Jak QE4 změnil historii Fedu
Dne 19. června 2013 oznámil Federální výbor pro otevřený trh , že do konce roku zkročí nákupy.
To znamená, že hospodářský růst, inflace a nezaměstnanost byly na cestě k plnění cílů Fedu. Informace o činnostech FOMC jsou uvedeny v souhrnu shromáždění FOMC, které poskytuje analýzu nejvyšší úrovně americké ekonomiky.
Investoři zpanikařili a vedli "kuželovitý záchvat". Akciový trh klesl a výnos 10-leté pokladny vzrostl o 1 procenta. Fed zpozdil její zužování až do prosince 2013. Snížil nákupy o 10 miliard dolarů měsíčně nejméně do února 2014. Předsedkyně Fedu Janet Yellenová oznámila, že očekává, že pokračování bude pokračovat podle plánu.
QE4 byl bezprecedentní
Čtvrté kolo QE signalizovalo dvě významné změny v politice Fedu. Za prvé, bylo to poprvé, kdy se národní centrální banka zaměřila na míru nezaměstnanosti. Předseda Fed Ben Bernanke slíbil, že QE bude pokračovat, dokud buď:
- Nezaměstnanost klesla pod 6,5%.
- Jádrová míra inflace se zvýšila nad 2,5 procenta.
To znamenalo, že Fed měl dva cíle.
Chtěla stimulovat růst i zabránit inflaci. Do té doby Fed upřednostňoval inflační boje více než vytváření pracovních míst.
Oznámením konkrétních cílů Fed zaručil, že uvolnění bude pokračovat až do roku 2013. To je proto, že nezaměstnanost činila 7,7% a inflace pod 2% po oznámení programu.
To dalo Kongresu a prezidentovi čas, aby vyjednal řešení fiskálního útesu .
Za druhé, Bernanke oznámil, že sazba peněžních prostředků by zůstala na úrovni nula procent do roku 2015. Proč Fed přijal taková neobvyklá jednání? Bernanke věřil, že řízení očekávání je stejně silné jako akce Fedu samotné. Je to proto, že nejistota je tak devastující pro schopnosti podniků plánovat budoucnost. Tím, že oznámil, co bude dělat, a pak to udělal, Bernanke vytvořil stabilní pódium pro hospodářský růst.
První předseda Fedu to dokázal Paul Volcker . Pokořil inflaci tím, že přestal uplatňovat měnovou politiku, která ji vytvořila. Jakmile podniky věděly, že udrží úrokové sazby vysoké, přestaly zvyšovat ceny. To skončilo inflaci.
Bernanke byl na rozdíl od svého předchůdce, bývalý předseda Fedu Alan Greenspan. Byl velmi záhadný o svých záměrech. Bernanke také musel vykompenzovat nejistotu vyvolanou politickými vůdci. Byli v mrtvém bodě nad tím, jak vyřešit krizi dluhových stropů v roce 2011 a krize fiskálních krizí v roce 2012 .
Výhody QE4
Čtvrté kolo kvantitativního uvolňování mělo tři výhody. Za prvé, QE4 rozšířil nabídku peněz jako předchozí programy kvantitativního uvolňování.
Prodáváním svých Treasurů do Fedu měly banky k půjčování více peněz. Soutěží se navzájem tím, že účtují nižší úrokové sazby . Levnější půjčky umožnily více lidí půjčit si k nákupu automobilů, nábytku a dokonce i školních půjček. Společnosti najaly více pracovníků, aby udrželi krok s touto přidanou poptávkou . To dále zvýšilo příjmy a vytvořilo ještě větší poptávku.
Druhým souvisejícím přínosem bylo, že nižší výnosy ministerstva financí snížily sazby hypoték. To posílila trh s bydlením.
Třetí výhodou bylo to, že QE4 držel hodnotu dolaru nižší. Je to proto, že je to jako tisk peněz . Čím více kreditů v dolaru je k dispozici, tím nižší je hodnota dolaru. Nižší hodnota dolaru posílila americké akcie, protože byly pro zahraniční investory levnější. V důsledku toho se akciový trh v roce 2013 zvýšil o 30 procent.
Dolní hodnota dolaru poskytla čtvrtou výhodu z QE4. To byl vyšší vývoz. Americké zboží a služby se staly levnějšími pro cizince, kteří pak koupili více. Tato vyšší poptávka také vytvořila americké pozice.
QE4 Nevýhody
Bohužel, QE4 ukončil program operace Twist Fedu. To se od září 2011 uskutečnilo s velkým úspěchem. Fed využil peněžní prostředky, které obdržel, když krátkodobé státní pokladniční poukázky proběhly kvůli nákupu dlouhodobých pokladničních poukázek. V důsledku toho se úrokové sazby na krátkodobých účtech zvýšily, zatímco sazby z dlouhodobých dluhopisů klesaly. Fed ukončil operaci Twist, protože prodala všechny krátkodobé Treasury, které vlastnil.
Druhou nevýhodou byl potenciál vyvolat inflaci. Fed mohl v ekonomice vytvořit příliš mnoho peněz. Jedná se o jednu z hlavních příčin inflace .
Inflace se však nikdy nestala. To proto, že Fed nebude mít žádný problém prodat své Treasury. Prostě je převádí na své členské banky a snižuje rezervy. Za druhé, Fed by své dluhopisy neprodával, dokud ekonomika nebyla solidní. Banky by chtěly převést nadbytečné rezervy do Fedu, protože profitují z vyšších úrokových sazeb. Za třetí, Treasurys jsou investice bez rizika. Vlády, důchody a další, kteří oceňují bezpečnost, jsou vždy žádaní.
Dne 14. června 2017 Fed oznámil, že snižuje své podíly tak, že nebude muset je prodat. Fed by dovolil, aby se Treasurys ve výši 6 miliard dolarů vydobylo, aniž by je nahrazovalo. Každý měsíc by to umožnilo další 6 miliard dolarů. Jejím cílem je odejít do důchodu 30 miliard dolarů měsíčně. Fed učiní totéž s držením cenných papírů zajištěných hypotékou. To by umožnilo měsíční splatnost 4 miliardy dolarů, dokud nedosáhne 20 miliard dolarů. 21. září Fed oznámil, že začne snižovat své podíly v říjnu 2017.