Kdo ublížil inflaci?
Mandát Fedu č. 1 je kontrolovat inflaci . Nejvlivnějšími hráči v boji proti inflaci jsou předsedové Federálního rezervního fondu. Jejich nejvýkonnějším nástrojem je zvyšování úrokových sazeb .
Fed židle nechtějí snížit inflaci na nulu.
Malá inflace je dobrá věc . Zákazníci očekávají, že ceny budou nadále růst. Kupují věci před cenami ještě více. Zvýšená poptávka vyvolává hospodářský růst. Výsledkem je, že židle Fedu stanovily cílovou míru inflace kolem 2 procent. To platí pro míru jádrové inflace . Vyplácí účinek volatilních cen potravin a energií.
Každá minulá katedra Fed se musela vypořádat s inflací. Ale výzvy, kterým čelí, a nástroje, které používají, byly velmi odlišné.
Časová osa minulých židlí od roku 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) musel bojovat proti ohromující inflaci. To dosáhlo vrcholu 18,1 procent v roce 1946. Federální vládní programy, které poskytují práci pro návrat veterány způsobily to. Fedová komise očekávala deflaci po druhé světové válce. To se stalo po občanské válce a první světové válce. Když inflace namísto toho zasáhla, předsednictvo Federální rezervní banky v Philadelphii chtělo zvýšit úrokové sazby, aby se vyhnuly.
Eccles, který spolupracoval s prezidentem Rooseveltem na boji proti velké hospodářské krizi , ho odsoudil. Ministerstvo financí také pod tlakem Fedu udrželo nízké úrokové sazby. Chtěla zaplatit dluh vlády ve druhé světové válce za nízké ceny.
Thomas McCabe (1949 - 1951) vytvořil nezávislou pozici dnešní Federální rezervy.
Dohodil se s Trumanovou správou o dohodě mezi ministerstvem financí a Federální rezervou. To ukončilo závazek Fedu zpeněžit americký dluh . Nízké úrokové sazby umožňují federální vládě utrácet více. To zvyšuje nabídku peněz .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) agresivně bojoval proti inflaci s kontrakcionální měnovou politikou . Byl první skutečně nezávislou židli Fed. On zdědil 6 procent inflace, ale úspěšně bojoval to dokud ne 1968. On zvýšil diskontní sazbu v roce 1965 přes námitky prezidenta Lyndona Johnsona . Ale výdaje LBJ na Velkou společnost a vietnamskou válku vytvořily v roce 1968 4,7% inflaci. Američané si koupili více dovozů, které posílaly dolary v zámoří. Zahraniční banky vyměňovaly dolary za zlato podle dohody z Bretton Woods z roku 1944. To hrozí, že ve Fort Knoxu vyčerpá zlaté rezervy v USA. Fed zvýšil sazby, aby posílil hodnotu dolaru. To ale způsobilo recesi.
Arthur Burns (1970 - 1979) se stal Fed Chair během Velké inflace, období 1965 až 1982. Stručně řečeno, snadná měnová politika v tomto období pomohla vyvolat nárůst inflace a inflačních očekávání. Při zpětném pohledu, když začala růst inflace, politici reagovali příliš pomalu.
Zpožděná odpověď vedla k recesi. Zkoušel marně bojovat proti hospodářské politice prezidenta Nixona . V roce 1972 Nixon zavedl kontrolu mzdových cen, aby zastavil inflaci. Namísto toho se zhoršila recese. Firmy nemohly zvýšit ceny, a tak propustily zaměstnance. Zaměstnanci nemohli získat zvýšení, a tak omezili výdaje. Burns snížila úrokové sazby, aby bojovala proti recesi, ale to zhoršilo inflaci. Když zvýšil sazby, zpomalil hospodářský růst. Do konce tohoto funkčního období Spojené státy utrpěly stagflací.
Paul Volcker (1979-1987) bojoval o 10% roční míru inflace tím, že zvýšil prostředky Fedu na 20% a udržel ho tam, dokud nebude inflace kontrolována. Bohužel to vyvolalo recesi roku 1981. Volcker učinil tuto dramatickou a konzistentní akci, aby si všichni uvěřili, že inflace by mohla být skutečně zkroucená.
Alan Greenspan (1987-2006) obhajoval laissez-faire ekonomiku . Tam se Fed nesnaží mikromanizovat ekonomiku. Dodrží obecné cíle stimulace ekonomiky a zároveň se vyvaruje inflace. V první řadě se spoléhal na sazbu krmných prostředků, aby dosáhl svých cílů.
V boji proti recesi z roku 2001 Greenspan snížil sazbu fondů na 1,25 procenta. To také snižovalo úrokové sazby hypoték s nastavitelnou sazbou. Platby byly levnější, protože jejich úrokové sazby byly založeny na krátkodobých výnosech vládního dluhopisu, které jsou založeny na sazbě krmiva.
Mnoho majitelů domů, kteří si nemohli dovolit konvenční hypotéky, bylo potěšeno, že budou schváleni pro tyto půjčky pouze na úroky . V důsledku toho se podíl hypotečních úvěrů se sníženou sazbou hypoték mezi lety 2001 a 2006 zdvojnásobil, a to z 10 procent na 20 procent. Do roku 2007 se zvýšila na průmyslový trh ve výši 1,3 bilionu dolarů. Vytvoření cenných papírů zajištěných hypotékou a sekundárního trhu pomohlo ukončit recesi v roce 2001.
Mnoho lidí si neuvědomilo, že jejich platby zůstanou pouze na nízké sazbě za první tři až pět let. Greenspan zvýšil sazby v roce 2004, aby bojoval proti inflaci 3,3 procenta. Zvýšil je na 4,25% v roce 2005 a na 5,25% v červnu 2006. Do konce roku byla inflace na úrovni 2,5%.
Zvýšení sazeb Greenspanu zasáhlo tyto držitele hypoték právě v okamžiku, kdy došlo k jejich vynulování. Majitelé domů byli zasaženi platbami, které si nemohli dovolit. Zároveň se ceny nemovitostí začaly snižovat, takže ani nemohly prodávat. To způsobilo masivní uzavření. Tím, že Greenspan čekala příliš dlouho na zvýšení sazeb, pomohla způsobit finanční krizi v roce 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) formálně představil použití inflačních cílů jako způsob, jak stanovit očekávání Fedu ze strany veřejnosti. Využil dopředu pokyny pro zvládnutí očekávání inflace ze strany veřejnosti. Jeho odbornost byla v roli Fedu a měnové politiky v depresi. Vytvořil mnoho nových federálních rezervních nástrojů pro boj s finanční krizí v roce 2008 .
Janet Yellenová (2014 - 2018) zahájila svou funkci tím, že snížila nákupy Treasurys Fedem, když zhoršila kvantitativní uvolňování . Namísto inflace se Yellen musel potýkat s deflačními silami.
Jerome Powell (2018 - 2022) byl jmenován prezidentem Trump. Vzhledem k tomu, že je od roku 2012 členem představenstva Fedu, pravděpodobně bude pokračovat v politiku Yellenovy normalizace úrokových sazeb. Fed má likvidní fond ve výši 2,0%. To dává Fedu možnost snížit sazby, pokud nastane další recese. Umožňuje také bankám, aby dostávali dostatek peněz na to, aby získali přiměřený zisk. Sporitelé těží z vyšších sazeb, což zejména pomáhá důchodcům.