Jak to směle šlo, kde žádná politika Fedu nebyla předtím
QE3 je zkratka pro třetí kolo kvantitativního uvolňování, které Federální rezervní fond zahájil 13. září 2012. Bylo to důležité, protože stanovila tři nové precedenty pro politiku Fedu.
Nejprve předseda Fed Ben Bernanke odvážně oznámil, že národní centrální banka bude udržovat rozsáhlou měnovou politiku, dokud nebudou splněny určité ekonomické podmínky. V tomto případě to bylo, dokud se pracovní místa podstatně nezlepší.
Jediný jiný čas, kdy Fed udělal něco takového, bylo, když stanovil neformální cíl inflace o 2 procenty. Přidávala tolik potřebná jistota, a tedy i důvěra, aby podpořila ekonomický motor růstu.
Stanovením cíle zaměstnanosti Fed provedl druhou bezprecedentní akci. Zaměřila se spíše na jeho mandát na podporu růstu pracovních míst a méně na to, co bylo dříve jeho primárním důrazem v boji proti inflaci. Bylo to poprvé, kdy každá centrální banka konkrétně svázala své kroky na vytváření pracovních míst.
Třetí bezprecedentní pohyb Fedu podnítil větší ekonomickou expanzi, místo aby se jednoduše vyhnul kontrakci. Tato mocná nová role znamenala, že Fed převezme větší odpovědnost za vyvážené ekonomické zdraví. Měnová politika zatížila fiskální politiku více než kdy jindy.
Ve skutečnosti byl Fed téměř nucen do této role volenými úředníky, kteří nebyli zodpovědní za fiskální politiku.
Namísto zaměření se na strategie vytváření pracovních míst byly obě strany na trpělivém patu, jak snížit dluh. Jedna strana upřednostňovala snižování daní, zatímco druhá chtěla zvýšit výdaje. Nechtěli vyjednávat, dokud nebudou rozhodnuti o prezidentských volbách.
Začtvrté, Fed oznámil, že do roku 2015 udržuje svou cílovou sazbu Fed na nulu.
Předseda Ben Bernanke se od bývalého předsedy Fedu Paulu Volckera dozvěděl, že kontrolu nad očekáváním Fedu ze strany veřejnosti je stejně silná jako skutečné chování centrální banky. Nic nezneklidňuje trh více než nejistotu. Volker se vyhnul inflaci obrácením stop-go měnové politiky jeho předchůdců.
Při plnění této radikální nové strategie Bernanke řekl zvoleným úředníkům, že Fed je all-in. Udělala vše, co mohla, aby podpořila ekonomiku prostřednictvím rozsáhlé měnové politiky. Zákonodárci museli řešit hospodářský růst prostřednictvím fiskální politiky, zejména při řešení fiskálního útesu.
Co QE3 dělalo
Fed oznámil s QE3, že koupí 40 miliard dolarů hypotečních cenných papírů od členských bank Federal Reserve. Tímto se z rukou bánk dostaly toxické aktiva, které se skládají převážně z hypotečních úvěrů typu "subprime". Zvláštní prostředky umožnily bankám zvýšit úvěry. Toto zvýšení nabídky peněz stimuluje poptávku tím, že dává podnikům více peněz na expanzi a kupujícím víc úvěrů k nákupu věcí.
QE3 pokračovala také v Operaci Twist , která byla zahájena v září 2011. Jednalo se o program, kdy Fed prodal své krátkodobé státní pokladniční poukázky a použil finanční prostředky na nákup desetiletých pokladničních poukázek .
V kombinaci s těmito dvěma nákupy bude do ekonomiky přidáno 85 miliard dolarů likvidity.
Výhody
Finanční pokladna Fedu nakupuje zvýšený požadavek na dlouhodobé dluhopisy, což snižuje výnosy . Vzhledem k tomu, že Treasury jsou základem pro všechny dlouhodobé úrokové sazby , zvyšují sazby hypoték a bydlení.
S QE3 Fed využil svého obchodního centra v New York Federal Reserve Bank k nákupu 85 miliard dolarů měsíčně jak v MBS, tak v pokladních bankách. Fed využil svou schopnost vytvářet úvěr z tenkého vzduchu, který měl stejný účinek jako tisk peněz . Toto rozšíření nabídky peněz mělo další přínos pro udržení hodnoty dolaru nízké. To zvýšilo americké akcie , které jsou ceněny v dolarech, což je pro zahraniční investory levnější. QE3 nakonec zvýšil americký vývoz ze stejného důvodu.
Další výhodou QE3 bylo to, že umožnilo pokračovat v expanzivní fiskální politice s nízkými náklady. To podpořilo hospodářský růst, protože vládní výdaje jsou důležitou složkou HDP. Umožnila zákonodárcům, aby i nadále vynakládali peníze, aniž by se obávali přílišného zadlužení a zvyšování úrokových sazeb. Nicméně, jakmile se dluh přiblížil 100 procent HDP, začal Kongres požadovat snížené výdaje nebo vyšší daně. Paket, ve kterém byl lepší způsob, jak snížit dluh, vedl v roce 2011 k dluhové krizi a fiskálnímu útesu v roce 2012.
