovaly mazání potřebné k tomu, aby americký ekonomický motor opět začal blikat.