Proč úrokové sazby někdy potřebují růst?
Cílem Fedu pro inflaci je základní míra inflace ve výši 2 procent. Jádrová inflace je meziroční růst cen mínus volatilní ceny potravin a ropy . Index spotřebitelských cen je indikátorem inflace, který je nejvíce známý veřejnosti.
Fed upřednostňuje Index cen výdajů na osobní spotřebu . Používá vzorce, které vyrovnávají větší volatilitu než CPI.
Pokud se index PCE pro jadernou inflaci zvýší o více než 2 procenta, pak Fed provádí kontrakcionální měnovou politiku.
Jak je prováděna kontraktační měnová politika
Prvotní linie obrany Fedu zvyšuje cílovou míru výnosů z fondů . To zvyšuje sazbu, kterou si banky navzájem účtovávají, aby si vypůjčily prostředky na splnění povinných minimálních rezerv . Federální rezerva vyžaduje, aby banky každou noc po uzavření svých knih měli určitou částku. U většiny bank to představuje 10% jejich celkových vkladů. Bez tohoto požadavku by banky půjčily každému jednotlivému vkladům dolarů. Neměly by mít dostatek hotovosti v rezervě na pokrytí provozních nákladů, pokud by některý z úvěrů neplatil.
Zvyšování sazeb podávaných fondů je kontrakcionální, protože snižuje nabídku peněz .
Banky účtují vyšší úrokové sazby svých úvěrů, aby kompenzovaly vyšší úrokovou sazbu. Podniky si půjčují méně, nerozšíří tolik a najme méně pracovníků. To snižuje poptávku . Nižší poptávka snižuje ceny a snižuje inflaci.
Zadruhé by Fed mohl zvýšit rezervní požadavek. To je neobvyklé.
Pro banky je překážkou změnit postupy a předpisy, aby splnily nový požadavek. Zvyšování sazeb podávaných fondů je snazší a dosahuje stejného cíle.
Třetím nástrojem jsou operace na volném trhu . To je čas, kdy Fed kupuje nebo prodává své dluhopisy US Treasury . K zavedení politiky kontraktace Fed prodává Treasurys jedné ze svých členských bank. To snižuje peníze, které má k půjčce k dispozici. To dává motivaci banky účtovat vyšší úrokovou sazbu. Kvantitativní ulehčení bylo opačné. Další informace naleznete v části Nástroje měnové politiky .
Příklady
Neexistuje mnoho příkladů kontrakcionální měnové politiky ze dvou důvodů. Za prvé, Fed obvykle chce, aby ekonomika rostla, nikoli se zmenšovala. Ještě důležitější je, že od sedmdesátých let nebyla inflace problémem.
V roce 1973 se inflace snížila z 3,9% na 9,6%. Fed zvýšil úrokové sazby z 5,75% na 13% do července 1974. I přes inflaci byl ekonomický růst pomalý - situace nazývaná stagflace . Fed reagoval na politický tlak a snížil sazbu na 7,5 procenta v lednu 1975. Stopová měnová politika Fedu zaslala inflaci do pásma 10 až 12 procent v dubnu 1975. Podniky snižovaly ceny při poklesu úrokových sazeb.
Nevěděli, kdy je Fed znovu zvedne. Když se Paul Volcker v roce 1979 stal předsedou Fedu , zvýšil sazbu fondů na 20 procent. Držel se tam a nakonec vsunul kasinu do srdce inflace.
Bývalý předseda Federálního rezervního úřadu Ben Bernanke řekl, že kontraktační měnová politika způsobila Velkou hospodářskou krizi . Fed zavedl kontraktační měnovou politiku, která by omezila hyperinflaci konce dvacátých let 20. století. Během recese nebo havárie na burze z roku 1929 však nepřekročila expanzivní měnovou politiku tak, jak by měla. Pokračovala kontrakcionální měnovou politikou a zvyšovala sazby .
To bylo proto, že dolary byly stále podporovány zlatým standardem . Fed nechtěl, aby spekulanti prodávali své zlato za zlato a vyčerpali rezervy Fort Knox. Expresivní měnová politika by vytvořila malou zdravou inflaci.
Místo toho Fed chránil hodnotu dolaru a vytvořil masivní deflaci . To pomohlo proměnit recesi na desetiletou depresi .