Skutečná příčina hypoteční krize
Jak fungují deriváty
Většina derivátů začíná skutečným aktivem. Zde je, jak fungují, jako příklad za použití hypotéky.
- Banka půjčuje peníze domácnosti.
- Banka poté prodala hypotéku společnosti Fannie Mae . To dává bance více prostředků na získání nových úvěrů.
- Fannie Mae prodá hypotéku v balíčku dalších hypoték na sekundárním trhu . Jedná se o hypoteční zálohu, která má hodnotu, která je odvozena hodnotou hypoték ve svazku.
- Často je MBS nakupován hedge fondem , který pak rozděluje část MBS, řekněme druhý a třetí rok úrokových půjček, které jsou riskantnější, neboť jsou vzdálenější, ale také poskytují vyšší úrokovou platbu. Využívá sofistikované počítačové programy, aby zjistil celou tuto složitost. Pak ji kombinuje s podobnými úrovněmi rizika ostatních MBS a prodává právě tuto část, nazvanou tranše , jiným hedge fondům.
- Vše jde dobře, dokud se ceny nemovitostí nezmění nebo se nezmění úroková sazba a hypotéky se nezaplatí.
To se stalo mezi lety 2004 a 2006, kdy Federální rezervní fond začal zvyšovat sazbu fondů .
Mnoho z dlužníků mělo úrokové půjčky , které jsou typem hypotéky s nastavitelnou sazbou . Na rozdíl od konvenčního úvěru úrokové sazby narůstají spolu s úrokovými sazbami. Když Fed začal zvyšovat sazby, tito držitelé hypoték zjistili, že již nemohou platit. Stalo se to současně se změnou úrokových sazeb, obvykle po třech letech.
Jak rostly úrokové sazby, poptávka po bydlení klesla, stejně jako domácí ceny. Tito držitelé hypoték zjistili, že nemohou provést platby nebo prodat dům, takže se nezaplatili. Další informace viz časová osa hypotéční krize Subprime .
Nejdůležitější, některé části MBS byly bezcenné, ale nikdo nedokázal zjistit, které části. Vzhledem k tomu, že nikdo skutečně nerozuměl tomu, co bylo v MBS, nikdo nevěděl, jaká je skutečná hodnota MBS. Tato nejistota vedla k ukončení sekundárního trhu, což nyní znamenalo, že banky a zajišťovací fondy měly spoustu derivátů, které měly jak hodnotu klesající, tak i to, že nemohly prodávat.
Brzy banky přestaly půjčovat dohromady, protože se obávaly, že obdrží další deriváty jako zajištění. Když se to stalo, začali hromadit hotovost, aby zaplatili za každodenní provoz. Další informace naleznete v časové ose finanční krize v roce 2007 .
To je to, co vyvolalo bankovní záchranný účet . Původně byl navržen tak, aby získal tyto deriváty z knih bank, aby mohli začít znovu poskytovat půjčky.
Nejsou to jen hypotéky, které poskytují podkladovou hodnotu pro deriváty. Jiné typy půjček a aktiv mohou také. Například pokud je podkladovou hodnotou podnikový dluh, dluh z kreditních karet nebo úvěry na auto, pak derivát se nazývá kolateralizovaný dluh .
Typ CDO je komerční aktivum podporované aktivy , což je dluh splatný do jednoho roku. Pokud jde o pojištění dluhu, derivát se nazývá swap úvěrového selhání .
Nejenže je tento trh velmi komplikovaný a obtížně cenný, není regulován Komisí pro cenné papíry a burzy . To znamená, že neexistují žádná pravidla či překážky, které by pomohly nastartovat důvěru účastníků trhu. Když někdo krachoval, podobně jako Lehman Brothers, začalo paniku mezi hedgeovými fondy a bankami, které světové vlády stále pokoušejí plně vyřešit.
Příklady derivátů