Jak používat normální, ploché a obrácené výnosové křivky pro předvídání budoucnosti
Oddělení Treasury stanoví fixní nominální hodnotu a úrokovou sazbu pro Treasury.
Pak je prodává v aukci. Vysoká poptávka řídí cenu nad nominální hodnotu. Tím se snižuje výnos, protože vláda pouze splatí nominální hodnotu plus uvedenou úrokovou sazbu. Nízká poptávka řídí cenu pod nominální hodnotu. To zvyšuje výnos, protože kupující zaplatil za dluhopis méně, ale dostává stejnou úrokovou sazbu. Proto se výnosy vždy pohybují opačným směrem, pokud jde o ceny dluhopisů. Treasury výnosy se neustále mění, protože jsou denně prodávány na otevřeném trhu.
Výnosová křivka popisuje výnosy ze státních pokladničních poukázek, směnek a dluhopisů. Říká se to jako křivka, protože pokud by byla vykreslena na grafu, výnosy by se normálně zvýšily. To proto, že státní pokladniční poukázky, které jsou krátkodobé, obvykle nezaplatí tak vysoký výnos jako střednědobé dluhopisy a dlouhodobé dluhopisy. Proč? Investoři neočekávají vysokou míru návratnosti za to, že drží své peníze na krátkou dobu.
Nicméně očekávají vyšší návratnost za to, že jejich peníze zůstávají v oběhu po celá desetiletí.
Je těžké si představit, že by někdo koupil třicetiletý dluhopis státní pokladny a nechal by to sedět, protože věděl, že návratnost investice je jen několik procentních bodů. Ale někteří investoři jsou tak znepokojeni ztrátami, že jsou ochotni vzdát se vyšší návratnosti svých investic na akciovém trhu nebo nemovitosti.
Vědí, že federální vláda nezaplatí úvěr.
Ve světě nejistoty je mnoho investorů ochotno obětovat vyšší výnosnost za tuto záruku. To je důležité, přestože investoři nekupují Treasurys a drží je. Prodávají je na sekundárním trhu . To je místo, kde je držitelé Treasurys prodávají investorům, jako jsou penzijní fondy , pojišťovny a penzijní fondy.
Typy výnosových křivek
Existují tři typy výnosových křivek. Říkají vám, jak investoři spadají do ekonomiky. Z tohoto důvodu jsou užitečným ukazatelem hospodářského růstu.
Normální výnosová křivka je, když jsou investoři sebevědomí a vyhýbají se dlouhodobým bankovkám, což způsobuje prudký nárůst výnosů. To znamená, že očekávají, že ekonomika poroste rychle.
Co to pro vás znamená? Hypoteční úrokové sazby a ostatní úvěry sledují výnosovou křivku . Když existuje normální výnosová křivka, 30letá fixní hypotéka bude vyžadovat, abyste zaplatili mnohem vyšší úrokové sazby než 15letá hypotéka. Pokud můžete platit peníze, bylo by vám mnohem lépe, v dlouhodobém horizontu, snažit se získat nárok na 15letou hypotéku.
Plošná výnosová křivka je, když výnosy jsou nízké přes palubu. Ukazuje, že investoři očekávají pomalý růst.
Mohlo by to také znamenat, že ekonomické ukazatele zasílají smíšené zprávy a někteří investoři očekávají růst, zatímco jiní nejsou tak jistí.
Když je výnosová křivka rovná, nebudete ušetřit tolik s 15letou hypotékou. Můžete také získat 30letou půjčku a investovat úsporu na odchod do důchodu. Ještě lépe, použijte úspory proti principu a podívejte se na den, kdy můžete svobodně a jasně ovládat svůj dům.
Plošná výnosová křivka znamená, že banky pravděpodobně půjčují tolik, kolik by měly. Proč? Oni nedostávají mnohem více výnosu za rizika půjčování peněz za pět, deset nebo patnáct let. V důsledku toho půjčují pouze zákazníkům s nízkým rizikem. Jsou pravděpodobnější, že ušetří své nadbytečné prostředky v nástrojích peněžního trhu s nízkým rizikem a v pokladních poukázkách.
Zde je příklad podmínek, které vytvářejí plochou výnosovou křivku.
V roce 2012 rostla ekonomika se zdravou sazbou ve výši 2 procent. Dluhová krize v eurozóně však způsobila velkou nejistotu. Když měsíční zpráva o pracovních pozicích byla nižší, než se očekávalo, panikáři investovali do akcií a koupili Treasurys. Dne 1. června 2012 zaznamenala desetiletá pokladna 200-ti leté snížení v obchodování v rámci dne. O měsíc později, 24. července, šla ještě nižší.
Dne 1. července 2016 dosáhla desetiletá úroková sazba Treasury rekordně nízké hodnoty 1,385 během obchodování v průběhu dne. Investoři se obávají, že hlas Velké Británie opustí Evropskou unii . Do té doby byla výnosová křivka ještě hladší než v roce 2012. To proto, že investoři nebyli příliš přesvědčeni o budoucím růstu. Je to také proto, že Fed v prosinci 2015 zvýšil sazbu finančních prostředků . To přinuly výnosy na krátkodobé státní pokladniční poukázky.
Od té doby se výnosová křivka vrátila do normálu. Ekonomika se zlepšuje a investoři prodávají peníze z Treasury a nakupují akcie.
| Treasury Security | Výnos na Zavřít | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 25.2.12 | 7/1/2016 | 24.4.2018 | |
| 1měsíční účet | 0,03 | 0,08 | 0,24 | 1,70 |
| 3měsíční účet | 0,07 | 0,10 | 0,28 | 1.87 |
| 6měsíční účet | 0,12 | 0,14 | 0,37 | 2.05 |
| 1-letá poznámka | 0,17 | 0,17 | 0,45 | 2.25 |
| 2-leté bankovky | 0,25 | 0,22 | 0,59 | 2,48 |
| 3letá poznámka | 0,34 | 0,28 | 0,71 | 2.63 |
| 5letá poznámka | 0,62 | 0,56 | 1.00 | 2,83 |
| Sedmiletá poznámka | 0,93 | 0,91 | 1.27 | 2,95 |
| 10letá poznámka | 1,47 (minimum 200 let) | 1,43 (nová rekordní hodnota) | 1,46 (nové intra-denní minimum 1,385) | 3.00 (první uzavření nad 3% od roku 2014) |
| 20letá poznámka | 2.13 | 2.11 | 1,81 | 3.08 |
| 30-leté dluhopisy | 2,53 | 2.47 | 2.24 | 3.18 |
Zde je příklad toho, jak výnosová křivka předpovídá ekonomický růst. V červenci 2010 by plochá výnosová křivka způsobila, že Clevelandova federální rezerva předpovídá, že americká ekonomika by v tomto roce vzrostla o 1 procenta. Ve skutečnosti ekonomika vzrostla o 2,5 procenta díky nízkým úrokovým sazbám, které posílily poptávku. Výnosová křivka se zplošila kvůli strachu z dluhové krize v Řecku .
Obrácená výnosová křivka je, když jsou krátkodobé výnosy vyšší než dlouhodobé výnosy. Je to neobvyklá situace, kdy investoři požadují vyšší výnosy za krátkodobé účty než za dlouhodobější bankovky a dluhopisy. Proč se to stane? Očekávají, že ekonomika bude v příštím roce horší a poté se v dlouhodobém horizontu narovná. To je důvod, proč invertovaná výnosová křivka obvykle předpovídá recesi . Ve skutečnosti byla výnosová křivka obrácena před recesí v roce 2000 i v roce 2008.