Jak vás to ovlivnilo
QE 3 udržovala nízké úrokové sazby díky vysoké poptávce po této investici v bezpečném prostředí. Většina investorů považuje americkou státní pokladnu za relativně bez rizika, protože je podporována plnou mocí americké vlády.
Tím, že Fed udržel výnos na vysoce bezpečných pokladnách Treasury, doufal, že přiměje investory k dalším oblastem ekonomiky, jako jsou vyšší podnikové dluhopisy. To by podpořilo růst podniků a trh s bydlením. Nízké sazby přesvědčují spotřebitele, aby ušetřili méně a nakupovali víc, což vyvolávalo velmi potřebnou poptávku.
Mnoho investorů se obávalo, že tím, že čerpá tolik peněz do ekonomiky, Fed vyvolá inflaci. Kupovali zlato a jiné komodity jako zajištění. Jiní je koupili, protože se domnívali, že akce Fedu povzbudí globální poptávku po ropě a dalších surovinách. Pokud se Fed stane velkým problémem, mohlo by se snadno obrátit a zahájit kontrakcionální měnovou politiku.
Je zřejmé, že to, co je dobré pro spotřebitele a dlužníky, není dobré pro spořitele a ty, kteří se musí spolehnout na pevný příjem, ať investují nebo důchodci. Nízké úrokové sazby znamenají pro ně nižší příjem.
Dalším náznakem bylo, že Fed neměl ve svém arzenálu nic jiného. Akciová burza reagovala na akci Fedu tím, že stoupá, ale jakmile je tato "fixace cukru" vyčerpána, tak to je. Investoři budou hledat větší ujištění, ale nepocházejí od Fedu. A nebude pocházet od zákonodárců až poté, co prezidentské volby řeší směr fiskální politiky.
V neposlední řadě udržení úrokových sazeb nízké nevyřeší problém č. 1 v zemi, vytváření pracovních míst. Důvodem, proč podniky nenavštěvují, má velmi málo společného s úrokovými sazbami. Má všechno co do činění s poptávkou.
Historie QE3
QE3 není nic nového. Kvantitativní uvolňování je již dlouho nástrojem expanzivní měnové politiky Fedu. Již před finanční krizí roku 2008 držel Fed v rozvaze 700 až 800 miliard dolarů pokladničních poukázek. Koupila státní pokladny, aby vytlačila ekonomiku z recese a prodala ji, aby ochladila věci.
Kvantitativní ulehčení začalo v roce 2008. To bylo skutečně zapotřebí, protože Fed již udělal vše, co bylo možné, s dalšími nástroji. Měnová sazba a diskontní sazba byly sníženy na nulu. Fed dokonce zaplatil úroky z požadavků bank na rezervy .
Fed oznámil QE1 v listopadu 2008. Místo nákupu státních pokladnic koupil 600 miliard dolarů v MBS. Do června 2010 se podíl maximálně snížil na 2,1 bilionu dolarů. Fed pozastavil QE1 několik měsíců, dokud neuskutečnil v srpnu, že banky hromadily peněžní prostředky namísto půjček. Fed změnil směr a koupil dlouhodobější 2 roky na 10 let Treasury místo MBS.
V listopadu 2010 zahájil Fed QE2 . Do března roku 2011 bude kupovat finanční prostředky ve výši 600 miliard dolarů. Fed chtěl podnítit inflaci, což by vedlo lidi k tomu, aby kupovali více, aby se vyhnuli vyšším cenám v budoucnu. Fed oficiálně ukončil transakci QE2 v červnu 2011. Nicméně společnost pokračovala v nákupu dost cenných papírů, aby udržovala bilanci ve výši 2 bilionů dolarů. .
Po QE3
Fed dokončil QE3 v prosinci 2012 spuštěním QE4 . Hlavní změnou bylo ukončení Operation Twist. Namísto výměny krátkodobých pokladničních poukázek za dlouhodobé dluhopisy se držel krátkodobého dluhu. Fed by i nadále nakupoval 85 miliard dolarů měsíčně v nových dlouhodobých pokladnách a MBS.
QE4 nastavit nové precedenty. Bernanke oznámil, že centrální banka bude pokračovat v kvantitativním uvolňování, dokud buď nezaměstnanost poklesne pod 6,5%, nebo inflace se zvýší nad 2,5%. Bude i nadále udržovat úrokové sazby na nízké úrovni do roku 2015. Tyto konkrétní cíle podporují hospodářský růst odstraněním nejistoty. To umožňuje podnikům agresivnější plánování díky stabilnějšímu provoznímu prostředí.