Proč národní centrální banka způsobuje horší vládní dluh
Federální rezerva zpeněžuje dluh Spojených států, když nakupuje americké pokladniční poukázky, dluhopisy a bankovky . Když Federální rezervní fond nakupuje tyto Treasury, nemusí to tisknout peníze . Vydává úvěr členským bankám Federálního rezervního systému, které drží Treasurys. Pak položí Treasury na svou vlastní rozvahu. Dělá to prostřednictvím kanceláře ve Federal Reserve Bank v New Yorku. Každý si zachází s úvěrem stejně jako s penězi, i když Fed nevytiskne studené peníze.
Tento proces se nazývá operace na volném trhu . Fed používá tento nástroj k navýšení a snížení úrokových sazeb . Snižuje úrokové sazby, když nakupuje Treasurys od svých členských bank. Fed vydává úvěry bankám. Nyní mají více rezerv, než potřebují splnit rezervní požadavek Fedu.
Banky půjčují tyto nadbytečné rezervy, známé jako finanční prostředky , které jsou krmené jinými bankami, aby splnily požadavek. Úroková sazba, kterou si navzájem navzájem účtují, je sazba krmných fondů .
Banky sníží tuto sazbu, aby uvolnily tyto přebytečné rezervy.
Jak Fed zpeněžuje dluh
Jak zpeněžit dluh? Když americká vláda dražší Treasurys, půjčuje si od všech kupců státní pokladny. Patří mezi ně jednotlivci, korporace a zahraniční vlády. Fed tento dluh převede na peníze tím, že odstraní ty peníze z oběhu.
Snížení nabídky Treasurys činí zbývající dluhopisy cennější.
Tyto Treasury vyšší úrovně nemusejí platit tolik úroků, aby získali kupce. Tento nižší výnos snižuje úrokové sazby z amerického dluhu. Nižší úrokové sazby znamenají, že vláda nemusí utrácet tolik, aby splatila své půjčky. To jsou peníze, které mohou využít pro jiné programy.
Je to, jako by pokladnice, které Fed koupila, neexistovaly. Ale existují na rozvaze Fedu. Technicky musí ministerstvo financí jednou den zaplatit Fedovi. Do té doby Fed dal federální vládě více peněz na utrácení. To zvyšuje peněžní zásobu , a tím zpeněžuje dluh.
Proč je to problém
Většina lidí se nestarala o to, aby Fed zpeněžoval dluh až do recese v roce 2008 . To proto, že až do té doby nebyly operace na otevřeném trhu velké nákupy. Mezi listopadem 2010 a červnem 2011 Fed koupil 600 miliard dolarů dlouhodobějších Treasurys. To byla první fáze kvantitativního uvolňování , známého jako QE1 .
Byly zde čtyři fáze programu QE, které trvaly do října 2014. V rozvaze skončila Fed v treasury a cenné papíry zajištěné hypotékami v hodnotě 4,5 bilionu dolarů.
Dne 14. června 2017 Fed oznámil, že snižuje své podíly tak, že nebude muset je prodat.
Jakmile sazba Fedových fondů dosáhne svého cíle o 2 procenta, Fed by umožnil, aby se Treasurys ve výši 6 miliard dolarů vydařilo, aniž by je nahrazovaly. Každý měsíc by to umožnilo zesílení dalších 6 miliard dolarů. Jejím cílem je odejít do důchodu 30 miliard dolarů měsíčně.
Fed učiní totéž, pokud jde o cenné papíry zajištěné hypotékami , pouze s přírůstky 4 miliardy dolarů měsíčně, až dosáhne 20 miliard dolarů.
Jakmile začne Fed sdružit své dluhopisy, dlouhodobé úrokové sazby se budou dále zvyšovat. To proto, že na trhu bude větší nabídka Treasury. Americká státní pokladna bude muset nabízet vyšší úrokové sazby na aukcích Treasurys to, aby přesvědčila někoho, aby je koupil. To způsobí, že americký dluh bude dražší, aby se vláda vrátila. Je to vážný problém s dluhem téměř 20 bilionů dolarů. Poměr dluh k hrubému domácímu produktu je dále více než 100 procent.
To je mimo bezpečnou úroveň. To dělá věřitelé otázka, zda národ může dovolit splácet své půjčky.
Proč Fed koupil dluhopisy
Hlavním cílem Fedu v rámci QE bylo udržet sazbu finančních prostředků na nízké úrovni. Banky založily všechny krátkodobé úrokové sazby na sazbě podaných finančních prostředků. Nízká základní sazba pomáhá firmám rozšiřovat a vytvářet pracovní místa . Nízké sazby hypoték pomáhají lidem dovolit dražší bydlení. Fed chtěl QE oživit trh s bydlením. Nízké úrokové sazby rovněž snižují výnosy z dluhopisů. To investory přivádí k akciím a dalším investicím s vyššími výnosy. Z těchto důvodů přispívají nízké úrokové sazby ke zvýšení hospodářského růstu .
Ale součástí záměru Fedu by mohlo být zpeněžit dluh. Nikdy to nepřiznává, ale má smysl. QE pomohlo zvýšit vládní výdaje a podpořit růst. Treasury nemusela zvyšovat úrokové sazby, aby přilákala kupce. To by ekonomiku potlačilo. Když se ekonomika plně uzdraví, může Fed bezpečně zvrátit transakce QE. Bude prodávat Treasury, které vlastní.
St Louis Fed nesouhlasí
V únoru 2013 vydala Federální rezervní banka v St. Louis zprávu, která odmítla Fed zpeněžit federální dluh. Tvrdila, že centrální banka může zpeněžit dluh pouze tehdy, pokud má v úmyslu držet Treasurys v rozvaze na dobu neurčitou. Jinými slovy, by využila své síly k vytvoření peněz z čistého vzduchu, aby trvale dotovala výdaje federální vlády.
Místo toho bývalý předseda Fed Ben Bernanke výslovně uvedl, že Fed bude prodávat Treasurys, až skončí QE. Ačkoli Fed ukončil QE v říjnu 2014, nezačal prodávat své Treasury. V takovém případě se úrokové sazby zvýší. Federální vláda zjistí, že financování výdajů bude dražší.