Jak je uvedeno ve Vzájemných fondech 101 , podílový fond je druh společnosti nebo svěřeneckého fondu , v závislosti na tom, jak je strukturován, že sdružuje peníze dohromady z tisíců nebo v některých případech milionů individuálních a institucionálních investorů, společnost investovat peníze podle konkrétního investičního mandátu a snaží se přinést úspory z rozsahu a pohodlí malým investorům, kteří by jinak nemohli dovolit kopírovat portfolio.
V případě podílových fondů, které se těší čistému přílivu kapitálu (více dolarů vstupuje do fondu, než vystupuje), mohou žádosti o zpětné odkupy (pokud vlastník fondu prodá své akcie a chce peníze z fondu), mohou být financovány přílivů od jiných, novějších investorů, aniž by museli prodat část portfolia. V případech, kdy dochází k čistému odlivu, musí být investice prodávány za účelem získání peněz, což někdy způsobuje vložené zisky.
Představte si, že jste provozovali fond, a najednou, z jakéhokoli důvodu, odliv začal překročit příliv materiálu. Dále si představte, že jste zastávali buď velké pozice, nebo pozice, které byly ve vysoce nelikvidních trzích (budeme pracovat pro ilustrační účely). V určitém okamžiku, pokud budete pokračovat v likvidaci majetku za cenu prodeje za účelem splnění výkupu, poškodí vaše zbývající investory.
Obvykle existují dvě řešení, která by mohla být použita v tomto scénáři:
Představenstvo hlasuje o zařazení podílových fondů do společnosti
Představenstvo nebo správní rada, podle toho, jak je strukturován podílový fond, hlasuje, aby se fond podílel na odtoku. V podstatě je vytvořen fond zvláštního svěřenství, do něho jsou převedeny aktiva a po delší dobu, možná dokonce i po mnoho let, jsou aktiva prodávána (což doufá, že správci) jsou příznivější podmínky a podmínky.
To se nedávno stalo s dříve uznávanou firmou nazvanou Third Avenue, která sponzorovala takzvaný fond "zaměřené úvěry", který se specializoval na junk dluhopisy . Trh se splaškovými dluhopisy se začal zhroucit. Žádosti o vykoupení investorů přicházejí, protože fond ztratil peníze.
A konečně, 9. prosince 2015 oznámilo, že nebude vyhovět požadavkům na zpětné odkupy, ale místo toho uvede 789 milionů dolarů kotovaných aktiv uvedených v rozvaze fondu (z 3 miliard dolarů v loňském roce) do odtoku. Nikdo nemá ponětí o tom, jak dlouho bude trvat, než akcionáři dostanou peníze zpět, ani kolik obdrží.
Vyloučené distribuce jsou realizovány
Jsou vytvořena takzvaná distribuce "Redemption in Kind" nebo "In-Kind Redemption".
Když k tomu dojde, namísto obdržení hotovosti přebírá podílový fond podkladový majetek investorovi nějaký pro-rata. Například největším tradičním podílovým fondem ve Spojených státech je Vanguard 500 Index Fund, který se snaží replikovat S & P 500 .
Pokud by se nějaká událost na dálku pravděpodobně projevila, způsobilo to, že správci portfolia se obávali, že ctí splacení by poškodilo dlouhodobé vlastníky, kteří zůstali ve fondu, mohl by předat akcie každé z podkladových 505 společností tvořících portfolio v tuto chvíli těm, kteří chtějí rozdělit cesty.
Investor by někde musel otevřít účet zprostředkování a ukládat akcie, a pak s tím dělat to, co chtějí. K 28. prosinci 2015 před otevřením trhu to znamenalo, že 18,8% jejich majetku by mělo dorazit do akcií deseti společností - Apple, Alphabet, Microsoft, Exxon Mobil, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Amazon.com , Berkshire Hathaway a JPMorgan Chase & Co.
To, co může být situace ještě horší, je, že správci portfolia se mohou rozhodnout, že kvůli nedostatku lepšího termínu se rozhodnou "vyčerpat" cenné papíry s nejnižším nákladovým základem - přemýšlejte o akcích společnosti Microsoft, Apple, Coca-Cola nebo Hershey koupili před 25 lety a seděli v některém z hlavních indexových fondů - aby snížili daňové zatížení investorů, kteří se drželi fondu, zatímco šachovnici odjížděli s větším účtem na federální, státní a případně místní vlády. Samozřejmě, že nezáleží na tom, jestli vlastníte své podílové fondy v rámci Roth IRA nebo jiného daňového útočiště .
Řešení
Jaké je řešení? Mým obecným pravidlem je vyhnout se věcem, které platit za dlouhodobá aktiva (dluhopisové dluhopisy) s krátkodobým financováním (otevřené struktury podílových fondů, které investorům umožňují prodávat své akcie a vytvářet peněžní odtoky v rámci jednoho obchodního dne). Jinak, o tom, co nejlépe uděláte, je vědomí toho, že se někdy musejí vypořádat s jedním z těchto výsledků, abyste mohli sledovat, co se děje s vaším zvoleným fondem (nebo fondy), když si každoročně přečtete výroční zprávu . Jedná se jednoduše o riziko, které přichází z investování do sdružených struktur, jako jsou vzájemné fondy.