Úvod do diverzifikace mezi třídami aktiv
Částka celkového portfolia investora vloženého do každé třídy je určena pomocí modelu alokace aktiv . Tyto modely jsou navrženy tak, aby odrážely osobní cíle a rizikovou toleranci investora. Dále je možné jednotlivé třídy aktiv rozdělit na sektory (např. Pokud model přidělování aktiv vyžaduje 40% celkového portfolia, které má být investováno do akcií, může správce portfolia doporučit různá alokace v oblasti akcií, jako je doporučuje určitý procentní podíl ve velkých čepicích, ve středních čepicích, bankovnictví, výrobě apod.)
Model přidělení aktiv určen podle potřeby
Ačkoli desetiletí historie jednoznačně ukázaly, že je výhodnější stát se vlastníkem americké korporace (nikoli věřiteli) (spíše akcií), existují chvíle, kdy jsou akcie neatraktivní ve srovnání s jinými třídami aktiv (koncem roku 1999, kdy ceny akcií rostly tak vysoko, že výnosy z výnosů téměř neexistovaly) nebo neodpovídají konkrétním cílům či potřebám vlastníka portfolia.
Například vdova s investicemi jednoho milionu dolarů a žádným jiným zdrojem příjmů nebude chtít umístit podstatnou část svého bohatství do závazků s pevnými výnosy, které budou po zbytek svého života vytvářet trvalý zdroj důchodu. Její potřeba nemusí nutně zvyšovat čistou hodnotu , ale zachovává, co má, zatímco žije z výtěžku.
Mladý podnikový zaměstnanec, jenž je mimo školu, se bude nejvíce zajímat o budování bohatství . Může si dovolit ignorovat výkyvy na trhu, protože není závislý na svých investicích ke každodenním životním nákladům. Portfolio se silně soustředěnými akciemi za rozumných tržních podmínek je tou nejlepší možností pro tento typ investora.
Modely přidělování aktiv
Většina modelů rozdělení aktiv spadá někde mezi čtyři cíle: zachování kapitálu, příjem, vyrovnaný růst.
Model 1 - Zachování kapitálu
Modely přidělování aktiv navržené pro zachování kapitálu jsou do značné míry těmi, kteří očekávají, že v příštích dvanácti měsících využijí svou hotovost a nechtějí riskovat ztrátu ani malého procentního podílu z hlavní hodnoty pro možnost kapitálových zisků. Investoři, kteří plánují platit za vysokou školu, koupit si dům nebo podnikat, jsou příklady těch, kteří by hledali tento typ alokačního modelu. Peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty, jako jsou peněžní trhy , pokladny a komerční papíry, často tvoří až osmdesát procent těchto portfolií. Největší nebezpečí spočívá v tom, že získaný zisk nemusí držet krok s inflací, což v reálném vyjádření narušuje kupní sílu.
Model 2 - příjem
Portfolia, která jsou určena k vytváření příjmů pro jejich vlastníky, se často skládají z investičních závazků, závazků z pevných výnosů velkých, ziskových společností, nemovitostí (nejčastěji formou investičních trumfů pro investice do nemovitostí nebo REIT ), pokladních poukázek a v menším rozsahu, podíly společností s modrými čipy s dlouhou historií průběžných dividend. Typickým příjmově orientovaným investorem je ten, který se blíží odchodu do důchodu. Dalším příkladem by mohla být mladá vdova s malými dětmi, která pobírá paušální úhradu z pojistného životního pojištění jejího manžela a nemůže riskovat ztrátu jistiny; ačkoli růst by byl hezký, je potřeba peněz v ruce za životní náklady má zásadní význam.
Model 3 - Vyvážený
Na půli cesty mezi modely příjmů a růstu aktiv se jedná o kompromis, známý jako vyvážené portfolio .
