Fed potřeboval QE2, protože QE1 nefungoval tak dobře, jak bylo plánováno.
Fed koupil cenné papíry od bank, aby je donutil udržet sazby nízké. Obvykle by to povzbudilo, aby půjčily více peněz, zvýšily nabídku peněz a podpořily růst. Banky však nezvýšily půjčky, jak to Fed chtěl. Jednoduše drželi navíc úvěru, používali ho k odpisování foreclosures nebo jen ukládali v případě potřeby. Banky řekly, že po recesi nemohly najít dostatečně kvalitní lidi. Nezmínili se, že mnozí z nich zvýšili své úvěrové standardy od roku 2007 a doufají, že se vyvarují většího špatného dluhu.
Fed tedy upravil. Oznámila, že bude udržovat své podíly na úrovni 2.054 bilionů dolarů. Bude nakupovat 30 miliard dolarů měsíčně v dlouhodobějších denominacích, jako jsou desetileté pokladniční poukázky . Jeho cílem bylo udržet nízké úrokové sazby, aby bylo bydlení cenově dostupné. Také chtěl, aby státní pokladny nebyly atraktivní a donutili investory zpět k hypotékám.
Fed posunul své zaměření na QE2
S QE2 se Fed snažil podnítit mírnou inflaci. Proč? Chtěla stimulovat ekonomiku zvýšením poptávky . Když se ceny pomalu a konzistentně zvyšují, lidé s větší pravděpodobností kupují nyní, aby se vyhnuli budoucímu růstu cen. Jinými slovy, očekávání inflace je silným hnacím motorem poptávky.
Cílová míra inflace Fedu je 2 procenta. Fed využívá míru jádrové inflace , která vylučuje volatilní ceny plynu a potravin jako svůj nástroj pro měření. Ceny plynu vznikají každý rok na jaře, protože investoři očekávají zvýšenou poptávku z letní sezóny. Budou brzy následovat ceny potravin, protože náklady na dopravu jsou velkou složkou nákladů na potraviny. Fed nechce měnit svou měnovou politiku v reakci na tento sezónní posun. Proto Fed využívá expanzivní měnovou politiku, když se zdá, že již došlo ke zvýšení cen potravin a plynu.
Proč Fed ignoroval svůj primární mandát, aby se vyhnul inflaci? Byl více znepokojen tím, že pomalé hospodářství vytvoří deflaci . Tento konzistentní pokles cen je vždy větší hrozbou pro hospodářský růst než inflace. Nejlepším příkladem toho, jak to fungovalo, bylo bydlení, které zaznamenalo téměř 30 procentní deflaci cen během recese. Díky deflaci lidé váhali o koupi domů, dokud se ceny nezměnily. Dokud se to nestalo, deflace udržovala kupce domů na okraji společnosti. To umožnilo další pokles cen bydlení.
Mnoho investorů se však netýkalo deflace. Báli se víc, že Fed překročí svůj inflační cíl a vytvoří hyperinflaci .
Z tohoto důvodu, když Fed oznámil QE2, investoři začali kupovat Treasury Inflation Protected Securities nebo TIPS. Jiní začali nakupovat zlato, standardní zajištění proti inflaci. V důsledku toho ceny zlata nastavily nové záznamy.
Fed ukončil transakci QE2 v červnu roku 2011. Udržel zůstatek ve výši 2 bilionů dolarů v cenných papírech. Panické zlaté chyby vedly cenu této komodity na 1825 dolarů za unci. Investoři by upřednostňovali, kdyby Fed prodával podíl nebo dokonce zvýšil úrokové sazby. Z nějakého důvodu se více obávali inflace než pomalé hospodářství.
Proč hlášení QE2 bylo tak účinné
Předseda Fed Ben Bernanke oznámil QE2, než začal kupovat. Na své první tiskové konferenci oznámil také konec QE2 v dubnu 2011, tři měsíce před tím, než skončil. V tom oznámil, že Fed ukončí program QE2 na konci června.
Bernanke se naučil z úspěchu bývalého předsednictva Fedu Paul Volcker . Pochopil, že stanovení očekávání veřejnosti před Fedovým akcím bylo stejně důležité jako samotná akce centrální banky . Volcker použil tuto konzistenci k vyčištění stagflačního nepořádek, který vytvořili jeho předchůdci. Jejich zastavená měnová politika, kde úrokové sazby stoupaly a neočekávaně klesaly, na trhu zpochybňovaly. To vyvolalo očekávání stále vyšší inflace. Firmy jen udržely ceny, aby se ochránily před nekonzistentními kroky Fedu. Volcker skončil dvoucifernou inflaci především tím, že byl konzistentní.
Kvantitativní ulehčení před QE2
QE2 bylo kreativní využití stávajícího nástroje. Fed historicky využil kvantitativní uvolňování v rámci své expanzivní měnové politiky . Měla v daném okamžiku nejméně 700 miliard dolarů pokladních poukázek. Fed tento portfolium využil k tomu, aby stimuloval růst během recese nebo zpomalil během bubliny. Finanční krize v roce 2008 však vyčerpala další nástroje Fedu. Fedová sazba Fed a diskontní sazba byla již na nulu a Fed dokonce vyplácel úroky z požadavků bank na rezervy . Současné úrokové sazby Fedu určují ekonomické vyhlídky země.
Do listopadu 2008 Fed uvědomil, že potřebuje posílit kvantitativní uvolňování. Oznámil zahájení toho, co se nyní nazývá QE1. Tento program byl inovativní. Fed přidal masivní nákupy cenných papírů zajištěných hypotékou v hodnotě přibližně 600 miliard dolarů na pravidelné nákupy státních pokladen. V březnu 2009 se Fed více než zdvojnásobil podíl bankovních dluhů, MBS a pokladních poukázek na rekordních 1,75 bilionu dolarů. O rok později v červnu 2010 bylo držení Fedu dokonce vyšší, což představuje nový rekord ve výši 2,1 bilionu dolarů. Přemýšlející o tom, že se ekonomika zotavuje, Fed snížil nákupy. Do srpna obnovila QE1. V dlouhodobějších cenných papírech, jako je 10letá bankovka, koupila 30 miliard dolarů měsíčně.
Jiné programy QE: QE1 | QE3 | Operace Twist | QE4