Jak funguje program nákupu aktiv Federálního rezervního fondu
Když Fed chce růst úrokových sazeb, prodává cenné papíry bankám. To je známé jako kontrakcionální měnová politika . Zpomaluje inflaci a hospodářský růst.
Když chce snížit sazby, nakupuje cenné papíry. To je známo jako expanzivní měnová politika . Jejím cílem je snížit nezaměstnanost a stimulovat hospodářský růst. Fed stanoví svůj cíl pro úrokové sazby na svém pravidelném zasedání Federálního výboru pro volný trh .
Jak operace na otevřeném trhu ovlivňují úrokové sazby
Když Fed nakupuje cenné papíry z banky , přidává úvěr do rezerv banky. Ačkoli to není skutečná hotovost, je to považováno za takové a má stejný účinek. Je to podobný přímému vkladu, který můžete získat od svého zaměstnavatele na svém běžném účtu.
Kde získá Fed peníze na vydání úvěru? Jako americká centrální banka má jedinečnou sílu, aby vytvořila tento úvěr z čistého vzduchu. To je to, co lidé myslí, když říkají, že Federální rezervní banka tiskne peníze .
Banky se snaží půjčovat co nejvíce, aby zvýšily své zisky. Kdyby to bylo na bankách, půjčily by to všechno. Fed tedy vyžaduje, aby udržely kolem 10% svých vkladů v rezervě, když se zavírají každou noc, takže mají dostatek hotovosti na zítřejší transakce.
To je známo jako rezervní požadavek . Musí být uložena v místní pobočce Federálního rezervního fondu banky nebo v hotovosti v trezoru banky. Pokud neexistuje bankovní běh, je to víc než dostatečné, aby pokrylo denní výběr většiny bank.
Ke splnění požadavku na povinné minimální rezervy si banky navzájem půjčují přes noc speciální sazbu, známou jako úroková sazba .
Tato sazba závisí na tom, kolik bank musí půjčovat. Částka, kterou půjčují a půjčují každou noc, se nazývají finančními fondy .
Když Fed zvýší úvěr banky kupováním cenných papírů, dává bankám více krmených finančních prostředků, které půjčují jiným bankám. To posunuje úrokovou sazbu nižšího kapitálu, protože banka se pokouší uvolnit tuto mimořádnou rezervu. Když nebude půjčovat tolik, banky zvýší sazbu finančních prostředků.
Tato sazba krmení ovlivňuje krátkodobé úrokové sazby. Banky se navzájem více navzájem účtují za dlouhodobější úvěry. Toto je známé jako míra Libor . Používá se jako základ pro většinu úvěrů s proměnlivou úrokovou sazbou, včetně úvěrů na auto, hypoték s nastavitelnou sazbou a úrokových sazeb kreditních karet. Používá se také k nastavení základní sazby , což jsou poplatky, které banky účtují svým nejlepším zákazníkům. Dlouhodobé a fixní sazby závisí spíše na desetileté pokladně . Tyto sazby jsou o něco vyšší než výnosy Treasury .
Operace na otevřeném trhu a kvantitativní uvolňování
V reakci na finanční krizi v roce 2008 FOMC snížila sazbu finančních prostředků na téměř nulovou hodnotu. Poté byl Fed nucen více spoléhat na operace na volném trhu. Rozšířila ji o program nákupu aktiv nazvaný kvantitativní uvolňování . Zde jsou specifika:
- QE1 (prosinec 2008 - srpen 2010) - Fed koupil 175 milionů dolarů MBS z bank, které vznikly Fannie Mae, Freddie Mac a Federal Home Loan Banks. V období od ledna 2009 do srpna 2010 také koupila 1,25 bilionu dolarů v MBS, které byly garantovány Fannie, Freddie a Ginnie Mae. V období od března 2009 do října 2009 zakoupila dlouhodobé státní pokladny z členských bank 300 miliard dolarů.
- QE2 (listopad 2010 - červen 2011) - Fed koupil 600 miliard dolarů dlouhodobějších cenných papírů.
- Operace Twist (září 2011 - prosinec 2012) - Vzhledem k tomu, že krátkodobé pokladniční poukázky Fedu vyprskly, použily výnosy na nákup dlouhodobých pokladních poukázek, aby udržely úrokové sazby dolů. Společnost MBS pokračovala v nákupu s výnosy z MBS, které zrály.
- QE3 (září 2012 - říjen 2014) - Fed zvýšil nákup MBS na 40 miliard dolarů měsíčně.
- QE4 (leden 2013 - říjen 2014) - Fed přidal 45 miliard dlouhých cenných papírů Treasurys do svého nákupního programu.
Díky společnosti QE měl Fed ve své rozvaze bezprecedentní cenné papíry ve výši 4,5 bilionu dolarů. Poskytoval bankám dodatečné úvěry. Potřebovali, aby splnili nové kapitálové požadavky, které byly pověřeny Doddovým zákonem o reformě Wall Street .
Výsledkem je, že většina bank nemusela půjčovat krmené finanční prostředky na splnění rezervních požadavků. To způsobilo tlak na snížení sazeb podávaných fondů. Abychom tomu čelili, Fed začal platit úrokové sazby na požadované a nadbytečné bankovní rezervy. Rovněž používala reverzní repo operace, aby kontrolovala sazbu fondů.
Fed oznámil ukončení svých expanzivních operací na otevřeném trhu na schůzi FOMC 14. prosince 2016. Výbor zvýšil sazbu fondů na 0,75 procenta. Fed použil další nástroje, aby přesvědčil banky, aby zvýšily tuto sazbu. Ve světle tohoto kontrakčního kroku pokračovala v nákupu nových cenných papírů, když byly splatné staré. Toto udržování operací na volném trhu poskytlo expanzivní vyváženost s vyššími úrokovými sazbami.
Dne 14. června 2017 Fed načrtl, jak sníží své podíly. Mohlo by to umožnit, aby se Treasury vydobyly 6 miliardami dolarů, aniž by je nahradily. Každý měsíc umožní zračení dalších 6 miliard dolarů. Cílem je zbavit se 30 miliard dolarů měsíčně. Fed učiní totéž, pokud jde o cenné papíry zajištěné hypotékami , pouze s přírůstky 4 miliardy dolarů měsíčně, až dosáhne 20 miliard dolarů. Fed začal tuto politiku v říjnu 2017. (Zdroj: "Jaké jsou nástroje americké měnové politiky?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)