Pro většinu lidí je vyvážené portfolio nejlepším řešením z finančních důvodů, ale pro emoční. Portfolia založená na tomto modelu se pokoušejí dosáhnout kompromisu mezi dlouhodobým růstem a běžnými příjmy. Ideální výsledek je kombinace aktiv, které vytvářejí hotovost, stejně jako časově se oceňují s menším výkyvům v kótované základní hodnotě, než je portfolio růstu. Vyvážené portfolia mají tendenci rozdělovat aktiva mezi střednědobé závazky s pevným výnosem investičního stupně a akcie běžných akcií ve vedoucích společnostech, z nichž mnohé mohou platit hotovostní dividendy . Podniky s nemovitostmi prostřednictvím REIT jsou také často součástí. Z velké části je vždy vyvážené portfólio (což znamená, že v hotovosti nebo v peněžních ekvivalentech se drží jen málo, ledaže správce portfolia je naprosto přesvědčen, že neexistují atraktivní příležitosti prokazující přijatelnou míru rizika).
Model 4 - Růst
Model přidělení aktiv růstu je určen těm, kteří právě začínají svou kariéru a mají zájem o budování dlouhodobého bohatství . Aktiva nejsou povinny vytvářet běžný příjem, neboť majitel je aktivně zaměstnán, žijící ze své mzdy za požadované výdaje. Na rozdíl od portfolia příjmů investor pravděpodobně každoročně zvýší svou pozici tím, že uloží dodatečné finanční prostředky. V býčích trzích mají růstové portfolia tendenci výrazně překonat své protějšky; v trzích medvědů jsou nejvíce postiženi. Ve většině případů lze do běžných akcií investovat až sto procent procentuálního portfolia modelovaného růstu, z čehož značná část nemusí vyplácet dividendu a je relativně mladá. Správci portfolia často chtějí zahrnout mezinárodní kapitálovou složku, aby vystavili investora jiným ekonomikám než v USA.
Změna v Times
Investor, který se aktivně angažuje v strategii přidělování aktiv, zjistí, že jeho potřeby se mění, když se pohybují v různých fázích života. Z tohoto důvodu někteří profesionální správci peněz doporučují přejít část vašeho majetku na jiný model několik let před velkými změnami v životě. Investor, který je například od deseti let od odchodu do důchodu, by každoročně přemístil 10% svého podílu do modelu přidělování založeného na příjmech. V době, kdy odešel do důchodu, celé portfolio odráží jeho nové cíle.
Vyrovnávací spor
Jedním z nejoblíbenějších postupů na Wall Street je "vyvažování" portfolia. Mnohokrát to vyplývá z toho, že jedna konkrétní třída aktiv nebo investice se podstatně rozvinula a přichází tak, aby představovala významnou část majetku investora. S cílem vrátit portfolio zpět do rovnováhy s původně předepsaným modelem bude správce portfolia prodávat část oceněného aktiva a reinvestovat výnosy. Známý správce podílových fondů Peter Lynch nazývá tuto praxi "řezání květin a zalévání plevelů".
Jaký je průměrný investor ? Na jedné straně máme radu od jednoho z ředitelů společnosti Tweedy Browne klientovi, který před mnoha lety držel zásoby Berkshire Hathaway ve výši 30 milionů dolarů. Na otázku, zda by měla prodávat, byla jeho reakce (parafrázována), "došlo ke změně základů, která vás vede k tomu, že investice je méně atraktivní?" Řekla ne a udržovala akci. Dnes má její postavení několik set milionů dolarů. Na druhou stranu máme případy jako Worldcom a Enron, kde investoři ztratili všechno.
Možná vám bude nejlepší poradit pouze udržet si pozici, pokud jste schopni provozně vyhodnotit firmu, jste přesvědčeni, že základy jsou stále přitažlivé, věříte, že společnost má významnou konkurenční výhodu a že jste spokojeni se zvýšenou závislostí na výkonnosti jediné investice. Pokud se nemůžete nebo nechcete zavázat k splnění těchto kritérií, může být lépe poskytnuto vyrovnání.
Rozdělení prostředků samo o sobě není dost
Mnoho investorů se domnívá, že tím, že prostě diverzifikuje své majetek na předepsaný model přidělení, zmírní nutnost rozhodovat se při výběru jednotlivých otázek. Je to nebezpečný omyl. Investoři, kteří nejsou schopni kvantitativně nebo kvalitativně hodnotit podnik, musí svým manažerům portfolia naprosto jasně říci, že se zajímají pouze o defenzivně vybrané investice bez ohledu na věk nebo úroveň bohatství (více informací o specifických testech, které by měly být aplikovány na každá potenciální bezpečnost si přečtěte sedm testů výběru defenzivních zásob.